ABD teknik bir durgunluğa girerken Bitcoin-GDP korelasyonu fiyattaki düşüşü açıklayabilir

Times, Perşembe günü yayınlanan ikinci çeyrek raporunun ardından ABD'nin GSYİH'nın yıllık %0.9 küçülmesiyle teknik bir resesyona girdiğini bildirdi.

Aşağıdaki grafik, ABD'nin gerçek GSYİH'sını 2017'den bu yana Bitcoin fiyatıyla karşılaştırmalı olarak gösteriyor. GSYH düştüğünde Bitcoin fiyatının yükseliş eğilimi gösterdiği görülebiliyor.

Ancak korelasyonun fiili nedensellik olmadığını unutmamak gerekir. GSYİH artarken Bitcoin'in yükseliş eğiliminde olması ve bunun tersinin birinin diğerine neden olduğu anlamına gelmez. Ancak karşılaştırma, müreffeh bir ekonomide Bitcoin'in gelişebileceğini açıkça gösteriyor.

Yakın zamanda açıklanan veriler ufuktaki durgunluğun en önemli uyarı işaretlerini gösteriyor ve yeni bir boğa koşusunu daha da zorlaştırabilir.

Dahası, ABD vatandaşlarının kişisel tasarrufları son 10 yılın en düşük seviyesine geriledi; bu da teşvik çeklerinden elde edilen paranın artık ekonomiyi desteklemediğini gösteriyor. Tasarrufların yalnızca yüzde 5.4 seviyesinde olması, faiz oranlarındaki artışların küçük yatırımcılara muhtemelen çok az fayda sağlayacağı anlamına geliyor. Ancak genişleme, kredi kartı ödemelerini, ipotek kredilerini ve ABD vatandaşlarının sahip olduğu diğer kredileri etkileyecek.

Tasarruflar azalırken tüketici kredileri arttı ve FRED kayıtlarının başladığı 2000 yılından bu yana tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Faiz oranları yıllık %850 arttığında ABD vatandaşlarına ödenmemiş 900 milyar dolar değerinde tüketici kredisi var.

2022'nin başında faiz oranları %0.25'ti ve ödenmemiş 804 milyar dolar değerindeki krediler yıllık faizi 2 milyar dolar civarında tutuyordu. 2022 ay sonra Temmuz 6 itibarıyla faiz oranı %2.5 olup ödenmemiş krediler 887 milyar dolardır. Sonuçta ortaya çıkan faiz ödemeleri %22 artışla 1,000 milyar dolara ulaştı.

Aynı dönemde Bitcoin'in fiyatı %48 düştü ve piyasa değeri 417 milyar dolar azaldı. Karşılaştırıldığında, ABD tüketicilerinin toplam borcu şu anda Bitcoin'in piyasa değerinin neredeyse iki katıdır ve yıllık faiz ödemeleri Bitcoin'in toplam değerinin yaklaşık %5'ini oluşturmaktadır.

Niceliksel genişleme uygulandı beri 2008'deki küresel ekonomik kriz.

Federal Reserve, Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası'nın elindeki varlıklar 2018'den bu yana ilk kez ve 2012'den bu yana en uzun dönem olan düşüş yaşadı. Büyük merkez bankalarının elinde şu anda 9'nin başına göre 2020 trilyon dolar daha fazla para var. Bunu perspektife koymak için, 2009'dan bu yana Bitcoin grafiği aynı ölçekte altta turuncu renkte gösteriliyor ve en yüksek piyasa değeri yalnızca 1.3 trilyon dolara ulaşıyor.

Bitcoin, 15 Haziran'daki yerel düşük seviyeden bu yana %26 arttı. Bu yazının yazıldığı sırada, GSYİH verilerinin bu öğleden sonra açıklanmasından bu yana %23,891 artışla 5 dolardan işlem görüyor. Bu, fiat bazlı olmayan bir varlık sınıfının güvenliğine kaçış mı, yoksa yatırımcıları cezbetmek için sadece bir ayı tuzağı mı?

Çeşitli makro faktörler ABD ekonomisi için kötü bir geleceğe işaret ediyor; ancak geleneksel olarak piyasalar durgunluk sona ermeden dibe vurur. Aşağıdaki grafik Yahoo! Finans, durgunluğun ardından 1 yıllık ve 2 yıllık getirilere dikkat çekiyor. Resesyonun başlamasından sonraki 1 yıllık ortalama getiri S&P 40'de %500'tır.

Bitcoin hiçbir zaman bir durgunluk yoluyla var olmadı (pandeminin başlangıcını saymazsak), bu nedenle önümüzdeki on iki ay içinde S&P'den daha iyi performans gösterip gösteremeyeceğini görmek ilginç olacak. Bugünkü fiyattan %40'lık bir artış, Bitcoin'i gelecek yıl bu zamanlar 33,600 dolara çıkaracak.

James van Straten'in FRED verileri ve içgörüleri