Dünyanın en büyük Bitcoin fonu dolar bazında 73 sentten işlem görüyor. Portföyünüzde kripto istiyorsanız bu bir pazarlık gibi görünebilir. Ancak Wall Street'te Bitcoin'deki indirimli oran anlaşması da dahil olmak üzere hiçbir şey gerçekten bedava değil.
Ancak GBT'nin indirimi Şubat 2021'den bu yana devam ediyor ve bu da fonun Bitcoin'den keskin bir şekilde düşük performans göstermesine neden oluyor. O zamandan bu yana GBT, Bitcoin'in fiyatında %40'lik bir düşüşe karşılık toplam getiri bazında yaklaşık %15 oranında düşüş yaşadı. GBT'deki %2'lik harcama oranı da olumsuz etki yaparken, doğrudan Bitcoin sahibi olmak herhangi bir ücret gerektirmiyor.
Normalde hedge fonları, GBT gibi işlem gören kapalı uçlu fonlarda bir arbitraj oyunu algılar. Bir hisse inşa ediyorlar ve fon sponsoruna NAV'daki hisseleri geri satın alması için baskı yapıyorlar. Ancak Grayscale'in fon tüzüğü aktivist yatırımcıları caydırdı. Grayscale'in ana şirketi Digital Currency Group, piyasa fiyatlarından 698 milyon dolarlık GBT satın aldı ancak bu, NAV ile aradaki farkı kapatmadı.
Geriye başka bir çözüm kalıyor: GBT'yi borsada işlem gören bir fona dönüştürmek. Çoğu ETF'de dayanak varlıklar hisse fiyatına göre işlem görür. Ama kazanmak Bitcoin ETF onayı Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nda bir barikatla karşılaşır.
Grayscale altı yıl boyunca güveni bir ETF'ye dönüştürmeye çalıştı. Grayscale'in CEO'su Michael Sonnenshein, "Bu, bir firma olarak 1 numaralı önceliğimizdir" diyor. Şirket geçtiğimiz ekim ayında yeni bir başvuruda bulundu. Avukatları, SEC'in vadeli işlemlere dayalı ETF'leri onaylamasından bu yana,
ProShares Bitcoin Stratejisi
(BITO) ve
VanEck Bitcoin Stratejisi
(XBTF)—sırada spot bazlı bir ETF olmalı.
Sonnenshein, "SEC adil olmayan bir oyun alanı yarattı ve yatırımcıları vadeli işlemlere dayalı bir ETF'ye zorladı çünkü var olan tek ürün bu" diyor.
Ajans pek de vazgeçecek gibi görünmüyor. Demokrat başkanı Gary Gensler başkanlığındaki SEC, Fidelity, Valkyrie ve VanEck'in teklifleri de dahil olmak üzere birçok Bitcoin ETF başvurusunu reddetti. Gensler kripto konusunda sert bir duruş sergiledi, tokenler ve borsalar hakkında daha fazla düzenleme yapılması çağrısında bulundu ve Kongre'yi, endüstrinin "Vahşi Batı" uygulamaları olarak gördüğü şeyleri dizginleyecek yasalar çıkarmaya çağırdı. SEC, Gensler'in ETF'lere yaklaşımı hakkında yorum yapmaktan kaçındı.
Ajansın yalanlamalarının nedeni Bitcoin spot piyasasının Dolandırıcılığa ve fiyat manipülasyonuna karşı savunmasız bu durum spot bazlı bir ETF'ye sıçrayabilir. Bitcoin küresel olarak büyük ölçüde denetlenmeyen borsalarda ve merkezi olmayan platformlarda işlem görüyor. Bitcoin vadeli işlemleri ise Chicago Ticaret Borsası'nda işlem görüyor ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu tarafından izleniyor. Dahası, SEC'in görüşüne göre, bir Bitcoin ETF'sini listelemeyi amaçlayan ABD borsaları, SEC'in temel Bitcoin pazarlarıyla "gözetim-paylaşım anlaşmaları" taleplerini karşılamadı veya bir feragat için zorlayıcı bir argüman sunmadı.
