(Bloomberg) — MicroStrategy Inc.'in hisseleri Cuma günü yükselişe geçti ve son dönemdeki düşüşlerinin ardından biraz toparlandı. Ne inişler ne de çıkışlar pek sürpriz değil. Şirket, İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor'ın yazılım üreticisini amansız bir şekilde bağladığı Bitcoin'in yükseliş ve düşüşlerini takip ediyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
MicroStrategy, iki yıldır borç kaynaklı bir Bitcoin satın alma çılgınlığı içindeydi ve milyarlarca dolar değerinde para biriktirdi; kurumsal odağını yazılım geliştirmekten Bitcoin fiyatının vekili olmaya kaydırdı.
Borçlanmanın kuralları vardır. Krediler genellikle teminat gerektirir ve borç olgunlaştığında bazen devasa anapara bakiyelerini geri ödemek zorunda kalırsınız. MicroStrategy bu yükümlülüklerin her ikisiyle de karşı karşıyadır. Bitcoin bu hafta 26,000 doların altına düşerek MicroStrategy üzerindeki baskıyı artıran fiyat seviyelerini ulaşılabilir hale getirdi.
Şirketin hisseleri son birkaç hafta içinde Bitcoin'in çöküşü nedeniyle değerinin yarısından fazlasını kaybetti. Hurda tahvilleri de Perşembe günü dolar karşısında 72 sentin altına düşerek sıkıntılı seviyelere yaklaştı. Her ikisi de Cuma günü toparlandı; hisseler %29'a kadar yükseldi ve hurda tahviller yeniden 82 sentin üzerine çıktı.
MicroStrategy, Mart ayında üç yıllık bir kredi yoluyla 205 milyon dolar borç aldı ve şirket daha sonra bu parayı daha fazla kripto para birimi satın almak için kullandı. Teminat olarak değeri 410 milyon dolardan az olmayan binlerce Bitcoin taahhüt ediliyor. Bu ayın başlarında yapılan kazanç konferansı görüşmesine göre, Bitcoin yaklaşık 21,000 dolara düşerse şirketin daha fazla teminat vermesi gerekecek.
Salı günü Saylor, yatırımcılara güvence vermek için Twitter'da MicroStrategy'nin şirketin krediye rehin verebileceği ek 115,109 Bitcoin'e sahip olduğunu söyledi. Bitcoin 3,562 doların altına düşerse şirketin başka teminatlar verebileceğini yazdı.
Ve sonra tahviller var. Buna iki dönüştürülebilir tahvil ve bir önemsiz tahvilden kaynaklanan 2.2 milyar dolarlık borç da dahildir. Borcun vadesi 2025 ile 2028 arasında doluyor. Mart ayı sonunda MicroStrategy, 129,218 Bitcoin'e sahipti. Ateşli satış senaryosunda ana parayı tamamen ödeyebilmek için bu tokenların her birinin yaklaşık 18,600 doların üzerinde işlem görmesi gerekecek; ki bu, MicroStrategy için ileride görünen şeyin mutlaka bu olmadığı anlamına gelmiyor.
Banknotların Bitcoin fiyatına bağlı doğrudan tetikleyicileri bulunmuyor ve bu da şirketin iniş çıkışlar yaşamasına olanak tanıyor. 2025 milyon dolarlık kredinin ilk vadesi Mart 205'te. Ardından Aralık 650'te vadesi dolacak 2025 milyon dolarlık dönüştürülebilir banknotlar geliyor ve hisse senedi fiyatı iyileşmezse geri ödenmesi gerekecek. Bunlar hala ödenmemiş durumdaysa, Eylül 500'e kadar 2025 milyon dolarlık yüksek getirili tahvil "fırlıyor" ve MicroStrategy'ye tek seferde geri ödemesi gereken büyük bir borç yığını veriyor.
MicroStrategy aslında kaldıraçlı bir Bitcoin oyunu; orijinal yazılım geliştirme işi tüm borcu geri ödemeye yetecek kadar kazanç üretmiyor. Şirketin stratejisinin işe yaraması için Bitcoin'in değer kazanmasına güvenmesi gerekiyor.
Özellikle, bu önemsiz tahvil yatırımcılar için önemli bir olumsuz koruma sunuyor; şirketin pozitif nakit akışı ve yazılım fikri mülkiyetinin yanı sıra satın alınmasına yardımcı olduğu Bitcoin ile güvence altına alınıyor ve bu da riskten kaçınan borç yatırımcılarının borcu satın alma konusunda daha rahat olmasını sağlıyor.
Ancak bu işte bile bir aksaklık yaşanıyor. Gelir, 2.9'nin ilk çeyreğinde %119.3 düşüşle 2022 milyon dolara geriledi; bu, MicroStrategy'nin Ağustos 2020'de Bitcoin yatırım stratejisine başlamasından bu yana en düşük çeyreklik gelir oldu. 2021'de art arda dört çeyrek boyunca mütevazı gelir artışları kaydetmişti.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html