CoinDesk'i kaçırmayın Consensus 2022, bu 9-12 Haziran'da Austin, TX'de yılın katılması gereken kripto ve blockchain festivali deneyimi.
Ayı piyasası mağdur olmaya devam ederken, kripto para madencileri için marj çağrıları geliyor.
CoinDesk ve sektör katılımcıları tarafından derlenen verilere göre, özel ve halka açık kripto madencileri, Kuzey Amerika'daki devasa tesislerinin inşasını finanse etmek için 2 milyar ila 4 milyar dolar arasında borç biriktirdiler.
Madencilerin çıktılarının değeri, bitcoin (BTC) fiyatıyla birlikte dramatik bir şekilde düştüğü için, zar zor kazanılan madeni paraları ve ekipmanları satmak da dahil olmak üzere, nasıl hayatta kalacakları konusunda zor kararlar vermek zorunda kalıyorlar.
Madencilik barındırma şirketi Blockfusion'un CEO'su Alex Martini, CoinDesk'e şirketin borcunu ödemek için "milyonlarca" dolar değerindeki bitcoin rezervinin satılmasıyla ilgili olarak "Acı verici ama gerekliydi" dedi. Blockfusion'ın şu anda yaklaşık altı ay yetecek kadar nakit rezervi var, ancak "piyasa dönmezse" şirketin "yeni bir tasfiye turu yapmak zorunda kalacağını" söyledi.
Blockfusion bu zor durumda yalnız değil. Bitcoin fiyatının 2020'den bu yana en düşük seviyelerinde olması, ağdaki küresel işlem gücünün veya hashrate'in tüm zamanların en yüksek seviyelerine yaklaşması ve enerji fiyatlarının tırmanmasıyla madencilerin kar marjları daralıyor.
Eski makine modelleri kârsız hale geliyor ve kapatılıyor; hash oranı 11 Haziran ile 12 Haziran arasında %27 düştü. Blockchain.com'dan alınan veriler gösteriyor.
Madenciler bir zamanlar “HODLstratejisi (bitcoin'i satmak yerine elinde tutmak) artık zorlanıyor kripto varlıklarını tasfiye etmek işletme masraflarını ve kredi taksitlerini ödemek.
Upstream Data Başkanı Steve Barbour tarafından derlenen verilere göre, kilowatt saat (kWh) başına dolar cinsinden Bitcoin madenciliği geliri, yılın başından bu yana yarıdan fazla azaldı. Barbour'un verilerine göre Antminer S19 Pros ve Whatsminer M30S+ gibi yeni nesil makinelerin kullanılması, Atminer S9 gibi eski modellerin gelirini iki katına çıkaracağı için büyük bir fark yaratabilir.
Galaxy Digital'in yardımcısı Brian Wright, en yeni makineleri kullanan ve düşük elektrik fiyatlarına (kilowatt saat başına 6 sentten daha az, genel Bitcoin madenciliği maliyetini 10,000 doların altında tutan) sahip madencilerin yine de geçimini sağlayabileceğini ve kredi yükümlülüklerini yerine getirebileceğini söyledi. madencilik başkanı.
CoinShares yatırım analisti Alexander Schmidt, CoinDesk'e, Bitcoin'in fiyatı 20,000 dolar civarında olmasına rağmen "listelenen madencilerin çoğunluğunun" hala kârlı olduğunu düşündüğünü söyledi.
Foundry Digital madencilik başkanı Juri Buloviç, "Baskı gücü olmayan ve yeni nesil [makineleri] çalıştıran madenciler ve Amerika Birleşik Devletleri'nde bunlardan bazıları var, muhtemelen kâr açısından hala iyi durumdalar" dedi. Foundry, CoinDesk'in ana şirketi Digital Currency Group'a aittir.
Kim borçlandı?
Denkleme borç eklemek daha karanlık bir tablo çiziyor.
Menkul kıymet firması B. Riley Financial'ın 2.16 Haziran tarihli yatırımcı notundan derlenen verilere göre, halka açık Bitcoin madencileri en az 14 milyar dolar borç aldı. 37 milyon dolarlık kredi Bitfarms tarafından 17 Haziran’da açıklandı.
