Bitcoin fiyatı, yatırımcıların riskli varlıklardan kaçınmasıyla tökezledi, ancak bir umut ışığı var

Şubat ayında beklenenden daha sıcak gelen ekonomik verilerin ardından enflasyona ilişkin belirsizlik artarken, ABD borsası kritik bir dönüm noktasına yaklaşıyor. Artan yatırımcı endişelerine rağmen ekonomi, kendisini önemli bir aşağı yönlü harekete karşı koruyabilecek direnç işaretleri gösteriyor. 

Piyasada artan riskten kaçış hissi aynı zamanda Bitcoin için de volatilite yaratıyor (BTC). ABD borsasıyla güçlü bir korelasyona sahip olan lider kripto varlık, Şubat ayında BTC ve Nasdaq arasındaki düzeltmeyle borsanın tersine hareket etti. İki yıldır ilk kez negatife döndü. Ancak kripto boğalarının 25,200 dolar seviyesinde duraklaması nedeniyle hisse senetleriyle birlikte düşüş riski de artıyor.

Yeni ekonomik veriler açıklanana ve Mart ayında ABD Merkez Bankası toplantısına kadar temkinli davranmak için kesinlikle bir neden olsa da, bazı göstergeler piyasanın yeni dipler yapması açısından en kötünün geride kalmış olabileceğini gösteriyor.

Enflasyon yapışkan kalmayı sürdürüyor

2022'de başlayan mevcut ayı döngüsünün en büyük endişesi on yılın yüksek enflasyonu oldu. Ocak ayında Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) bir önceki aya göre %0.2 artışla beklenenden daha sıcak geldi.

Enflasyonun yapışkan kalabileceğine dair bazı ek işaretler var. TÜFE hesaplamasında ağırlığın %40'tan fazlasını oluşturan konut sektörü enflasyonunda herhangi bir gerileme emaresi görülmedi.

Görünen o ki piyasa, artan enflasyonun daha yüksek Fed faiz artırımlarına ve zayıf likidite koşullarına karşılık geldiği 2022 trendine geri dönüyor. Piyasanın 50 Mart'taki toplantıda 22 baz puanlık faiz artırımı beklentisi tek haneli oranlardan %30'a yükseldi. Fed Başkanı Neel Kashkari de yükseltilmiş Fed'in faiz artırımlarının hizmetler sektöründe enflasyonu frenlediğine dair işaretlerin eksikliğinden endişe ediliyor. 

Ancak Capriole Investments'ın kurucusu Charles Edwards'ın bir raporu, savunuyor Enflasyonun Ocak ayında küçük bir gerilemeyle birlikte düşüş eğiliminde olduğu ancak bunun kesin olmadığı belirtiliyor.

"Bu grafiğin düzleştiğini veya arttığını görene kadar enflasyon riski abartılıyor ve piyasa şu ana kadar aşırı tepki verdi."

Şubat TÜFE'sinin 12 Mart'ta açıklanması, kısa vadede piyasada önyargı oluşmasına yardımcı olacak.

Edwards, resesyon riskinin her zamankinden daha düşük olduğunu söyledi

Yüksek enflasyon seviyelerine rağmen borsalarda durgunluk riski önemli ölçüde azaldı. Edwards raporda iş sektörünün düşük işsizlik seviyeleriyle sağlam kaldığını ve bunun özellikle "döngünün sonlarında" dikkat çekici olduğunu belirtiyor. O ekler:

"Ultra düşük işsizlik, yüksek faiz oranlarıyla birleştiğinde işsizlik dip noktasının oluşması (veya oluşması) ihtimalini artırıyor."

Ancak piyasa buradan itibaren artan işsizliğe karşı da daha duyarlı. İşsizlik seviyeleri Fed'in şahin tutumuna tepki verirse, resesyon riskleri nedeniyle borsada gerileme hızla artabilir. Şubat ayı istihdam sektörü raporu 10 Mart'ta yayınlanacak.

Rapora göre, benzer resesyon korkularının hakim olduğu son 500 yılda S&P 50 endeksindeki en kötü düşüşler -%21, -%27 ve -%20 oldu. En son 2022 dip noktası da -%27'lik düşüş işaretini etiketledi ve bu da alıcılar için cesaret verici. Bu durum S&P 500'ün dipte olabileceği ihtimalini artırıyor.

Şu anda S&P 500 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq-100 endeksi, sırasıyla 200 ve 3,900 puandaki 11,900 günlük hareketli ortalamanın (MA) altına kırılma riskiyle karşı karşıya. Bu durum, 2022 sonu ve 2023 başındaki artışın, bu döngü için dip etiketli birikimin başlangıcı yerine başka bir ayı piyasası rallisi olabileceği ihtimalini artırıyor. Borsa için 200 günlük hareketli ortalamanın altına doğru bir hareket, kripto piyasası üzerinde ek baskı oluşturacaktır.

Özellikle borsanın yükseldiği Aralık ayında, FTX çöküşünün ardından kripto piyasaları sabit kaldı. 2023'ün başlarında, kripto piyasaları muhtemelen borsayı yakalamaya çalıştı ve şu anda tam tersi bir reaksiyonun son noktasını yaşıyor olabilir.

İlgili: Bitcoin on-chain verileri, 2019 ve 2023 BTC fiyat rallisi arasındaki temel benzerlikleri vurguluyor

Olası bir ayı tuzağı mı?

Fed yenilenen şahin tavrına hazırlanırken, piyasalar üzerinde daha fazla baskı var yaklaşan borç limiti krizi ABD Hazinesi'nin. Fed'in parasal genişlemeye başladığı 2022 ortasından bu yana, ABD Hazinesi arka kapı likidite enjeksiyonunu kolaylaştırdı. Ancak Hazine'den eklenen likidite Haziran 2023'e kadar tamamen boşaltılacak.

Piyasanın bu yılın başındaki iyimserliği muhtemelen Fed'in Hazine fonları tükenene kadar faiz indirimine başlayacağı varsayımıyla ilgiliydi. Ancak enflasyon yeniden yükselirse ve Fed faiz oranlarını artırmaya devam ederse, ekonomi Haziran ayına kadar pahalı krediler ve Hazine'den gelen sınırlı likidite nedeniyle istikrarsız bir konumda olacak.

Yine de Edwards'ın belirttiği gibi "piyasada risk olduğuna şüphe yok" ama ekonomi beklenenden çok daha sağlıklı bir konumda. Resesyon olasılığı Aralık ayındaki %20'tan %40'ye düştü. Mevcut zayıflık, duygular tekrar düzelmeden önce bir ayı tuzağı olabilir. Pek çok şey bu ay açıklanan ekonomik verilere ve fiyat hareketlerine bağlı olacak önemli destek seviyeleri.