ABD hükümeti borç limiti çıkmazını çözdükten sonra Bitcoin fiyatının neden düzelebileceğini burada bulabilirsiniz.

2022'nin büyük bölümünde kripto piyasası Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası'nın eylemlerine odaklandı. Merkez bankası, borçlanma faiz oranlarını artırarak hisse senetleri ve kripto para birimleri gibi riskli varlıklar için düşüş yönlü bir ortam yarattı. 

2022'nin sonuna doğru, olumlu ekonomik verilerSağlıklı istihdam rakamları ve düşen enflasyon oranı, faiz artırımlarında uzun süredir beklenen yavaşlamanın gerçekleşeceği yönünde umut verdi. Şu anda piyasa bunu bekliyor Faiz artışları azalacak 50 ortasına kadar yürüyüş rejiminin tamamen sona ermesinden önce 25 baz puandan (bps) 2023 baz puana.

Fed'in likiditeyi kısıtlama ve aşırı ısınan ekonomi ve borsaya karşı olumsuz rüzgarlar sağlama hedefi açısından bakıldığında işler iyileşmeye başlıyor. Fed'in ekonomiyi derin bir resesyona sokmadan enflasyonu frenlemek için niceliksel sıkılaştırma yoluyla yumuşak iniş planı işe yarayabilir gibi görünüyor. Hisse senedi piyasalarında ve Bitcoin'de son dönemde görülen ralli, piyasanın yukarıdaki anlatıya duyduğu güvene bağlanabilir.

Ancak bir diğer önemli Amerikan kurumu olan ABD Hazinesi, küresel ekonomi için ciddi riskler oluşturuyor. Fed piyasalardan likidite çekerken, Hazine nakit dengesini boşaltarak ve Fed'in bazı çabalarını boşa çıkararak bir karşı önlem sağladı. Bu durum sona ermek üzere olabilir.

Olumsuz bir ekonomik şok olasılığı ile birlikte kısıtlı likidite koşulları risklerini gündeme getirir. Bu nedenle analistler 2023'ün ikinci yarısında aşırı volatilite görülebileceği uyarısında bulunuyor.

Arka kapı likidite enjeksiyonları Fed'in niceliksel sıkılaştırmasını boşa çıkarıyor

Fed, Nisan ayında borçlanma faiz oranlarını artırarak niceliksel sıkılaştırmaya başladı. Amaç piyasanın likiditesini kısıtlayarak enflasyonu düşürmekti. Bu dönemde bilançosu 476 milyar dolar daraldı; enflasyonun düştüğü ve istihdam seviyelerinin sağlıklı kaldığı göz önüne alındığında bu olumlu bir işaret.

Ancak aynı dönemde ABD Hazinesi, piyasaya likidite sağlamak için Hazine Genel Hesabını (TGA) kullandı. Tipik olarak Hazine, yükümlülüklerini yerine getirmek için ek nakit toplamak amacıyla tahvil satardı. Ancak ülkenin borcunun borç tavanı seviyesine yakın olması nedeniyle federal bakanlık, açığı finanse etmek için nakit kullandı.

Etkili bir şekilde, bu bir arka kapı likidite enjeksiyonudur. TGA, Fed'in bilançosunun net yükümlülüğüdür. Hazine, Fed'in faiz artırımlarına başladığı Nisan 542'den bu yana TGA hesabından 2022 milyon dolar çekmişti. Bağımsız makro piyasa analisti lyn alden Cointelegraph'a şunları söyledi:

“ABD Hazinesi, sisteme likidite katan borç tavanını aşmamak için nakit dengesini azaltıyor. Dolayısıyla Hazine, Fed'in yaptığı QT'nin bir kısmını telafi ediyor. Borç tavanı sorunu çözüldükten sonra Hazine nakit hesabını yeniden dolduracak ve bu da sistemden likiditeyi çekecek.”

