Bitcoin zincir üstü derin dalış: BTC, küresel elektrik maliyetinin altına düşüyor

Fed yetkililerinin gelecek hafta yapılacak federal fon duyurusu öncesinde konuşmaları yasaklandı; yatırımcılar, 2023 ve 2024 için fiyatlandırılan ABD faiz indirimlerini düşünmeye başladı. Aralık 2023 Fed Fon Faizi Vadeli İşlemleri %4.5 olarak fiyatlanırken, Aralık 2024 şu anda %3.5 olarak fiyatlanıyor; bu hafta agresif bir faiz indirimi gerçekleşti.

Jerome Powell ve Fed'in ana hedefi enflasyonu kontrol etmek ve mali koşulları sıkılaştırmak; ancak, Ekim ayının ortasından bu yana tahvil getirileri düştükçe finansal koşullar rahatladı, kredi marjları daraldı ve hisse senetleri yükselirken birkaç on yıllık seviyelere döndü. On ve iki yıllık tahvil getirisi arasındaki fark -84bps'lik yeni bir genişliğe kapandı.

9 Aralık'ta beklenenden daha kötü ÜFE verileri görüldü ve hazine piyasası için gerçek test önümüzdeki haftaki TÜFE raporunu takip edecek. TÜFE sonuçlarına bağlı olarak, federal fon oranını %75-50'ye götüren 4.25 baz puanlık bir oran artışının şu anda %4.50 olasılığını gören Fed fon oranı artışı değişebilir.

Bitcoin zorluk seviyesi, 7.32 Aralık sabahı %6'ye ayarlandı ve bu, Çin'in geçen yaz madencilerin fişten çekilmesi ve hash oranının 2021EH/s'ye düşmesi sonucunda Bitcoin'i yasaklaması nedeniyle %20'nin üzerinde ayarlama gören Temmuz 84'den bu yana en büyük negatif ayarlama oldu. . 

Madencilik zorluğundaki bir düşüş, madencilerin yüzlerinde bir rahatlama görecek, ancak hash oranı şimdiden 250EH/s civarındaki seviyelere çıkmaya başladığı için bu rahatlama kısa ömürlü olabilir.

Geçen yaz Çin yasağından bu yana, hem madencilik zorluğu hem de hash oranı toplamda 3 kat arttı, bu da Bitcoin'in uzun vadeli güvenliğinin hiç bu kadar güçlü olmadığını gösteriyor. 

Charles Edwards (Capriole Investments) tarafından, bir Bitcoin üretmenin ne kadara mal olduğunu belirlemek için Bitcoin elektrik ve üretim maliyeti modeli üzerine oluşturulmuş bir model.

Bu model, ayı piyasalarında Bitcoin fiyatı için harika bir taban sağladı ve Bitcoin tarihinde yalnızca dört dönem, fiyat küresel Bitcoin elektrik maliyetinin altına düştü.

En son zaman Bitcoin fiyatı modelden düştü covid ve şimdi FTX çöküşü sırasında fiyat, Kasım ayının büyük bir bölümünde küresel Bitcoin elektrik maliyetinin altındaydı, kabaca 16.9 bin dolardı ve tekrar onun altına düştü.

Hans Hague tarafından icat edilen benzer bir model, zorluk regresyon modeli fikrini modelledi. Zorluk ve piyasa değerine göre bir log-log regresyon modeli oluşturarak, bu model bir bitcoin üretmenin tüm maliyetini hesaplar.

Bir Bitcoin üretmenin maliyeti şu anda 18,872 dolardır ve mevcut Bitcoin fiyatından daha yüksektir. Bitcoin fiyatı, 15 Kasım'daki FTX çöküşü sırasında ve Bitcoin için derin bir değer bölgesi olan 2019-20 ayı piyasasından bu yana ilk kez regresyon modelinin altına düştü.

Biriktirme Eğilim Puanı, BTC varlıkları açısından zincir üzerinde aktif olarak kripto para biriktiren varlıkların göreli büyüklüğünü yansıtan bir göstergedir. Biriktirme Eğilim Puanının ölçeği, hem kuruluşun bakiyesinin büyüklüğünü (katılım puanı) hem de geçen ay kazandıkları/sattıkları yeni madeni para miktarını (bakiye değişim puanları) temsil eder.

1'e yakın bir Birikme Eğilim Puanı, toplu olarak, daha büyük varlıkların (veya ağın büyük bir bölümünün) biriktiğini ve 0'a yakın bir değer, bunların dağıldığını veya birikmediğini gösterir. Bu, piyasa katılımcılarının bakiye büyüklüğü ve geçen aydaki birikim davranışları hakkında bilgi sağlar.

