El Salvador'un Bitcoin kumarı sonunda meyvesini veriyor mu?

El Salvador'un tartışmalı 117.5 milyon dolarlık Bitcoin yatırımı, iki yıl aradan sonra ilk kez geçtiğimiz hafta kısa süreliğine kârlılığa dönüştü. 

Bu bir nevi dönüm noktasıydı çünkü o zamana kadar yoksul Orta Amerika ülkesi için kripto açısından pek bir şey yolunda gitmemişti.

El Salvador, Bitcoin'i (BTC) Eylül 2021'de yasal ihaleye çıkardığında beklendiği gibi bir değişim aracı haline getirmeye hâlâ yaklaşamadı ve dünyada böyle bir adım atan ilk ülke oldu.

Dahası, dünya çapında kripto fiyatları düşerken Uluslararası Para Fonu (IMF) dahil olmak üzere birçok çevreden sert eleştirilere maruz kaldı. Ocak 2022'de fon, El Salvador'u Bitcoin'i yasal ödeme aracı olarak tanımaya son vermeye çağırdı.

Ancak Başkan Nayib Bukele, kripto kışı sırasında daha da derinlere indi ve 2022 boyunca tekrar tekrar BTC alımları yaptı. Disiplinli veya eleştirmenlere göre çılgınca bir dolar maliyet ortalama stratejisi izledi.

Aralık ayı başlarında Bukele, 2024 seçim kampanyasına hazırlanmak için izin aldı ancak X'e atladım Geçen hafta bir nevi zafer turu atmak ve "karşı çıkanlara" bir darbe vurmak için:

El Salvador #Bitcoin yatırımlar siyahta!

Kelimenin tam anlamıyla, sözde kayıplarımızla alay eden binlerce makale ve hit parçadan sonra, bunların hepsi temel alınarak hesaplandı. #BitcoinO andaki piyasa fiyatı…

Akım ile #Bitcoin piyasa fiyatı, eğer satacak olsaydık… pic.twitter.com/gvl2GfQMfb

- Nayib Bukele (@nayibbukele) 4 Aralık 2023

Bu, dikkat dağıtıcı bir yan gösteriydi ancak bazı gerçek soruları gündeme getirdi: El Salvador'un BTC yatırımının yalnızca marjinal düzeyde kârlı olduğu göz önüne alındığında, eski başkanın haklı olduğunu beyan etmesi haklı mı? (11 Aralık'ta tekrar kırmızıya kaydı.)

Bu arada Bitcoin, Salvador halkı tarafından mal ve hizmet ödemelerinde hâlâ geniş çapta benimsenmedi ve yurt dışında çalışan Salvadorlular tarafından havale yoluyla eve para göndermek için de kullanılmıyor.

En Son: Kripto boğa koşusu, Web3 oyunlarını, kazan-kazan oyununun ötesinde nasıl etkileyebilir?

Son olarak, El Salvador'un küçük, borçlu ve fakir bir ülke olarak kaldığı göz önüne alındığında, liderlerinin vergi mükelleflerinin parasıyla yüksek riskli Bitcoin alımları üzerine kumar oynamasının sorumlusu gerçekten de El Salvador muydu?

“Cesur ve benzeri görülmemiş bir hamle”

Bukele'nin savunucuları var. El Salvador 2021'de umutsuz bir ekonomik sıkıntı içindeydi ve hiçbir şey işe yaramıyor gibi görünüyordu.

deVere Group CEO'su Nigel Green, Cointelegraph'a şunları söyledi: "El Salvador, Bitcoin'i yasal ödeme aracı olarak benimseme konusunda cesur ve benzeri görülmemiş bir hamle yaptı; bu, diğerlerinin yanı sıra IMF tarafından da sert bir şekilde eleştirildi."

“Ülkede onlarca yıldır süren finansal istikrarsızlığa ve ABD dolarına bağımlılığa son vermek için yeni bir şeyin yapılması gerekiyordu. Bu konuda daha önce hiçbir şey başarılı olmadı.”

