Kripto eleştirmenleri BTC'nin 'saf bir Ponzi' olduğunu söylese bile, Bitcoin tüccarları kaldıraç uzun sürelerini artırıyor

Bitcoin (BTC) fiyat, 16,000 Kasım ile 25 Kasım arasında meydana gelen %7'lik çöküşten bu yana 9 $ direncini birçok kez test etti ve bazı eleştirmenler, düşüş eğilimini yanlış bir şekilde varsayarak haklı gösterecekler: FTX değişiminin başarısızlığı çok daha geniş bir düzeltmeyi tetiklemelidir.

Tüm bu FTX haberlerinin ardından bile Bitcoin'in hala 16 bin dolara satılması beni biraz rahatsız ediyor. Demek istediğim, hacmin düşük olduğunu varsayıyorum, ancak bu zombi "para birimini" doğru bir şekilde neredeyse sıfır olan gerçek değerine geri döndürmek için ne gerekiyor?

— Daniel Knowles (@dlknowles) 18 Kasım 2022

Örneğin The Economist muhabiri Daniel Knowles, 26 milyar dolarlık piyasa değeriyle dünyanın en büyük 322. ticari varlığının "şaşırtıcı derecede yararsız ve savurgan" olduğunu söylüyor. Knowles ayrıca, “özellikle Bitcoin için hala mantıklı bir durum yok. Saf ponzi.”

İyice düşünürseniz, değerlemesinin Nestle (NESN.SW), Bank of America (BAC) ve Coca-Cola (KO) gibi laik şirketleri geride bırakmasına bakılmaksızın, yabancılar için Bitcoin'in fiyatı başarının en önemli tek göstergesidir.

Çoğu insanın paraları üzerinde merkezi otoriteye olan ihtiyacı o kadar yerleşiktir ki, kripto para borsalarının başarı ve başarısızlık oranı, aslında tam tersi doğruyken, bekçi ve başarı ölçütü haline gelir. Bitcoin, eşler arası bir parasal aktarım ağı olarak oluşturuldu, bu nedenle borsalar, benimseme ile eşanlamlı değildir.

Bitcoin'in son yedi gündür 17,000 doların üzerine çıkmaya çalıştığını vurgulamakta fayda var, bu nedenle bu seviyenin üzerindeki alıcılardan kesinlikle iştahsızlık var. Bunun en muhtemel nedeni, yatırımcıların, Genesis Block'ta görülene benzer şekilde, bulaşma risklerinden korkmalarıdır. FTX ile ilgili son kurban likidite endişeleri nedeniyle hizmeti durdurmak. Son raporlara göre şirket, ticareti durdurmayı ve operasyonları kapatmayı planladığını duyurdu.

Bitcoin fiyatı bir düşüş trendine takıldı ve onu sallamak zor olacak, ancak Bitcoin'in düşüş trendinin birincil nedeninin veya gerçek değerinin bir yansımasının merkezi kripto para birimi değişimi başarısızlığının olduğunu varsaymak bir yanılgıdır.

Yatırımcıların Bitcoin'e karşı riskten kaçınmaya devam edip etmediğini anlamak için kripto türevleri verilerine bakalım.

Vadeli işlem piyasaları gerilemede ve bu düşüş eğilimi gösteriyor

Sabit aylık vadeli işlem sözleşmeleri, satıcılar uzlaşmayı daha uzun süre durdurmak için daha fazla para talep ettiğinden, normal spot piyasalara göre genellikle hafif bir primle işlem görür. Teknik olarak contango olarak bilinen bu durum kripto varlıklara özel değil.

Sağlıklı piyasalarda vadeli işlemler, riskleri ve sermaye maliyetini telafi etmek için yeterli olan %4 ila %8 yıllık primle işlem görmelidir.

Yukarıdaki veriler göz önüne alındığında, türev tüccarlarının 9 Kasım'da düşüş eğilimi gösterdiği açıktır, çünkü Bitcoin vadeli işlem primi gerilemeye girmiştir, yani kısa pozisyonlara olan talep - düşüş bahisleri - son derece yüksektir. Bu veriler, profesyonel tacirlerin ters çevrilmiş maliyete rağmen kaldıraçlı uzun (boğa) pozisyonlar ekleme konusundaki isteksizliğini yansıtıyor.

Uzun-kısa oranı daha dengeli bir durum gösteriyor

Yalnızca üç aylık sözleşmeleri etkilemiş olabilecek dışsallıkları hariç tutmak için, tacirler en iyi tacirlerin uzun-kısa oranını analiz etmelidir. Spot, sürekli ve sabit takvimli vadeli işlem sözleşmelerindeki borsa müşterilerinin pozisyonlarından veri toplar, böylece profesyonel tüccarların nasıl konumlandığı hakkında daha iyi bilgi verir.

Farklı borsalar arasında zaman zaman metodolojik farklılıklar olabilir, bu nedenle okuyucular mutlak rakamlar yerine değişiklikleri izlemelidir.

Bitcoin, 17,000 Kasım'da 18 dolarlık direnci kıramasa da, profesyonel trader'lar uzun-kısa göstergesine göre kaldıraç uzun pozisyonlarını biraz artırdı. Örneğin, Huobi tüccarlarının oranı 0.93 Kasım'da 16'ten yükseldi ve şu anda 0.99'da bulunuyor.

İlgili: Crypto Biz ve FTX serpintileri ardında kan bırakır

Benzer şekilde, gösterge iki gün içinde 1.00'den mevcut 1.04'e hareket ettiğinden OKX, uzun-kısa oranında mütevazı bir artış sergiledi. Son olarak, metrik, Binance borsasında 1.00 yakınında sabit kaldı. Bu nedenle, bu tür veriler tüccarların en son direnç reddinden sonra düşüş eğilimi göstermediğini gösteriyor.

Sonuç olarak, uzun-kısa oranının daha geniş analizi göz önüne alındığında, vadeli işlemlerin geri çekilmesinin, balinalardan ve piyasa yapıcılardan gelen aşırı düşüş talebine dair hiçbir kanıt göstermediği sonucuna varılmamalıdır.

Yatırımcıların, FTX ve Alameda Research'ün düşüşünün neden olduğu potansiyel düzenleme ve bulaşma risklerini ortadan kaldırması muhtemelen biraz zaman alacaktır. O zamana kadar, Bitcoin için keskin bir toparlanma kısa vadede pek mümkün görünmüyor.