UBS, Fed'in bilanço küçültme eğrisinin gerisinde olduğunu söyledi

UBS Global Wealth Management'tan Kelvin Tay'a göre, Federal Rezerv bilanço küçültme konusunda eğrinin gerisinde. 

Fed Başkanı Jerome Powell Salı günü yaptığı açıklamada, bu yıl bir dizi faiz artırımının yanı sıra merkez bankasının pandemi sırasında sağladığı olağanüstü yardımdaki diğer indirimleri beklediğini söyledi. 

"Eğer bir adım geriye gidersen ve söylediklerini dinlersen. Tay, Çarşamba günü CNBC'nin "Squawk Box Asia"ya verdiği demeçte, Federal Rezerv'in aslında eğrinin gerisinde olduğunu kabul etmedi - ama kesinlikle öyleler" dedi. 

Tay, ABD borsalarının nispeten iyi durumda olduğunu ve geçen yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde şirket kazançlarının da "on yılların en yüksek seviyelerinde" olduğunu kaydetti.

"Ve zamanın bu noktasında hala baskı yapıyorlar. Öyleyse neden hala bu seviyede baskı yaptıklarını merak ediyor olmalısınız, değil mi? ”dedi ve ileriye dönük önemli gelişmelerin Fed'in bilançosunu ne kadar hızlı ve ne kadar küçülteceğini de sözlerine ekledi.

Yatırımcılar, ekonomik tabloyu ve Fed'in bir sonraki hamlesini değerlendirmek için Çarşamba günkü kilit enflasyon verilerini bekliyor.

ABD merkez bankası, Aralık ayı toplantı tutanaklarının, üyelerin para politikasını önceden beklenenden daha agresif bir şekilde sıkılaştırmaya hazır olduğuna işaret etmesinin ardından geçen hafta yatırımcıları korkuttu.

Faiz oranlarını artırmaya başlamaya, tahvil alım programını geri çevirmeye ve Hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin azaltılması konusunda üst düzey tartışmalara girmeye hazır olabileceğini belirtti.

Tay, eğrinin önüne geçmek için Fed'in bilançoyu beklenenden daha erken normalleştirmeye başlayabileceğini söyledi.

“Fed'in, daralma sona erdiğinde Mart ayında artış yapma ihtimali %75. Şimdiki tartışma, piyasanın söz konusu olduğu yerde iki mi yoksa üç zam mı olacağıdır. Bu yıl da dört zam olabilir” dedi.

Özellikle önümüzdeki aylarda tedarik zinciri baskıları hafiflerse, enflasyon beklentilerini azaltabileceğinden komplikasyonlar olabileceğini de sözlerine ekledi.

Tay, "Bu, Federal Rezerv'in bilançoyu beklediğimiz kadar erken normalleştirmeye başlamak zorunda kalmayabileceği anlamına geliyor" diyerek, bu aşamada durumun değişken olduğunu da sözlerine ekledi.

Tay ayrıca, Fed'in daha hızlı politika sıkılaştırma döngüsünün Asya ülkelerini, özellikle de bölgedeki gelişmekte olan piyasaları etkileyeceğinin altını çizdi. 

ABD Hazinesi getirileriniz 10 yıllık bazda yaklaşık %2 ve %2.5'e yükselirse, o zaman dünyanın hükümet egemenlerinin söz konusu olduğu bu bölgesindeki getirilerin buna göre davranması gerekecek" dedi. Bu, yüksek borç seviyeleri göz önüne alındığında Asya'daki bazı ekonomileri etkileyeceğini de sözlerine ekledi.

2013 yılında, Fed varlık satın alma programını sonlandırmaya başladığında sözde bir daralma nöbetini tetikledi. Yatırımcılar panikledi ve tahvil satışlarını tetikleyerek Hazine getirilerinin yükselmesine neden oldu.

Sonuç olarak, Asya'daki gelişmekte olan piyasalar keskin sermaye çıkışları ve para biriminde değer kaybı yaşadı ve bölgedeki merkez bankalarını sermaye hesaplarını korumak için faiz oranlarını artırmaya zorladı.

Tay, agresif Fed politikasının Asya'daki ekonomik toparlanmayı potansiyel olarak yavaşlatabileceğini söyledi.

"Bu, şu anda istediğin bir şey değil. Çünkü zamanın bu noktasında, buradaki birçok ekonomi hala Covid-19 pandemisinden kurtulmak için mücadele ediyor ”dedi.