Tether CEO'su ve Bitfinex'in baş teknoloji sorumlusu Paolo Ardoino, Cointelegraph'a yaptığı açıklamada, Bukele "Bitcoin'in yasal ödeme aracı olduğunu ilan etti ve El Salvador vatandaşlarına dolardan farklı bir alternatif finansal sistemi benimseme fırsatı sağladı" dedi. "Uluslararası kredi verenlerin ve ekonomik politika yapıcıların bu kararlılığa bağlı kalma baskısına dayanmak çok fazla güven ve inanç gerektirir."

2022'nin bir noktasında El Salvador'un BTC yatırım portföyü %50'den fazla su altındaydı. Ancak ProChain Capital başkanı David Tawil, Bukele'nin "silahlarına sadık kaldığını ve bunu başardığını" ekledi. Tawil, ekonomik açıdan zor durumda olan diğer ulusların El Salvador'un Bitcoin örneğini taklit etmesini bekliyor. Sırada Arjantin olabilir.

El Salvador'un Bitcoin zulasındaki değişiklikleri takip eden "Nayib Bukele Portföy Takipçisi"ne göre, bu yazının yazıldığı sırada El Salvador, 2,770 milyon dolarlık bir portföy maliyetiyle, madeni para başına ortalama 42,436.22 $ fiyatla toplam 117.5 BTC satın aldı.

BTC'nin yaklaşık 4.16 dolara satıldığı 3.54 Aralık gibi yakın bir tarihte, %9 artışla 44,000 milyon dolarlık genel kâr elde ediyordu. Bukele'nin ilk toplu BTC alımı 6 Eylül 2021'de gerçekleşti; sonuncusu 18 Kasım 2022'de, FTX'in patlamasından kısa bir süre sonra gerçekleşti. Toplamda 12 adet toplu alım gerçekleşti ve sonrasında Bukele hala taahhüt günde 1 BTC satın almak.

Ancak 11 Aralık'ta BTC 1.15 doların altına düştüğünde portföy yeniden %42,000 düşüşle suya düştü.

Sorumsuz yönetim mi?

Kripto piyasasında devam eden oynaklık göz önüne alındığında, bazılarının Bitcoin'in bırakın bu kadar borçlu olmayı, egemen bir hükümet için bile uygun bir yatırım olup olmadığını sorması şaşırtıcı değil.

Orta Amerika Mali Araştırmalar Enstitüsü kıdemli ekonomisti Lourdes Molina, Cointelegraph'a şunları söyledi: "Aşırı yoksulluğun ve gıda güvensizliğinin arttığı bir ortamda kamu kaynaklarıyla spekülasyon yapmak sorumsuzluktur." “Vergi mükelleflerinin Bitcoin Yasasının uygulanmasına tahsis edilen parası El Salvador vatandaşları için yüksek bir fırsat maliyeti yarattı.”

Molina, Bitcoin'e yatırılan fonların bunun yerine kamu mallarını ve hizmetlerini finanse etmek için kullanılması gerektiğini ekledi. Yeni yasanın öngörülemeyen başka etkileri de oldu:

“Bitcoin Yasasının uygulanmasından kaynaklanan ekonomik riskler, özellikle de ülkeyi bir vergi cennetine dönüştürme ve kara para aklamayı kolaylaştırma olasılığıyla bağlantılı olanlar devam ediyor. Diğer riskler de para biriminin kitlesel olmayan kullanımıyla kontrol altına alındı.”

Cato Enstitüsü Parasal ve Finansal Alternatifler Merkezi'nin kıdemli üyesi ve emekli direktörü ve Georgia Üniversitesi'nden emekli ekonomi profesörü George Selgin, Cointelegraph'a yaptığı açıklamada, ülkenin parasal deneyinin, başlangıçta tasarlandığı haliyle, büyük bir kripto yatırımının çok ötesine geçtiğini söyledi. :

“El Salvador'un Bitcoin planı riskli bir yatırım oyunu olarak satılmadı - gerçi kesinlikle öyleydi. Bu, El Salvador'un dolarize ekonomisinin 'Bitcoinleştirilmesini' sağlama girişimiydi. Ve bu açıdan bakıldığında tam bir fiyasko oldu.”

