FTX serpintisinin tozları yatışırken, Bitcoin temellerinin zincir üzerinde nasıl göründüğüne dair derinlemesine inceleme

Bitcoin şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesinden (ATH) %75 düştü ve 76.9 Kasım'daki FTX serpintisinden maksimum %9'luk bir düşüş yaşadı. Ancak bu, Bitcoin tarihinde alışılmadık bir durum değil. 2014-15 ayı piyasası sırasında Bitcoin, ATH'sinden %85'in üzerinde geri çekildi ve maksimum kapitülasyonda yaklaşık 286 gün sürdü.

Benzer bir olay, 2018 gün boyunca %19'lük bir düşüşün görüldüğü 84-136 ayı piyasasında da yaşanmıştı. %76'lık düşüş Kasım ortasında başladı, dolayısıyla geçmişe dayalı olarak bu, 1'ün ilk çeyreğine kadar devam edebilir.

Mevcut 2022 ayı piyasası, 2014 ve 2018'deki ayı piyasalarından birçok farklı nedenden dolayı farklı, öncelikle Bitcoin ana para birimi haline geliyor.

2. Dönem – İkinci Halving (2012-2016)

2013 boğa koşusu sırasında, Bitcoin 1,000 doların üzerine çıktığında - ve 2017'de fiyat 20,000 doları bulduğunda - madeni paralar hızla borsalara gidiyordu.

Bitcoin'in 2 $'a ulaştığı ikinci yarılanma veya 1,000. dönem sırasında, Bitcoin'lerin yaklaşık %6.5'i merkezi borsalara geri döndü. Epoch 2'nin başından sonuna kadar, birkaç yüz Bitcoin ila binin üzerinde Bitcoin borsalarda sona erdi.

Epoch 3 – Üçüncü Halving 

3. dönem, borsalarda yaklaşık 2016 milyon Bitcoin gören 1'nın ortasında başladı. Üçüncü yarılanmanın sonunda, borsalar Covid 3'den hemen önce 2020 milyondan fazla Bitcoin tuttu. Bu, Bitcoin'in fiyatının 20,000'nin sonunda 2017 dolara yükseldiğini gördü, ancak 3,000 doları gördü.

Epoch 4 – Dördüncü Halving 

Covid ve dördüncü halving'in başlangıcından bu yana borsalar, Bitcoin arzında %4'ün üzerinde bir düşüş gördü ve arzın yaklaşık %12'sini borsalarda bıraktı. Son 30 gün içinde borsalardan 135'den fazla Bitcoin çekildi - Bitcoin arzında %1'lik bir kesinti. Bu, bir ayı piyasasında madeni paraların kaldırıldığı ilk dönemdir. Şimdiye kadar, Bitcoin 15,500 $ 'lık zirvesinden 69,000 $' a kadar düştü.

Hangi kohortların Bitcoin'lerini borsalardan çektiğine dair daha derin bir inceleme:

Bitcoin'in başlangıcından bu yana görülebileceği gibi, yeşilden sarıya işlemlerdeki bir telaş küçük işlemlerin sinyalini verdi. Zaman geçtikçe ve yaklaşık 2017'ye kadar, uzaya gelen kurumsal benimsemenin sinyalini veren bir kırmızı işlem fırtınası oluşmaya başladı.

Bununla birlikte, perakende işlemleri 100 $'ın altında göstermek için filtreleme yapıldığında, 2017 ve 2021'in en yoğun boğa koşularında - en yoğun günlerde 200 milyon doların üzerinde FOMO' yaptıkları açık. Öte yandan, son 30 gün içinde ağ, 180 milyon doları aşarak perakende satıştan şimdiye kadarki en fazla para çekme işlemini gerçekleştirdi. Perakende, FTX'in serpintilerinden ve "anahtarlarınız değil, madeni paralarınız değil" anlamından büyük bir ders almış olabilir.

