Kripto

Kripto kredilerindeki kriz, sektördeki güvenlik açıklarına ışık tutuyor

06/24/2022
Bitcoin Ethereum Haberleri

Büyük kripto para birimlerinin fiyatları dört yılın en düşük seviyesine düştüğü için kripto piyasası düşüş aşamasına girdi. Kripto pazarındaki mevcut gerileme, birçok kripto firmasını iflasa sürüklerken, birçoğu da ayakta kalabilmek için ciddi işten çıkarmalar yaptı.

Kripto piyasası krizi, yatırımcıların parasının 40 milyar doların piyasadan kaybolduğu Terra fiyaskosu ile başladı. O dönemde kripto piyasası bu kadar büyük bir çöküşe karşı iyi bir direnç göstermişti. Ancak çöküşün sonraki etkileri, kripto piyasası üzerinde, özellikle de birçok kişinin mevcut düşüş aşamasından sorumlu olduğuna inandığı kripto kredi firmaları üzerinde daha büyük bir etki yarattı.

Kredi krizi, Haziran ayının ikinci haftasında, en büyük kredi şirketlerinin aşırı kaldıraçlı pozisyonlardaki tasfiyelerden kaçınmak için fonlarını kaydırmaya başlamasıyla başladı, ancak fiyatlar üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturan yoğun satışlar, daha fazla düşüşe yol açtı.

Kurumsal dijital varlık hizmet sağlayıcısı Trekx'te kripto ekonomisti olan Ryan Shea, borç verme modelinin onu kripto gibi değişken piyasalara karşı savunmasız hale getirdiğini söyledi. Cointelegraph'a şunları söyledi:

“Varlık fiyatının tersine çevrilmesi, kripto kredi verenler için özellikle zorlayıcı çünkü onların iş modeli normal bir bankanınkine çok benziyor, yani likidite dönüşümüne ve kaldıraca dayalı, bu da onları banka hücumlarına karşı savunmasız kılıyor.”

"Bu tür durumlarda, paralarını geri alamayacaklarını düşünen müşteriler bankaya koşuyor ve mevduatlarını geri çekmeye çalışıyor. Ancak bankalar müşterilerinin parasını likit formda tutmuyor, bu mevduatların büyük bir kısmını borçlulara (likit olmayan) daha yüksek getiri karşılığında borç veriyorlar; aradaki fark onların gelir kaynağı” diye ekledi.

Sadece hızlı hareket eden müşterilerin paralarını çekebileceğini, bunun da likidite krizlerini bu kadar dramatik hale getirdiğini söyledi, "Lehman Brothers'ın ve yakın zamanda kripto eşdeğeri Terra'nın çöküşü bunu açıkça gösteriyor."

Kontrol edilmeyen kaldıraçların dezavantajları

Kripto faiz teklifi hesapları üzerinde düzenleyici inceleme altında olan bir kripto kredi şirketi olan Celsius Network, borçlarını ödeyebilme çabasıyla 12 Haziran'da platformdaki para çekme işlemlerini dondurarak piyasa krizinin ilk büyük kurbanı oldu. 

Celsius'un likidite krizi Ether'deki büyük düşüşle başladı (ETH) fiyatları ve Haziran ayının ilk haftası itibarıyla platform, ETH likitinin yalnızca %27'sine sahipti. Geçen hafta farklı medya kuruluşlarından gelen raporlar, Celsius Network'ün büyük destekçilerini kaybettiğini ve istikrarsız bir kripto pazarında yeni avukatlar işe aldığını ileri sürdü.

ABD'nin beş eyaletindeki menkul kıymet düzenleyicilerinin, soruşturma açıldı Kullanıcı para çekme işlemlerini askıya alma kararı nedeniyle kripto borç verme platformu Celsius'a.

Benzer şekilde, kısa süre önce 2 milyar dolarlık bir değerlemeyle finansman turunu tamamlayan Asya'nın önde gelen kredi platformu Babel Finance de karşı karşıya olduğunu söyledi. Likidite baskısı ve duraklatılan para çekme işlemleri.

Daha sonra Babel Finance, acil likidite sıkıntılarının bir kısmını şu şekilde hafifletti: borç geri ödeme anlaşmaları bazı karşı taraflarıyla birlikte.

3 yılında kurulan ve yönetimi altındaki 2012 milyar doların üzerinde varlığa sahip önde gelen kripto hedge fonlarından biri olan ve 18AC olarak da bilinen Three Arrow Capital, iflas kriziyle karşı karşıya gibi.