Madencilik şirketi Luxor Technologies'in Baş Ekonomisti ve Operasyon Direktörü Ethan Vera, üst uçta kamu ve özel madencilerin madencilik bilgisayarları tarafından desteklenen toplam 3 milyar ila 4 milyar dolar arasında kredi aldığını tahmin ediyor.
Core Scientific (CORZ) ve Marathon Digital (MARA), borç/sermaye oranlarına göre en yüksek kaldıraç oranına sahip madenciler arasında yer alıyor. Ancak borç yükümlülükleri çoğunlukla 2024 ve 2025'e kadar vadesi dolmayan teminatlı senetlerden oluşuyor, dolayısıyla kredileri ödemek için zamanları var.
Sermaye oranı, bir şirketin borç yükünün özsermayeye göre ne kadar yüksek olduğunun bir göstergesidir. Oran ne kadar yüksek olursa risk de o kadar büyük olur.
Bir Alman hosting firması olan Northern Data'nın borç/özsermaye oranı 1.84Alman borsasına 2020 yılı için bildirilen verilere göre, CoinDesk'in anketine katılan madenciler arasında en yüksek rakam.
Ancak Northern Data'nın yatırımcı ilişkileri başkanı Jens-Philipp Briemle, CoinDesk'e e-posta yoluyla bu oranın şirketin bugünkü mali durumunu doğru bir şekilde yansıtmadığını söyledi. Madenci, 2021 yılında alacaklılarının bir kısmını borçlarını ödeyerek satın aldı ve aynı zamanda bu sayede borcunun önemli bir kısmını da azaltmayı başardı. Teksas'ta 300 megavatlık bir tesisin satışı. Briemle, şirketin Ağustos 20'ye kadar ödemeyi beklediği 21 milyon Euro (2022 milyon $) tutarında ödenmemiş borcu olduğunu söyledi.
Şirketler ideal olarak borçlarını ödemek için varlıklarından faydalanmazlar, bunun yerine ödemeleri karşılamak için gelirlerine güvenirler. Buloviç, pek çok madencinin, ortak kredi koşulları göz önüne alındığında, makineleri hangi fiyattan satın aldıklarına bakılmaksızın, bu krediler için aylık borç taksitlerini ödemek için yeterli gelir elde edemediklerini söyledi.
Örneğin, ilk çeyreğin sonu itibarıyla, Stronghold Digital Mining'in (SDIG) yıl sonuna kadar ödemesi gereken 70 milyon dolarlık ödenmemiş borcu vardı, ancak bir rapora göre aynı çeyrekte 30 milyon dolarlık net zarara uğradı. dosyalama ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile. Madenci, CoinDesk'in bu hikaye hakkında yorum yapma talebine yanıt vermedi.
Su altında krediler
Genişleme planlarını finanse etmek için borç alan madenciler artık zor kararlar vermek zorunda kalıyor. İlk kredi veren firmalardan biri olan BlockFills'in ortağı Neil Van Huis, "bu kredilerin birçoğu bugün su altında" ve borçluların "mevcut kalabilmek için finansmanın ötesinde önemli gelirlere ihtiyaçları var" dedi. 2020'de madencilere ekipman finansmanı kredileri.
Madencilerin aldığı ekipman finansmanı kredileri, kredinin değeri, bitcoin madencilik makineleri gibi dayanak varlığın değerini aştığında "sualtı" olur.
Buloviç, piyasanın zirvesindeyken, Bitcoin 60,000 doların üzerindeyken şirketlerin terahash başına 90, 100 dolar ve hatta daha yüksek fiyatlardan madenci satın aldığını söyledi. Bu da makine başına 10,000 dolara kadar çıkıyor. “Fiyat etiketinin büyük olması kredi miktarının da yüksek olduğu anlamına geliyor. Bu da aylık ödemelerin daha yüksek olduğu anlamına geliyor” dedi.
