Gri tonlamalı Bitcoin Trust ve kripto erimeleriyle olan bağları

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), bitcoin fiyatını takip etmeyi amaçlayan tezgah üstü (OTC) bir yatırım fonudur. Grayscale Investments, aynı zamanda kuşatılmış kripto ticareti ve borç verme firması Genesis'in de sahibi olan Barry Silbert'in kripto mamutu Digital Currency Group'a (DCG) aittir.

İşleyiş şekli şu şekildedir: Grayscale özel yerleşimlerini açmayı seçtiğinde, akredite yatırımcılar tröst hisselerini almak için bitcoin yatırabilirler (veya nakit yatırıp Grayscale'in bitcoin alımını kolaylaştırmasına yardımcı olmasını sağlar).

GBTC'yi düzenleyen özel düzenlemeler nedeniyle, tahsisli satıştaki alıcılar hisselerini altı ay boyunca satamazlar. Bundan sonra, hisseleri başka insanlara satabilirler.

Bu hisseler satışa sunulduğunda, insanlar bunları aracılarından satın alabilirler ve böylece Bitcoin'e dolaylı olarak maruz kalmak.

Gri tonlama, GBTC için yönetim altındaki varlıkların (AUM) %2'sini ücret olarak alır.

GBTC'nin bir ETF'den farkı nedir?

Bir borsa yatırım fonu (ETF), altta yatan endeks için hisse ihraç edebilir ve kullanabilir. Dolayısıyla, bitcoin ile bir spot bitcoin ETF'sine yaklaşan bir yatırımcı, bitcoinlerini ETF'nin hisselerine dönüştürebilir ve ETF'nin hisselerine sahip yatırımcılar bunları bitcoin'e dönüştürebilir. Borsada işlem gören fonlar da ulusal menkul kıymetler borsalarında işlem görürken, GBTC OTC'de işlem görmektedir.

Bu itfa yeteneği, GBTC'nin net varlık değerine (NAV) göre bir prim veya indirimle ticaret yapma eğilimini ortadan kaldırmaya yardımcı olacaktır.

Grayscale, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) dava açmasıyla ünlüdür. talebini reddetmek güveni bir ETF'ye dönüştürmek için.

GBTC, 2014'ten beri itfa teklif etmemiştir. yerleşik M Yönetmeliğinin 2016. ve 101. Kurallarını ihlal ettiği iddiasıyla 102 yılında SEC (kardeş şirket SecondMarket ile birlikte).

Yönetmelik M, Grayscale'in bir düzenlemeden sonraki altı aylık kısıtlı süre içinde itfa teklif etmesini engeller. Ancak Yönetmelik M, Grayscale'in bu kısıtlı süre dışında kullanım teklif etmesine izin veriyor gibi görünüyor. Bu örnekte, yalnızca kullanabilir ve aynı anda yayınlayamaz.

Hukuk firması Ropes and Gray'in ortağı David Hennes, kamuoyunda açıkladı yorum Yap SEC'e "Ancak M Yönetmeliği, GBTC eşzamanlı olarak hisse dağıtmadığı sürece GBTC'nin hisseleri itfa etmesini yasaklamaz."

2014'ten bu yana, yatırımcılar fona katkıda bulunarak fonun büyümesine yardımcı oldular, ancak kimse fonu geri alamadı. Grayscale itfaları açarsa, bu tersine çevrilir: hissedarlar itfa edebilir ancak hiçbir yeni yatırımcı hisse ihraç edemez.

Açılış itfaları, toplam AUM'yi azaltarak Grayscale'in kazanacağı ücret miktarını azaltır.

Three Arrows Capital'in yok edilmesine nasıl yardımcı oldu?

GBTC, uzun bir süre boyunca NAV'sine göre önemli bir primle işlem gördü ve hisse senetleri karşılık gelen bitcoin'in değerinin iki katına kadar işlem gördü. Bu prim devam ederken, kurumsal yatırımcılar, bitcoinleri kilitlemeye ve altı aylık süre geçtikten sonra satmayı umdukları GBTC hisselerini almaya teşvik edildi.

Bununla birlikte, bu ticaret, aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli firmalar arasında popüler hale geldi: BlockFi ve Üç Ok Başkenti (3AC). Hisselerin kilidi açılmaya başladığında, GBTC sonunda NAV'a indirimli olarak işlem görmeye başladı. Bu, özellikle BlockFi için zorlu bir hal aldı. GBTC teminatı karşılığında 3AC para ödünç verdi.

Sonunda 3AC, BlockFi tarafından tasfiye edildi, bu da GBTC'nin piyasaya satışının artması ve indirimin daha da artması anlamına geliyordu. Şu anda GBTC, NAV'a göre yaklaşık %45 indirimle işlem görüyor.

Bitcoinler nerede?

Coinbase Gözetim. Belgeye yazılan vesayet sözleşmesi prospektüs GBTC için, Coinbase Custody'nin bu adresleri Grayscale veya DCG'ye bile ifşa etmesini engeller.

"Veli Anlaşması uyarınca, Saklayıcı, özel ve genel anahtarları güvende tutmak için elinden gelenin en iyisini yapmalıdır ve bu tür anahtarları Sponsora, Tröst'e veya başka herhangi bir kişi veya kuruluşa ifşa edemez."

Var mülkiyeti doğrulamanın bir yolu yok zincir üzerinde GBTC tarafından bitcoin.

Genesis onu etkileyecek mi?

Hem kuşatılmış Genesis Trading hem de Grayscale'in ana şirketi olan DCG'nin bildirildiğine göre bağış Genesis kitaplarını desteklemeye yardımcı olmak için.

Grayscale Investments, GBTC sponsorluğundan çekilirse, kalan hissedarların yeni bir sponsor bulmak için 90 günleri vardır, aksi takdirde tröst sona erecektir. Tröst tasfiyeye zorlanırsa, bitcoin "mümkün olan en iyi adil değeri elde ederken mümkün olan en kısa sürede" satılacaktır. Nakit gelirler hissedarlara orantılı olarak dağıtılacaktır.

GBTC'de şu anda 644,000 bitcoin var. Önemli bir indirimle satın alanlar potansiyel olarak para kazanabilir, ancak bu, bu bitcoin satışının nasıl olacağına bağlıdır. bitcoin için piyasa fiyatını etkiler.

Gri tonlama, DCG imparatorluğunun en karlı kısımlarından biridir ve yaklaşık 200 milyon dolarlık ücret ürettiği için muhtemelen tasfiyeden kaçınmaya çalışacaktır. Hisseler ayrıca, nakit gelirler yerine bitcoinlerin hissedarlara dağıtılmasına da izin veriyor. Ancak bu, gönüllü bir fesih ve hissedarların %75'inin lehte oy kullanmasını gerektiriyor gibi görünüyor.

Grayscale ödemeleri açmaya karar verirse DCG, yüz milyonlarca dolar değerindeki GBTC'yi kullanabilecektir. satın alındı indirimli.

Daha fazla bilgi için bizi takip edin Twitter ve Google Haberler veya araştırmacı podcast'imizi dinleyin Yenilik: Blockchain Şehri.