3AC'ın marj tamamlama çağrısını karşılayamayacağına dair çevrimiçi sohbetler, fonları tamamlamak için varlıkları hareket ettirmeye başladıktan sonra başladı. merkezi olmayan finans (DeFi) Ether'in tank fiyatı nedeniyle olası tasfiyeleri önlemek için Aave gibi platformlar. 3AC'ın birden fazla pozisyondan yüz milyonlarca dolarlık tasfiyeyle karşı karşıya kaldığına dair doğrulanmamış raporlar var. 3AC'ın borç verenlerden gelen teminat çağrılarını karşılayamadığı ve bu durumun iflas olasılığını artırdığı bildirildi. 

İlgili: Celsius'un krizi, ayı piyasalarında düşük likidite sorunlarını ortaya koyuyor

En büyük kredi şirketlerinin yanı sıra diğer bazı küçük kredi platformları da bir dizi tasfiyeden olumsuz etkilendi. Örneğin, bir kripto kredi girişimi olan Vauld yakın zamanda personelini %30 oranında azalttı ve bu süreçte yaklaşık 36 çalışanını işten çıkardı.

BlockFi, 3AC'ye maruz kaldıklarını kabul etti ve daha kötü bir zamanda gelemezdi çünkü önceki tura göre %80 indirimle bile yeni bir tur yükseltmekte zorlanıyor. BlockFi yakın zamanda başardı 250 milyon dolarlık döner kredi limiti alın FTX'ten.

Hackernoon'un kurucusu ve CEO'su David Smooke, Cointelegraph'a şunları söyledi:

“Kripto para biriminin trilyonlara ulaşması için geleneksel kurumların satın alması ve elinde tutması gerekliydi ve bekleniyordu. Genç endüstri genellikle eski iş modellerini takip ediyor ve kripto kredi firmaları söz konusu olduğunda bu, çoğu zaman şirketlerin tefeci haline gelmesi anlamına geliyordu. Sadece rezerv tutmakla sürdürülemez derecede yüksek getiri vaat eden şirketler tam olarak bunu yapacak, sürdürmek yerine."

Suçlu piyasa koşulları mı?

Uzaktan bakıldığında, bu kredi veren firmaların çoğu için krizin temel nedeni piyasa koşulları gibi görünse de, yakından bakıldığında sorunların daha çok şirketin günlük işleyişi ve küresel krizin sarmal etkisi ile ilgili olduğu görülüyor. kötü karar verme.

Celsius'un iflas krizi, Swan Bitcoin'in kurucusu Cory Klippsten ve Bitcoin fenomeni Dan Held'in borç verme platformunun şüpheli iş uygulamaları hakkında uyarıda bulunmasıyla birlikte geçmişteki birçok kötü davranışını da gün yüzüne çıkardı. 18 Haziran'da Twitter'da yapılan bir başlıkta, başlangıçtan bu yana şimdiye kadar fark edilmeyen Celsius operasyonlarıyla ilgili bir dizi sorunu sıraladılar.

Held, Celsius'un yanıltıcı pazarlama taktikleri kullandığını vurguladı ve projeyi destekleyen kurucuların şüpheli bir geçmişe sahip olduğunu ancak sigortalı olduğunu iddia etti. Firma ayrıca finans müdürü Yaron Shalem'in tutuklandığı gerçeğini de sakladı. Held, "Çok fazla kaldıraç kullandılar, marjin çağrıldı, tasfiye edildi, bu da borç verenler için bazı kayıplara yol açtı" dedi.

Benzer şekilde, 3AC, Terra ekosistemine büyük yatırım yapmıştı; firma, artık Luna Classic (LUNC) olarak bilinen ve artık çatallanan Terra (LUNA) - nihai çöküşünden önce. 3AC'ın yarım milyar dolarlık yatırımının değeri şu anda birkaç yüz dolar seviyesinde bulunuyor.