Borç tavanı sorunu ve potansiyel ekonomik etkiler

31.45 Ocak itibarıyla ABD Hazinesi'nin borcunun toplamı yaklaşık 23 trilyon dolardı. Bu rakam, ABD hükümetinin ülke tarihi boyunca biriken toplam borçlarını temsil ediyor. Hazine'nin borç tavanına ulaşmış olması çok önemli.

Borç tavanı, ABD hükümeti tarafından belirlenen ve Federal Rezerv'e satılan Hazine bonosu miktarını sınırlayan keyfi bir sayıdır. Bu, hükümetin artık ek borç alamayacağı anlamına geliyor.

Şu anda ABD, 31.4 trilyon dolarlık ulusal borcunun faizini ödemek ve ülkenin refahı ve kalkınması için harcamak zorunda. Bu harcamalar arasında kamu hekimlerinin, eğitim kurumlarının ve emeklilik yararlanıcılarının maaşları yer almaktadır.

ABD hükümetinin kazandığından daha fazlasını harcadığını söylemeye gerek yok. Dolayısıyla, eğer borç artıramazsa, ya faiz ödemelerinde ya da hükümet harcamalarında kesinti yapılması gerekecek. İlk senaryo, ABD devlet tahvillerinde temerrüde düşme anlamına geliyor ve bu, dünyanın en büyük ekonomisine olan güven kaybıyla başlayarak büyük bir solucan kutusunun açılmasını sağlıyor. İkinci senaryo ise belirsiz ama gerçek riskler içeriyor; çünkü kamu malları ödemelerinin karşılanmaması ülkede siyasi istikrarsızlığa yol açabilir.

Ancak sınır kesin olarak belirlenmemiştir; ABD Kongresi borç tavanını oyladı ve bunu birçok kez değiştirdi. ABD Hazine Bakanlığı notlar "1960'tan bu yana Kongre, borç limitinin tanımını kalıcı olarak artırmak, geçici olarak uzatmak veya revize etmek için 78 ayrı kez harekete geçti - 49 kez Cumhuriyetçi başkanlar döneminde ve 29 kez Demokrat başkanlar döneminde."

Eğer tarih bir göstergeyse, yasa koyucuların herhangi bir gerçek zarar meydana gelmeden önce borç tavanını yükselterek bu sorunları çözme olasılıkları daha yüksek. Ancak bu durumda Hazine yeniden TGA bakiyesini artırma eğiliminde olacaktır; Bakanlığın hedefi 700 sonuna kadar 2023 milyar dolar.

Ya haziran ayına kadar likiditenin tamamen çekilmesiyle ya da borç tavanında değişiklik yapılmasıyla ekonomiye arka kapıdan likidite enjeksiyonu sona erecek. Riskli varlıklar için zorlu bir durum yaratma tehdidi oluşturuyor.

Bitcoin'in borsalarla korelasyonu güçlü kalıyor

Bitcoin'in ABD borsa endeksleri, özellikle de Nasdaq 100 ile korelasyonu tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın olmaya devam ediyor. Alden, FTX'in çöküşünün, hisse senetlerinin daha yavaş faiz artırımı beklentileri üzerine toparlandığı 4'nin 2022. çeyreğinde kripto piyasasını bastırdığını belirtti. Kongre borç tavanına ilişkin kararını ertelerken, olumlu likidite koşulları Bitcoin fiyatının yükselmesine olanak sağladı.

Ancak borsalarla korelasyon hâlâ güçlü ve S&P 500 ile Nasdaq 100'deki hareketler muhtemelen Bitcoin fiyatını etkilemeye devam edecek. Finansal araştırmacı Nik Bhatia, yazdı Bitcoin için borsanın yönünün önemi hakkında. Dedi ki:

“…kısa vadede piyasa fiyatları çok yanlış olabilir. Ancak orta vadede trendleri ve trend dönüşlerini ciddiye almamız gerekiyor."

Ortaya çıkan risklerle Fed'in niceliksel sıkılaştırması devam ediyor ve Hazine likidite enjeksiyonlarının durdurulması nedeniyle piyasaların 2023 yılının ikinci yarısına kadar kırılgan kalması bekleniyor.