Hut 8 Mining (HUT) CEO'su Jamie Leverton, "boğa piyasasının zirvesinde, önemli miktarda mevduatla en yüksek fiyatlar için" madencilik teçhizatı siparişi veren firmaların artık "takip edilmesi zor bir noktada" olduğunu söyledi. Leverton, "Zamanı gelince bazı temerrüde düşmüş krediler, talep edilmemiş madenciler ve satın alma hedefleri göreceğiz" dedi.
Van Huis, yüzde 100 finanse edilen, iki yaşından küçük ve faydalı bir ekonomiye sahip olmayan küçük madencilerin, muhtemelen ilgili kredilerde temerrüde düşen ilk kişiler olacağını söyledi.
Kötü kredi vermek
Madencilerin taksitlerini ödemede güçlük çekmeleri, kredi verenleri temerrütlere maruz bıraktıkları için genel ekosistem için risk oluşturuyor. Hut 8 Mining'den Leverton, madencilerin borçlarını ödemelerini beklediğini söyledi. CoinDesk'in geçen ay Austin, Teksas'ta düzenlenen Consensus 2022 konferansında madencilerin, döngüleri, hazine tahvillerini ve bilançoları nasıl yöneteceklerini düşünerek boğa zamanlarında ayı piyasasına hazırlanmaları gerektiğini söyledi.
Van Huis'e göre, kredi verenler BlockFi ve NYDIG, mevcut piyasa koşulları göz önüne alındığında madencilerin geri ödemede zorlanacağı yönünde "korkunç kredi" verdi. Bu şirketler bilançolarında kaç tane madencilik kredisinin yer aldığını açıklamıyor, dolayısıyla ne kadar risk altında olduklarını tahmin etmek zor.
Mali durumuyla ilgili günlerce süren spekülasyonlardan sonra - sızdırıldığı iddia edilen bir rapor da dahil bilanço Şirketin 221 ayı piyasasında 2021 milyon dolar net zarar yaşadığını gösterdiği iddia edilen bu iddia – BlockFi açıkladı FTX'ten 250 milyon dolarlık kredi limiti aldı. Birçok denilen bu bir kurtarma. Borç veren, CoinDesk'in bu hikayeye ilişkin yorum taleplerine yanıt vermedi.
"Celsius, BlockFi, özellikle BlockFi ve hatta NYDIG gibi şirketler, insanları terahash başına 75 $ veya daha yüksek bir oranda %80 ila %65 LTV [değere göre kredi] ile finanse ederken, çoğu terahash başına 80 $'a kadar çok daha yüksek bir rakama ulaştı" Van Huis, "sektör için korkunç bir kredi çünkü bugün tüm bu krediler su altında" dedi.
Kredi-değer oranları, bir kredinin riskini, değerini temel teminatlı varlığın değeriyle karşılaştırarak değerlendirmek için kullanılır. Oran ne kadar yüksek olursa, risk de o kadar yüksek olur ve bu da genellikle daha yüksek bir faiz oranına dönüşür.
Genel olarak konuşursak, son birkaç yılda, Bitcoin madencilerine yönelik ekipman finansmanı kredilerinin faiz oranları genellikle çift haneli seviyelerde, yaklaşık %10 ile %19 arasında, madencilerin SEC'e halka açık olarak yapılan başvuruları gösteriyor. (Karşılaştırma yapmak gerekirse, son artışlardan sonra bile ABD'deki konut ipotek faizleri şubatta seyrediyor: düşük ila orta tek haneli rakamlar.)
Verilere göre, uygulamaya özel entegre devrelerin (ASIC'ler) artık TH başına 80 doların altında satıldığı göz önüne alındığında, bir terahash madencilik gücü için 60 dolarlık fiyat etiketi yüksek görünüyor. Luxor'un Hashrate Endeksi. Bu, yalnızca verilen ilk kredilerin riskli olduğunu değil, aynı zamanda ASIC'lerin değeri düştükçe dayanak varlıkların değerinin de önemli ölçüde azaldığını gösteriyor.