Birinci katman blockchain platformu Sei Network'ün kurucu ortağı Dan Endelbeck, Cointelegraph'a 1AC ile ilgili önemli sorunları ve neden iflasla karşı karşıya olduğunu anlattı:

“Three Arrows Capital, bilançoları ve borç aldıkları ve sermaye dağıttıkları konusunda oldukça şeffaf olmayan bir ticaret firması. Şeffaflık eksikliğinin kredi verenlerin risk değerlendirmelerini etkilediğine ve bu piyasanın çöküşüne yol açtığına inanıyoruz. Bu koşullar, özellikle piyasanın değişken olduğu dönemlerde aşırı risk yaratabilir. Burada yaşananlar, DeFi'nin büyümeye devam edeceğine ve bu alanda daha fazla şeffaflık ve hesap verebilirlik getireceğine dair güçlü bir sinyal."

Piyasa söylentileri, 3AC'ın planlandığı gibi gitmeyen LUNC kayıplarını telafi etmek için ağır kaldıraçlar kullandığını gösteriyor.

Kripto para birimi ticaret platformu Gate.io'nun iletişim sorumlusu Dion Guillaume, Cointelegraph'a şunları söyledi:

“Celsius ve 3AC, sorumsuzlukları nedeniyle acı çekti. Celsius kendisini LUNA kazasından kurtardı, ancak sTETH depeg tarafından fena halde yakıldılar. Verim elde etmek için kullanıcılarının stETH havuzlarındaki ETH fonlarını kullanıyor gibi görünüyorlardı. Bu iflasa yol açtı. 3AC'ın durumunda, LUNA fiyaskosu nedeniyle yaklaşık dokuz rakamı kaybettiler. Kayıplarını telafi etmek için ağır kaldıraçla işlem yaptılar. Ne yazık ki ayı piyasası teminatlarını değersiz hale getirdi ve birden fazla teminat çağrısına cevap veremediler.”

Merkezi olmayan finans protokolü Voltz Labs'ın CEO'su Simon Jones, kripto kredi projelerinin yol açtığı mevcut krizin 2008'deki durgunluğa oldukça benzediğine inanıyor. Borç verenlerin bilançolarında teminat şeklinde aşırı yüksek riskli varlıkların bulunduğu ve bu yüksek riskli varlıkların aşırı değerli olduğu veya ani (büyük) değer değişiklikleri riski altında olduğu durumlar.

Son: Lummis-Gillibrand kripto faturası kapsamlı ancak yine de bölünme yaratıyor

Bu varlıkların aşırı değerlenmesi, borç verenlerin borç verme defterlerini yeterince aktifleştirdiklerini düşünmeleri anlamına geliyordu. Varlık fiyatları düzeldiğinde, borç verenler birdenbire yetersiz teminatlandırılmış pozisyonlara sahip olma riskiyle karşı karşıya kaldı. Ödeme gücünü korumaya çalışmak için teminatların satılması gerekiyordu. Bununla birlikte, aynı anda satılmaya çalışılan büyük miktarlar nedeniyle varlıkların değerinde aşağı yönlü bir ölüm sarmalına katkıda bulundu; bu da borç verenlerin dolar başına yalnızca kuruş karşılığında satış yapabileceği anlamına geliyordu. Jones Cointelegraph'a şunları söyledi:

“Açık kaynaklı, güvenilmez ve kırılgan olmayan bir finansal hizmetler sektörü inşa etmeliyiz. Kapalı kaynak olan ve perakende mevduatlara yüksek oranda kaldıraçlı bahisler alan biri değil. Bu, finansın geleceği değil ve bunun Celsius'taki perakende kullanıcılarının başına gelmesine izin verdiğimiz için utanmalıyız. Three Arrows Capital bir riskten korunma fonu; dolayısıyla hiçbir zaman açık kaynak olmayacaklar; ancak kredi veren firmalar tarafından daha iyi risk yönetimi, özellikle de sistematik riske dikkat edilmesi gerekirdi."

SEBA Bank araştırma başkanı Yves Longchamp, düzenlemelerin kripto pazarı için kurtuluşun anahtarı olduğuna inanıyor. Cointelegraph'a şunları söyledi:

“Sektördeki düzenlemeye tabi olmayan kripto hizmet sağlayıcılarının son operasyonel kararları, sektörde daha fazla şeffaflık ve düzenleme ihtiyacını yansıtıyor. Bunu yaparak işletmelerin ve kullanıcıların sektörde güvenle faaliyet göstermelerini sağlayabiliriz. Hem ABD hem de AB dijital varlıklara ilişkin çerçeve geliştirmenin ileri aşamalarında olduğundan, düzenleme daha fazla yetki alanında karşımıza çıkarken, bunun düzenleyiciler tarafından acil bir konu olarak değerlendirilmesi gerekiyor.”