2022'nin sonlarında Cointelegraph Muhabir Joseph Hall, ödemelerde yalnızca Bitcoin kullanarak ülkede hayatta kalıp kalamayacağını görmek için El Salvador'a gitti. İki hafta boyunca, “Her şeyin parasını Bitcoin veya satoshi ile, yani az miktarda Bitcoin ile ödemeye çalıştım. Spoiler uyarısı: Başarısız oldum.

Selgin, El Salvador'da ABD dolarının ezici bir ödeme aracı olmayı sürdürdüğünü belirtti ve "Herkes için Bitcoin turistlerini kurtarın" dedi. Havale işlemleri Bitcoin için doğal bir kullanım durumu olarak faturalandırılsa da, yurt dışında yaşayan Salvadorlular tarafından eve para göndermek için kullanılmıyor. Selgin, "Başka bir ülkenin neden böyle bir örneği takip etmek isteyebileceğini anlayamıyorum" dedi.

Daha büyük bir planın parçası

Yine de ülkenin Bitcoin harcamalarını daha geniş bir bağlama oturtmak önemli. Bu, El Salvador'u ekonomik açıdan bağımsız kılma planının yalnızca bir unsuru. Ardoino, Cointelegraph'a şunları söyledi: Bukele ayrıca ülkenin borç profilini düzeltmek için bir dizi tahvil geri alım programı uyguladı ve "göçmenliği kabul ederek ve vatandaşları ülkeye geri göndererek" vergi tabanını genişletti.

“El Salvador şu anda gelişmekte olan piyasa ülkeleri arasında en iyi performans gösteren tahvillerden birine sahip ve ziyaret etmek için güvenli ve çekici bir yer olarak görülüyor. Ülkenin Bitcoin'i benimseme kararı onlara yatırım, turizm ve uluslararası tanınırlık kazandırdı.”

Tawil, Cointelegraph'a şöyle konuştu: "Projenin hayata geçmesi için Bukele'nin projeyi yüksek - belki de aşırı - beklentilerle sunması gerekiyordu." “Hiç kimse BTC'nin kısa vadede bir değişim aracı olmasını beklemiyordu.”

Tawil, deneyin bu kısmının "erken" olduğunu ve bunun büyük ölçüde Bitcoin'in hâlâ kullanılabilirlik eksiklikleri olmasından kaynaklandığını ifade etti. "Henüz yeterince basit değil; kredi kartı kadar kolay değil.[...] Ama daha da kolaylaşacak" diye tahminde bulundu.

Bu arada, El Salvador'un BTC yatırım portföyünün olumlu getirisi (eğer bu devam ederse) muhtemelen diğer egemen ulusların da dikkatini çekecektir. Enflasyonla harap olmuş Arjantin'de, kriptoya iyi niyetli yeni bir başkan olan Javier Milei var ve o, El Salvador'un BTC öncü programından bazı unsurları ödünç alabilir. Arjantin'de pek çok kişinin bankası yok, dolayısıyla Bitcoin faydalı olabilir.

Değişim aracı olarak başarısızlık mı?

Perakende kullanımının olmaması sıkıntılı bir nokta olmaya devam ediyor. İki yıl önce El Salvador'un vatandaşlarını perakende alımlarda Bitcoin kullanmaya teşvik etme çabaları hakkında çok şey söylendi. Hükümet vatandaşlara Chivo cüzdanları ve küçük miktarlarda (ücretsiz) BTC dağıtmak için milyonlar harcadı ve sonuçta sonuçlar hayal kırıklığı yarattı. Bu Bukele'nin mirasına gölge düşürmüyor mu?