Aşağıda vurgulananlar, Bitcoin yatırımcıları biriktirirken bir Bitcoin kapitülasyonunun meydana geldiği durumlardır. FTX çöküşü Bitcoin'i 15.5 bin dolara düşüren, XNUMX sırasında ortaya çıkan birikimin aynısını gördü. Luna çöküşü, covid ve 2018 ayı piyasasının dibi.

Kohort bazında birikim eğilimi skoru, 2022 boyunca birikim ve dağılım seviyelerini göstermek için her bir kohort bazında dökümü içerir; bu, şu anda tüm kohortlarda bir aydan fazla bir süredir 2022'de hiç yaşanmamış önemli bir birikim dönemindedir. Yatırımcılar değeri görüyor.

Makro iklim ve genel duyarlılık nedeniyle, Bitcoin türevlerinde görülen birçok risk piyasadan kaldırıldı.

Binance'teki Bitcoin açık pozisyonu şimdi Temmuz seviyelerine geri döndü. Vadeli işlemlerin açık faizi, açık vadeli işlem sözleşmelerinde tahsis edilen toplam fondur. 35 Aralık'tan itibaren 5'den fazla BTC çözüldü, bu da 595 milyon dolara eşdeğer; bu kabaca %30'luk bir OI düşüşüdür.

Sistemde ne kadar az kaldıraç varsa o kadar iyidir; bu, Vadeli İşlemler Tahmini Kaldıraç Oranı (ELR) ile ölçülebilir. ELR, vadeli işlem sözleşmelerindeki açık pozisyon ile karşılık gelen borsa bakiyesinin oranı olarak tanımlanır. ELR, zirvesi olan 0.41'den 0.3'e düşürüldü; ancak 2022'nin başında 0.2 seviyesindeydi ve hala ekosistemde çok fazla kaldıraç var.

Örtülü Volatilite, piyasanın volatilite beklentisidir. Bir seçeneğin fiyatı verildiğinde, dayanak varlığın beklenen oynaklığını çözebiliriz. Resmi olarak, zımni oynaklık (IV), bir varlığın fiyatının bir yıl boyunca beklenen hareketinin bir standart sapma aralığıdır.

At-The-Money (ATM) IV'ü zaman içinde görüntülemek, gerçekleşen oynaklık ve piyasa duyarlılığıyla sıklıkla yükselecek ve düşecek olan oynaklık beklentilerine ilişkin normalleştirilmiş bir görünüm sağlar. Bu metrik, bugünden bir hafta sonra sona eren opsiyon sözleşmeleri için ATM tarafından ima edilen oynaklığı gösterir.

Haziran ayındaki Luna çöküşüne benzer şekilde, Bitcoin ima edilen oynaklık, FTX patlaması, yılbaşından bugüne en düşük seviyeler.

Stablecoin Arz Oranı (SSR), Bitcoin arzı ile Bitcoin arzı arasındaki orandır. stablecoins BTC olarak belirtilir veya: Bitcoin Piyasa değeri / Stablecoin Piyasa değeri. Tedarik için şu stablecoinleri kullanıyoruz: USDT, TUSD, USDC, USDP, GUSD, DAI, SAI ve BUSD.

SSR düşük olduğunda, mevcut stablecoin arzı BTC satın almak için daha fazla "satın alma gücüne" sahiptir. BTC ve USD arasındaki arz/talep mekaniği için bir vekildir.

Oran şu anda 2.34 ile 2018'den bu yana en düşük seviyede, SSR ise Ocak 6'de 2022 oranındaydı. Stablecoin satın alma gücünün yükselişi devam ettikçe oran düşme eğilimi gösteriyor.

Borsa satın alma gücü net pozisyon değişikliği bunu desteklerken, bu grafik borsalardaki 30 günlük stablecoin satın alma kayma gücünü gösteriyor. Borsalardaki (USDT, USDC, BUSD ve DAI) büyük stablecoin arzlarındaki 30 günlük değişimi dikkate alır ve BTC ve ETH akışlarındaki USD cinsinden 30 günlük değişimi çıkarır.

Pozitif değerler, son 30 gün içinde BTC + ETH'ye göre borsalara akan daha önemli veya artan USD hacmine işaret ediyor. Genellikle, iki ana varlığa göre borsalarda daha fazla stablecoin cinsinden satın alma gücü bulunduğunu öne sürer.

Son iki yılda, stabilcoin satın alma gücü, istikrarlıcoinler için yalnızca yedi milyarın üzerinde satın alma gücü arttı ve yılın başından bu yana en son görülen yüksek seviyelere yükseldi.