Wright, temerrüt durumlarında uyguladıkları korumalar ve LTV'yi nasıl hesapladıkları açısından "Bazı kredi verenler diğerlerinden daha fazla risk üstlendi" dedi. LTV, kredinin verildiği andaki Bitcoin veya makinelerin değeriyle hesaplanabilir, ancak borç verenin, zamanı geldiğinde gerçek tasfiye fiyatının ne olacağını düşünmesi gerektiğini açıkladı.
Diğer şirketler hakkında yorum yaparken isminin açıklanmasını istemeyen başka bir sektör yetkilisi, BlockFi ve NYDIG'nin döngünün oldukça sonlarında çok büyük krediler verdiğini söyledi. Bu, terahash başına fiyatın ve dolayısıyla aylık taksitlerin daha yüksek olduğu anlamına gelir. İçeriden biri, piyasada "çok açıkta" ve "çok endişeli" kredi verenlerin bulunduğunu söyledi.
BlockFi, CoinDesk'ten gelen belirli soruların bir listesini yanıtlamayı reddetti. Baş Risk Sorumlusu Yuri Mushkin, firmanın "kripto ekosistemine yönelik çeşitlendirilmiş bir kredilendirme işi yürüttüğünü" ve "madencilik destekli kredilerin yalnızca bir kısmını oluşturduğunu" söyledi. Mushkin şunları ekledi: "Madencilik destekli bu krediler teminatlandırılmıştır ve kurumsal işimizin geri kalanında uyguladığımız aynı ihtiyatlı risk ve sigortacılık uygulamalarını takip ediyoruz."
NYDIG, CoinDesk'in bu hikaye hakkında yorum yapma taleplerine yanıt vermedi.
New York merkezli kredi kuruluşu 70 milyon dolarlık bir krediye imza attı Argo Blok Zinciri Mart ayında ve 37 Haziran'da Bitfarms için 14 milyon dolarlık bir kredi limiti. Bitfarms, kredinin yanı sıra 1,500 BTC'yi de sattığını söyledi. Sadece bir hafta sonra madenci, Galaxy'ye olan diğer borcunu ödemek için 1,500 BTC daha sattığını söyledi.
Daha fazla oku: Bitfarms, 1,500 Bitcoin Satışı ve Yeni Krediyle Likiditeyi Artırmayı Hedefliyor
TeraWulf ayrıca bir 15 milyon dolarlık kredi 13 Haziran'da dönüştürülebilir senet şeklinde.
Eğer "ekonomi değişmezse, bazı madencilerin temerrüde düşmesi an meselesidir" ve aynı zamanda "kredi verenlerin kendilerini kurtarmak için nispeten az başvuru hakkı vardır" çünkü teminatın değeri, genellikle madencilik makineleri veya bitcoin, İçeriden biri, her gün düştüğünü söyledi.
Santigrat yakın zamanda durdurulan para çekme işlemleri müşteriler için fazla bir açıklama yapılmaması, ABD'nin birçok eyaletindeki yetkililerin soruşturmalarını tetikledi.
Van Huis, Celsius gibi BlockFi'nin de mevduat sahiplerinden toplanan fonlarla çalıştığını, bunun da onlara geri ödeme yapması gerektiği anlamına geldiğini, oysa NYDIG'nin özsermaye yoluyla para topladığını, dolayısıyla bu fonları telafi etmesinin daha uzun süreceğini söyledi.
Galaxy Digital'in 6 milyar dolarlık varlığının yalnızca yüzde 5.3'sı madencilikle ilgili; yani 301 milyon dolar, normalde kredi alacaklarını da içeriyor. üç aylık kazanç raporu. Başvuruda ayrıca firmanın madencilik giderleri ve mevduat olarak 89.9 milyon dolarlık ön ödeme yaptığı ve geriye borç verenin madencilik kredilerine maruz kalabilecek yaklaşık 211 milyon dolar kaldığı belirtiliyor. Bir sözcü rakamlar hakkında yorum yapmaktan kaçındı.