Ardoino, "Çok farklı bir şeyi tanıttığınızda anında başarı ve anında sonuç bekleyemezsiniz" diye yanıtladı. "İnsanlar, kredi kartları ve banka kartları ilk kez piyasaya sürüldüğünde, Avrupa'da kabul görmelerinin 10 yıl sürdüğünü unutuyorlar ve ancak 20 yıl sonra tam kapsamı görebildik."

Green, riskli varlıklara yatırım yapmaya gelince, "Hükümetler her zaman yatırım yapıyor, elbette yapıyorlar" dedi. “Ancak El Salvador, Bitcoin'e yatırım yaptığı için her şeyden çok ciddi bir öfkeyle karşılaştı.”

Misyonu "sürdürülebilir büyüme ve refaha ulaşmak" olan bir kuruluş olan IMF'nin neden geleceğe odaklı bir çözümden korktuğunu "şaşırtıcı" olarak ekledi.

Green, "S&P 500 Mart 2020'den bu yana ilk kez ayı piyasasına girdi" diye devam etti. "Birçok yatırım su altındaydı" ancak "bilgili yatırımcılar ayı piyasalarında panik satışı yapmıyorlar."

Devam eden bir çalışma?

Genel olarak El Salvador'un Bitcoin yolculuğunun başarılı mı yoksa başarısızlık mı olduğunu söylemek için henüz çok mu erken?

Green, "Bu karışık bir rapor, ancak bunu yapacak bir yol haritası olmayan yeni bir yasal ve dijital ihale başlatıldığında her zaman böyle olur" yorumunu yaptı.

Tawil, ülkenin BTC kumarını "%100 başarı" olarak nitelendirdi. BTC alımlarının maliyet esasına bakın; bunlar en azından herhangi bir egemen ulus tarafından "bir daha asla görülemeyecek". El Salvador'un ileri görüşlü olduğuna inanıyor.

Tersine, ekonomist Selgin, El Salvador'un Bitcoin savurganlığından şu ana kadar elde edilen küçük kârın büyük ölçüde alakasız olduğunu savundu. İşler kolayca kötüye gidebilirdi:

“Hiçbir sorumlu hükümet vergi fonlarıyla riskli bahislere girmez ve fakir bir ülkenin bunu yapması tamamen sorumsuzluktur. Kumarın işe yarayıp yaramayacağı gerçekten konu dışı."

Molina ayrıca El Salvador'a Bitcoin girişimi için düşük not verdi. “Bugüne kadar yatırım çekme, istihdam yaratma veya finansal katılımı teşvik etme argümanları yerine getirilmedi. Toplumsallaştırılan tek şey vatandaşların üstlenmek zorunda kaldığı maliyettir” dedi.

Dergi: Terörizm ve İsrail-Gazze savaşı, kriptoyu yok etmek için silah haline getirildi

Ardoino ise tam tersine, El Salvador'un Bitcoin pivotunu "şimdiye kadar başarılı" olarak değerlendirdi. Bitcoin ülkeye turizm ve yatırım alanlarında ek faydalar sağladı, “ve şimdi El Salvador dijital varlıklara dayalı bütün bir finans endüstrisini geliştiriyor.[…] Mevcut gidişatla El Salvador, Latin Amerika'nın yeni finans merkezi olmaya hazırlanıyor. ”

Green, İspanyol bankacılık devi Santander'in El Salvador'u yeni "politika yönetimi konusundaki piyasa dostu yaklaşımı" ve borç geri ödemesinde artan istekliliği nedeniyle övdüğü 8 Eylül tarihli raporuna atıfta bulundu. Salvador tahvil fiyatlarındaki artış “neredeyse yer çekimine meydan okuyor” yorumladı Santander ve ülke yakında Eurobond sermaye piyasalarına erişebilir.

Green, El Salvador'un "uluslararası borç yükümlülüklerinde temerrüde düşme konusunda kasvetli bir geçmişe sahip olduğunu" ancak "çoğu uzmana göre en azından 2029'a kadar bunu yapmasının pek muhtemel olmadığını" da unutmamak gerekir ki bu, tarih dikkate alındığında oldukça dikkat çekicidir. .”