kaydeden Karen Brettell
(Reuters) – Kongre, 1 Haziran'da gerçekleşebilecek olan borç tavanını bu seviyeye ulaşmadan önce kaldırmak için harekete geçmezse, ABD Hazine Bakanlığı borcunu ödemede temerrüde düşme riskiyle karşı karşıya kalacak. Hazine bonosu, senet ve tahvil sahipleri için Bu da sahip oldukları konuların etkilenip etkilenmeyeceği ve borcun geri ödenmemesi ya da faiz ödemesinin atlanması durumunda ne olacağı konusunda belirsizliği artırıyor.
İşte altı temel soru:
BİR ÖDEME ATLANIRSA TÜM TAHVİLLER TEMSİL OLUR MU?
Hayır. Hazine'nin herhangi bir çapraz temerrüt hükmü bulunmadığından, bir konuda atlanan bir ödemenin diğerlerini mutlaka etkilemesi beklenmemektedir.
Şu ana kadar Hazine bonosu piyasasındaki hareketler, ABD Hazine Bakanlığı'nın fonlarının tükenme ihtimalinin yüksek olduğu düşünülen Haziran ayı başlarında olgunlaşan bazı konulara ilişkin yerel endişeleri yansıtıyor. Bu tahvillerin getirileri, yılın ilerleyen dönemlerinde vadesi dolacak benzer borçlardan daha yüksek seviyelerde işlem görüyor.
VARSAYILAN SORUNLAR TİCARETİ DURDURACAK MI?
Analistler, Hazine tahvillerinin Federal Rezerv'in takas sistemi olan Fedwire Menkul Kıymetler Hizmeti üzerinden transfer edilmeye devam edilmesinin kritik olduğunu söylüyor. Hazine, ödemenin erteleneceğinden bir gün önce bildirimde bulunarak menkul kıymetlerin Fedwire'da kalmasını sağlayabilir. Ödemeyi yapana kadar bunu günlük olarak yapmalıdır.
ÖDEME GECİKMESİ BORÇ SAHİPLERİNE TAZMİNAT VERİLECEK Mİ
Analistler, borç sahiplerine gecikme için ödeme yapılacağını varsayıyor ancak bunun tam olarak nasıl işleyeceği belli değil. JPMorgan, bunun büyük ihtimalle kaçırılan kupon veya fatura ödemeleri üzerinden dalgalı bir oran şeklinde gerçekleşeceğini tahmin ediyor.
Ancak Hazine Piyasası Uygulama Grubu, Aralık 2021 tarihli belgede "Hazine borcuna ilişkin ödemede gecikmeye tabi menkul kıymet sahiplerine bu ödemelerdeki gecikme nedeniyle tazminat sağlanması için Kongre tarafından açık bir yasa çıkarılmasının gerekli olacağını" söyledi.
1979 yılında teknik aksaklıklar nedeniyle Hazine, bazı Hazine bonolarının itfasında geç kalmıştı. Faiz veya anapara çeklerini kaçıran yatırımcılara gecikme nedeniyle tazminat ödendi.
HAZİNE VADESİ GELEN BORÇLARI DÖNÜŞTÜREBİLİR Mİ?
Evet. JPMorgan'a göre Hazine, kupon ödemesini aynı gün yapması koşuluyla, ödenmemiş borcunu veya kalan nakit bakiyesini etkilemeden vadesi dolan kuponlu menkul kıymetleri vade tarihinde devredebilir.
Hazine bonoları indirimli olarak satıldıkları ve daha sonra aynı fiyatla geri ödendikleri için daha karmaşıktır. Ancak bazı analistler, Hazine'nin borç ödemelerine ek olarak birden fazla faturayla karşı karşıya kalması nedeniyle ihaleleri iptal etme ve borç limitine ulaştığında borç ödemelerini erteleme olasılığının daha yüksek olacağını belirtiyor.
Hazine Perşembe günü, 161 Mayıs'ta dört haftalık ve sekiz haftalık tahvilleri ve 30 günlük nakit yönetimi bonolarını satmayı planladığını duyurdu. Haziran başında diğer fatura vadelerini de içermesi beklenen diğer ihaleleri henüz duyurmadı.
NOTLARIN DÜŞÜRÜLMESİ ZORUNLU SATIŞA YOL AÇAR MI?
Para piyasası fonu yatırımcıları da dahil olmak üzere pek çok tahvil sahibi yalnızca çok yüksek dereceli borçlar satın alıyor ve notlardaki düşüşler talebi etkileyebilir. Ancak büyük ölçekli zorunlu satışı sınırlayabilecek uyarılar var.
JPMorgan, para fonu kuralları ve düzenlemelerinin, temerrüt halinde derhal tasfiyeyi gerektirmediğini belirterek, fonlardaki yönetim kurullarının muhtemelen tutma veya satma konusunda takdir yetkisine sahip olduğunu da sözlerine ekledi. Bunlardan çok azının temerrüde düşmüş menkul kıymetleri sıkıntılı seviyelerde satmayı seçmesi muhtemeldir.
Para piyasası fonları aynı zamanda Hazine tahvilleri tarafından desteklenen geri alım anlaşmalarına da yatırım yapmaktadır. Ancak kısa vadeli borçlar genellikle teminat olarak kullanılmaz. Risk döneminde ödenmesi gereken kupon ödemeli daha uzun vadeli borçların değiştirilmesi gerekebilir veya varlıkların değerine uygulanan kesintiler olan daha yüksek kesintilerle karşı karşıya kalınabilir.
TEMERRÜT ETKİ HAZİNE TEMİNATIN TAKAS EVLERİNDE ETKİLERİ NELERDİR?
Hazine tahvilleri, takas odalarında trilyonlarca türevi desteklemek için kullanılıyor. Repolarda olduğu gibi, kısa vadede vadesi dolacak borçlar genellikle bu alım satımları desteklemek için kabul edilmez, ancak kuponları geri ödenmeme riski taşıyan Hazine tahvilleri daha yüksek kesintilerle karşı karşıya kalabilir veya değiştirilmeleri gerekebilir. Temerrüt gereksinimleri, herhangi bir temerrütten kaynaklanan artan piyasa oynaklığının bir sonucu olarak da artabilir.
(Bu hikaye başlığa 'fatura' kelimesini eklemek için yeniden yayınlandı)
(Raporlayan: Karen Brettell; Düzenleyen: Alden Bentley ve Alistair Bell)
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/explainer-happen-treasury-default-six-191417279.html