Hashrate Index'ten Jaran Mellerud geçtiğimiz günlerde, bir Bitcoin madencisinin kapitülasyonunun piyasada büyük bir satış baskısı yaratarak bir çöküşe neden olabileceği tezi üzerine 'kapsamlı bir analiz' yayınladı. Konu, son haftalarda BTC ayı piyasasının sıkı madencilik endüstrisi tarafından uzatılıp uzatılamayacağı tartışmasının tekrar eden bir parçası oldu.
Capriole Investments'tan Charles Edwards iki hafta önce madencilerin teslim olduğunu belirtti. başladı, karma şeritlerle gösterildiği gibi. Yatırım devi VanEck de son dönemde yayınlanan madenci kapitülasyonları nedeniyle ayı piyasasının 2023'ün ikinci çeyreğine kadar uzayabileceğine dair bir analiz. Şirket, BTC'nin 10,000'ün ilk çeyreğinde 12,000 dolardan 1 dolara düşebileceğini tahmin etti.
Mellerud, madencilerin toplam BTC varlıklarının spot piyasayı hareket ettirecek kadar önemli olmadığını söyleyerek bu varsayıma karşı çıkıyor.
Bitcoin Madencileri Sanıldığı Kadar Güçlü Değil mi?
Hashrate Endeksi analisti yazıyor anlamlı bir etkiye sahip olmak için tüm madencilerin toplu olarak dolaşımdaki arzın önemli bir kısmına sahip olması gerekir. Bununla birlikte, tahminler mevcut olmasına rağmen, varlıklarının sayısı sorusu büyük bir muammadır.
CoinMetrics ve Glassnode gibi zincir üstü veri sağlayıcıları, cüzdan adreslerini Coinbase işlemine yakınlıklarına göre gruplandırarak en iyi bilinen tahminleri sağlar. Mellerud, bu sayıların muhtemelen madencilerin Bitcoin varlıklarını önemli ölçüde abarttığını iddia ediyor. CoinMetrics, dünya çapındaki tüm madenciler için 820,000 BTC tahmin ediyor.
Başka bir olasılık, sayıyı halka açık madencilerin Bitcoin varlıklarından elde etmektir. Mellerud, bu rakamları kullanarak 470,000 Bitcoin tahmin ediyor.
Şu anda dolaşımda olan 19.2 milyon BTC ile madenciler bu nedenle yalnızca %2 ile %4 arasında paya sahiptir. “Halkın madencileri muazzam bitcoin sahipleri ve etkili piyasa katılımcıları olarak gördüğü imajı on yıl önce doğru olabilirdi […]. Zaman değişti ve madenciler artık Bitcoin arzında anlamlı bir paya sahip değiller” diye iddia ediyor Mellerud.
Madencilere Göre BTC Holdingleri Vs. Nokta Hacmi
Bununla birlikte, potansiyel satış baskısı açısından, piyasanın satış baskısını ne kadar iyi karşılayabildiğini bulmak için spot piyasanın büyüklüğünü bilmek de önemlidir. Mellerud'a göre madencilerin mutlak satış baskısını tahmin etmenin en iyi yolu, her gün ne kadar BTC aldıklarına bakmak.
Genel olarak konuşursak, her gün yaklaşık 900 yeni basılmış Bitcoin madencilerin cüzdanlarına akıyor. Madenciler üretimlerinin %100'ünden daha azını sattıklarında Bitcoin biriktirirler; %100'den fazla sattıklarında varlıklarını azaltırlar.
Aşağıdaki grafik, madencilerin Bitcoin satışlarının, üretimlerinin %350'sini sattıklarında Haziran ayında zirveye ulaştığını gösteriyor. Yılın geri kalanında bu oran maksimum %150 idi.
Mellerud, Binance spot hacmini kullanarak aşağıdaki tabloda, üretimin %100'ünün satış baskısının spot hacminin yalnızca %0.2'sini oluşturduğunu gösteriyor. %200'de yalnızca %0.4'ü temsil eder ve %300'de hala toplam hacmin yalnızca %0.6'sıdır. Mellerud şu sonuca varıyor:
Bitcoin madencilerinin varsayımsal hacminin Bitcoin'in toplam spot hacmine kıyasla küçük payı nedeniyle, Bitcoin'in spot piyasasında madencilerden gelen satış baskısını karşılamak için fazlasıyla yeterli likiditeye sahip olması gerektiğini görüyoruz.
Tüm madencilerin tüm varlıklarını 30 gün içinde (tüm günlere eşit olarak dağıtılmış) elden çıkardığı Mellerud'un en kötü durum senaryosunda, 470,000 BTC'lik (günlük 4,900 BTC) satış baskısı, toplam spotun yalnızca %1'i kadardır. Ses.
Mellerud, yalnızca varlıkların gerçekte 820,000 BTC tutarında olması ve hepsinin 30 gün içinde tasfiye edilmesi durumunda Bitcoin fiyatının düşmesine neden olabileceğini söylüyor. Madenciler daha sonra spot hacminin yaklaşık %7'sini oluşturur.
Bitcoin fiyatı şu anda son birkaç saat içinde yaklaşık %3.5'lik bir düşüş yaşıyor. Basın zamanında, BTC 17,035 dolardan işlem görüyordu.
Kaynak: https://newsbtc.com/news/bitcoin/bitcoin-miner-capitulation-is-exaggerated/