FTX'in ve kripto alanındaki diğer merkezi varlıkların çöküşü nedeniyle, kendi kendine saklama sıcak bir konu oldu ve kendi kendine saklamadaki koin sayısı 2022'de katlanarak arttı (14 milyondan 15 milyona). 19.2 milyonluk mevcut dolaşımdaki arz, kendi kendini koruyan madeni paraları %78'e çıkarır.

Borsalardan ayrılan madeni para sayısı nedeniyle mempool, özellikle Haziran ve Kasım aylarında olmak üzere işlemlerde önemli bir artış gördü. FTX ve Luna'nın serpintilerinden teslim olmada net bir korelasyon görülebilir.

Geçen hafta olan şey, çok büyük miktarda ağ hacmi ve zincir üzerinde oluşan trafiği gördü. Mempool biriktirildiğinde, düğümler yüksek hacimler sırasında daha yüksek ücrete sahip olanlara öncelik verir.

14 Kasım'da mempool'da 154 blok bekliyordu. Bu, Mayıs 2021'den bu yana en önemli birikmiş iş yüküydü ve bir boğa piyasasının dışında bu kadar büyük bir faaliyet nadiren görüldü.

Sağlıklı ağ benimsemesi genellikle günlük aktif kullanıcılarda artış, daha fazla işlem hacmi ve blok alanı için artan talep (ve tersi) ile karakterize edilir. Zincirdeki Yeni Varlıkların sayısı, ağ genelinde etkinliğin büyüklüğünü, eğilimini ve momentumunu daha doğru bir şekilde ölçmek için varlık ayarlama yöntemlerimizi kullanır.

Zincir üzerindeki verilerin daha derinine inmek, sıfır olmayan adreslerin çoğunun geçen ay oluşturulduğunu gösteriyor. Yeni adreslerin 30 günlük basit hareketli ortalaması (SMA), 365 günlük SMA'yı geçerek 2022'nin büyük bir bölümünde düz çizgi çizdi.

Daha yüksek bir varlık ivmesine aktarılan yeni adres sayısındaki artış. Sıfır olmayan tüm yeni adresler, geçen ay bu dengeyi elde etmek zorunda kaldı ve bu da ağdaki yeni varlıkları büyük ölçüde artırdı.

Hem yeni varlık hem de yeni adresler en son 365-2020 boğa koşusu sırasında 2021DMA'nın üzerindeydi.

Tersine çevrilmiş verim eğrisi, kısa faiz oranlarının uzun oranlardan daha yüksek olduğu ve piyasanın Fed'e bunların çok sıkı olduğunu söylediği zamandır.

Eğrinin tersine dönmesine ne sebep olur? Kısa faizler, piyasanın Fed'in oranları artırmaya devam edeceğine inanması nedeniyle yükselirken, uzun faizler, ekonominin bir noktada enflasyonun düştüğünü göreceği inancıyla kısa faizlerin altına düşüyor.

Durgunlukları belirlemek için birçok farklı tersine çevrilmiş verim eğrisine bakılır, en önemlisi on yıllık eksi iki yıl ve on yıllık eksi üç aydır.

Şu anda, tüm ABD hazine eğrisinin %75'inden fazlası tersine çevrilmiş durumda; %70'in üzerinde herhangi bir zamanda, son 50 yılda bir durgunluk meydana geldi.

Ekonomistler, on yıl daha az 3 aylık verim dağılımının, çoğu araştırmanın içine girdiği için durgunlukları tanımlamak için en doğru olduğuna inanıyor. Eğri neredeyse iki haftadır tersine döndü ve bu da "kalıcı ters çevirme" sinyali veriyor.

3 ay/10 yıl getiri eğrisi arka arkaya on gün boyunca tersine döndüğünde, son 8+ yıldaki durgunlukları tahmin etmede 8'e 50'dir. Ortalama teslim süresi 311 gün veya yaklaşık on aydır. – Jim Bianco (Bianco araştırması)