Artık hodl yok
Madenciler borsalara rekor hızla Bitcoin satıyor. Arcane Research'ün kıdemli araştırmacısı Jaran Mellerud, Bitcoin madencilerinin Mayıs ayında aylık üretimlerinin %100'ünü sattığını, Ocak ve Nisan ayları arasında ise %30'luk bir rakam olduğunu söyledi.
Zincir içi bilgi platformları kriptokant ve CoinMetrics Geçtiğimiz birkaç hafta içinde madencilerden borsalara rekor miktarda madeni para akışının olduğunu kaydettik. Bu mutlaka bir satış göstergesi değildir; Wright, bunun madencilerin tokenlarını stake ettiği veya satmaya hazırlandığı anlamına gelebileceğini açıkladı.
Sıkı likidite nedeniyle, ekipman kredisi almak için teminat olarak çıkardıkları Bitcoin'leri taahhüt eden madenciler, borçlarını ödemek dışında herhangi bir şey karşılığında onlardan para kazanamayabilir. Buloviç, bu durumlarda teminatın muhtemelen borç verenin elinde olacağını ve yalnızca teminat tamamlama çağrısı durumunda satılacağını söyledi.
Firmanın CEO'suna göre, marj çağrısı 29,000 dolar olan Blockfusion için de durum böyleydi. A marj çağrısı borçlunun teminatının değeri, borç verenle mutabakata varılarak belirlenen belirli bir eşiğin altına düştüğünde meydana gelir. Bu durumda, borçlunun bu eşiği aşmak için fon bulması gerekir; bu bazen varlıkların uygun olmayan piyasa fiyatlarından (örneğin BTC'nin 20,000 $ işaretinin altında) satılması anlamına gelir.
Martini, Blockfusion'ın daha fazla teminat vermek veya Bitcoin'ini satmak arasında seçim yapmak zorunda kaldığını belirterek, tanıdığı çoğu madencinin "teminatlarını kaybettiğini" de sözlerine ekledi.
Yönetim Kurulu Başkanı Matthew Schultz, aynı zamanda, borç alarak para toplayan veya daha fazla hisse ihraç ederek hisse senetlerini sulandıran firmaların, ek teminat vermek veya bitcoin varlıklarını tasfiye etmek zorunda kalmaları nedeniyle bu dönemde büyüme yeteneklerini kısıtladıklarını söyledi. Bu ay 1,800 makine için mevcut sözleşmeleri satın alan Bitcoin madencisi CleanSpark'ta başka bir akrandan.
Schultz, "Herkesle aynı fırsat bize sunuldu" dedi. CleanSpark, Bitcoin'i "biraz nakit akışı yararına kullanma ve ardından rekabetin neredeyse gerçekçi olmayacak noktaya geldiğini görme" şansına sahip olduğunu söyledi. Ancak şirket bundan kaçındı ve ankete katılan madenciler arasında ikinci en düşük borç/sermaye oranına sahip.
Bu yılın başlarında bir risk sermayesi fon sağlayıcısından 35 milyon dolarlık kredi almak için CleanSpark bunun yerine Bitcoin madencilik donanımlarını teminat altına aldı.
Herkes için ücretsiz makine
Makinelerini teminat olarak gösteren Bitcoin madencileri farklı sorunlarla karşı karşıya kalıyor. Madenciler çok ihtiyaç duydukları nakit için makinelerini boşaltmak isterken, ASIC fiyatları önemli ölçüde düştü.
CleanSpark'tan Schultz, ideal olarak madencilerin eski makine modellerini satacağını, ancak şu anda onlar için bir pazar bulunmadığını, çünkü bunların kârlı olmadığını, dolayısıyla "daha yeni ekipman satmaya zorlandıklarını" veya Bitcoin'lerinden yararlandıklarını söyledi.
Raf alanı, donanım satın almak isteyenler için sınırlayıcı bir faktördür.
Kendi hesabına madencilik yapan bir firma iflas ederse, nakit parası kalmadığı için kendi sahasında madencilik yapamaz; dolayısıyla bir borç veren makineleri devralmak istese bile, fişini bağlayacak bir barındırma sitesi bulmak zorunda kalacaktı. Van Huis, bu makinelerin içeri girdiğini söyledi. Ancak tüm barındırma sitelerinin maksimum kapasitede olduğunu ekledi.