"SEC adil olmayan bir oyun alanı yarattı ve yatırımcıları vadeli işlemlere dayalı bir ETF'ye zorladı.başlıklı bir kılavuz yayınladı
— Grayscale CEO'su Michael Sonnenshein
Sonnenshein, SEC'in kendini toparlayacağından emin olduğunu söylüyor. “Bu, olup olmayacağı değil, ne zaman olacağı meselesi” diyor. Grayscale, ajansa baskı yapmak için bir kampanya başlattı, yatırımcıları yorum mektupları göndermeye çağırdı ve 2,500'den fazla başvuru topladı. Yatırımcı Chris Soignier 11 Mart tarihli böyle bir mektupta "Vadeli işlemlere dayalı bir ETF'ye zorlanmamalıyım çünkü bu benim tek seçeneğim" dedi. "Bunu bir ETF'ye dönüştürmek herkes için daha iyi olur" diye ekledi, bir dönüşümde kazanç elde edecek yatırımcılar.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu genellikle ETF teklifleri için 240 günlük bir son tarih belirliyor ve muhtemelen Haziran ortasına kadar bir karara varıyor. SEC Komisyon Üyesi Hester PeirceCumhuriyetçi olarak atanan bir kişi olan , uzun süredir Demokrat meslektaşlarına bir Bitcoin ETF'sini onaylamaları konusunda çağrıda bulunarak, kısmen Bitcoin vadeli işlem piyasasının spot piyasalardaki fiyatlara yön verebileceğini ve bunun da Bitcoin borsada işlem gören bir fon için fiyatları manipüle etmeyi zorlaştıracağını savundu.
Bazı danışmanlar GBT'deki arbitraj fırsatından hoşlanıyor. Dijital Varlıklar Finansal Profesyoneller Konseyi'nin kurucusu Ric Edelman, ETF'ye dönüşümün GBT sahiplerine Bitcoin fiyatından bağımsız olarak önemli bir kazanç sağlayacağını söylüyor. Hem GBT'yi hem de Bitcoin'i doğrudan çeşitlendirilmiş bir portföyde önererek, "Bu mükemmel bir arbitraj oyunu olabilir, ancak riskler de yok değil" diyor.
Ancak Washington'dan bir kurtarma paketi olmadan GBT'nin indirimi muhtemelen ortadan kalkmayacak. Fona olan talep azalmaya devam ederse genişleyebilir. Aslına bakılırsa %27'lik indirim, GBT'nin yüksek harcama oranının, Bitcoin sahibi olmanın daha ucuz yollarıyla rekabet edemediği gerçeğini yansıtıyor.
Bültene üye ol
Bu Haftanın Dergisi
Bu haftalık e-posta, bu haftanın dergisindeki hikayelerin ve diğer özelliklerin tam listesini sunuyor. Cumartesi sabahları ET.
Yatırımcılar, aşağıdaki gibi borsalar aracılığıyla tek seferlik bir komisyon ödeyerek Bitcoin'i doğrudan satın alabilirler.
Coinbase
veya benzeri uygulamalar
PayPal
.
Teşhir kazanmanın diğer yolları arasında aşağıdaki gibi hisse senetleri yer alır:
MicroStrategy
(MSTR) veya Bitcoin madencileri gibi
Riot Blockchain
(İSYAN),
Maraton Dijital Holdingleri
(MARA) veya
Çekirdek Bilimsel
(CORZ), bunların hepsi kriptodaki kaldıraçlı bahisler gibidir. Bitcoin vadeli işlem ETF'leri, yıllık gider oranlarında %1'den daha az, yani GBT ücretlerinin yarısından daha az ücret alır.
Bu hisse senetlerinin hiçbiri Gensler ve SEC'e yönelik bir arbitraj bahisi içermiyor. Bu, GBT'nin ücretlerinden çok daha değerli olacak ve eğer karşılığını alırsa fonun keskin düşük performansını telafi edecek.
Yazma Daren Fonda şirketinde [e-posta korumalı]