ABD merkezli bir madencilik barındırma şirketi CoinDesk'e, ucuza satın alınan teçhizatları barındırmak isteyen çaresiz madencilerden giderek artan sayıda çağrı aldığını söyledi. Ancak ev sahibinin tesisleri tamamen dolu olduğundan hiçbir teklifi kabul edemez.
Gelecekteki siparişlerle güvence altına alınan krediler alan madencilik firmaları ise daha da istikrarsız bir durumda; bu da henüz teslim edilmemiş makineler için sözleşmeler anlamına geliyor. Bu madenciler şu anda kendilerine hiç para kazandırmayan sondaj kulelerinin parasını ödemek zorundalar.
Wright, "satın alma emirlerine karşı" büyük kredilerle yükümlü olan borç verenler ve borçluların "zor durumda" olduğunu, çünkü makinelerin değerinin önemli ölçüde düşmesinin yanı sıra ekipmanın şu anda ABD'de bile olmadığını söyledi.
Van Huis, "Buna nasıl dayanabileceğinizi anlamıyorum" dedi.
Bazı madenciler, halihazırda mevduatlarını yatırdıkları sondaj kulelerini satın almak için ek kredi almak zorunda kalabilir.
"Örnek bir grup kamu madencisinin, taahhüt ettikleri ASIC satın alımları için bu yıl hala 1.9 milyar dolar borcu var." Galaxy Digital'in madencilik başkanı Amanda Fabiano şunları söyledi:Consensus 2022'deki bir panel tartışması sırasında.
Daha fazla oku: Ayı Piyasası, Bazı Kripto Madencilerinin Hayatta Kalmak İçin Birleşme ve Satın Almalara Döndüğünü Görebilir
Galaxy'den Wright, madencilerin kullandığı teminatın değerinin son birkaç ayda düştüğünü söyledi. "ASIC destekli kredilerin aksine, Bitcoin destekli kredileri takip eden madenciler arasında aslında büyük bir fark görmedim" diye ekledi.
Uzun vadeli sonuçlar
CoinDesk'in görüştüğü sektör kaynakları, zayıf oyuncuların varlıklarını boşaltmak zorunda kalması nedeniyle sektörün önümüzdeki aylarda konsolidasyona gireceği konusunda hemfikir.
Bu sadece diğer oyunculara ucuz ASIC'ler yoluyla fırsat sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda hala bitcoin madenciliğine katılanların işini kolaylaştıracak.
Canaccord Genuity analisti Joseph Vafi, 20 Haziran tarihli bir araştırma notunda, "Daha az verimli madenciler çevrimdışı hale geldikçe, daha düşük ağ hashrate'i, düşük kapanma fiyatlarına sahip yüksek verimli makinelere doğrudan fayda sağlayacak" diye yazdı.
Bir bitcoin bloğunu kazmanın ve ödülleri toplamanın zorluğu, gereken süreyi yaklaşık 10 dakika tutacak şekilde otomatik olarak yeniden ayarlanır. Ağ hash oranı ne kadar yüksek olursa zorluk da o kadar yüksek olur.
Bir sonraki zorluk ayarı beklenen Madenciler ağdan ayrıldıkları için bir bloğun çıkarılmasını kolaylaştırmak için.
CoinShares analisti Alexander Schmidt, madencilik teçhizatı teslimatlarının hala çevrimiçi olduğunu ve bunun da yılın ilerleyen dönemlerinde hashrate'i artıracağını söyledi.
Aynı zamanda artan doğal gaz fiyatları, Marathon Digital ve Hut 8 gibi bu kaynağa bağımlı şirketlerin marjları üzerinde ek baskı oluşturuyor. Canaccord Genuity'den Vafi, "%100 yenilenebilir enerji kaynaklarıyla çalışan madenciler daha düşük rekabetten faydalanabilir" diye yazdı.
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/crypto-miners-face-margin-calls-133524304.html