Bitcoin-Hisse Piyasası Ayrışması Henüz Gerçekleşmiyor, Ama Tamamen Olacak

CoinDesk'i kaçırmayın Consensus 2022, bu 9-12 Haziran'da Austin, TX'de yılın katılması gereken kripto ve blockchain festivali deneyimi.

ABD merkezli okuyucular için, umarım eğlenmek için uzun bir tatil hafta sonu geçirecek kadar şanslısınızdır. Eğer yaparsanız, bu gün izin verildiğini unutmayın çünkü askeri personel can verdi.

Şahsen bu uzun hafta sonunu en yakın arkadaşlarımdan birinin evlendiğini görmeye ayırıyorum. Dolayısıyla bu haftanın bülteni kısa, tatlı ve biraz alışılmışın dışında (ve çoğunlukla istatistiksel olarak önemsiz) olacak. En yakın arkadaşlarımdan birine hepinizi böyle bir şeyi okumaya nasıl ikna edeceğimi sorduğumda bana harika tavsiyeler verdi.

Yani lütfen. Ayrıştırma hakkında yazayım. Beni şımart.

–George Kaloudis

Okuyorsun Kripto Uzun ve Kısa, profesyonel yatırımcı için içgörüler, haberler ve analizler içeren haftalık bültenimiz. Buradan kaydolun her Pazar gelen kutunuza almak için.

Ayrışma. Bitcoin kullanıcıları ve kripto yerlileri için en son “hopium” yinelemesi. Sonunda kaçınılmaz olarak gerçekleştiğinde, sadece Big Crypto için yukarı ve sadece Big Fiat için aşağı olacak.

Ama aslında ne anlama geldiği biraz komik. Ayrışma, bitcoin fiyatının hisse senetlerinden ayrıldığı ve hisse senetleri düştüğünde (ve tersi) yükselmeye başladığı andır. Ayrışma, bitcoin (BTC) ve hisse senetlerinin birbiriyle negatif ilişkili hale geldiği andır. Bitcoin madeni para başına 1 milyon dolara gidecek ve hisse senetleri sıfıra dönecek.

Biraz komik çünkü bitcoin ilintisiz çok uzun zaman önce neredeyse tüm makro varlıklara (altın, S&P 500, tahviller, ABD doları) gitti. Bu konuda yazımızda yazdık 2021 araştırma raporu (sayfa 9). İşte o raporda paylaştığımız grafik ve beraberindeki metin.

Hikaye devam ediyor

Kayıt için, korelasyon basitçe, iki ölçümün birlikte ne kadar değiştiği anlamına gelir, bunların genellikle bireysel olarak ne kadar değiştiğine bölünür (teşekkürler, Noelle Acheson). Bitcoin ve diğer varlıkların getirileri arasındaki ilişkiyi tanımlayabilmeyi önemsiyoruz. Referans verilen korelasyon katsayısı, sayı veya “r” ilişkinin gücü ile ilgilidir. Varlık iadeleri bağlamında aşağıdakilerin bir korelasyon katsayısına sahiptir:

• +1.0, Varlık A'nın %x, Varlık B'nin ise %x kazandığı anlamına gelir.

• 0.0, Varlık A %x kazandığında, Varlık B, x ve y arasında doğrusal bir ilişki yokken (daha aşağıda) %y kazandığında anlamına gelir.

• -1.0, Varlık A %x kazandığında, Varlık B %x kaybettiği anlamına gelir.

0.0 korelasyon katsayısı, ilişkisizliği ifade eder ve hayal etmesi ya oldukça kolaydır ya da oldukça zordur (kaotik bir zihniniz yoksa). Ya veri setlerindeki tüm sayılar tamamen aynı, matematiksel olarak tanımsız korelasyon olarak tanımlanan bir sabit ya da veri seti tam bir kaos gibi görünüyor. Aslında sıfır korelasyonlu rastgele bir veri seti oluşturmak kolay değil (sıkıcı ortogonal durum hariç), bu yüzden bu noktayı eve götürmek için sıkıcı veri setini ve kaotik durumun bir resmini ekledim.

İlişkisiz olmak harika, ancak bitcoin'in hisse senetleriyle negatif korelasyonu olsaydı büyüleyici olmaz mıydı? Ve sonra, bu olduğunda, hisse senetleri sıfıra giden cehennem gibi bir yola girdi ve bitcoin sonsuza kadar yükseldi mi? Ayrışma budur.

Ayrışma, geleneksel finansçıları bitcoin'i riskten uzak bir varlık olarak düşünmeye zorlayacaktır. Evet – hisse senetlerinden daha az riskli. Esas olarak spekülasyon için bir araç görevi gören uçucu dijital nakit, Ayrışmanın ardından hisse senetlerinden daha az riskli hale gelecek.

Peki, Dekuplaj ne zaman?

Dekuplajın da agresif olması gerekiyor; “Yavaş yavaş, sonra aniden” onun arama kartlarından biridir. Ne yazık ki, 2022 agresif bir ayrışma hayallerini yerle bir etti. 90'de bitcoin ile S&P 2022 ve Nasdaq Bileşik Endeksi arasındaki 500 günlük takip eden korelasyonlar:

Bu açıkça Dekuplaj değil, ama ilginç görünüyor. 2022'de, bu hisse senedi endeksleri zayıf bir pozitif korelasyondan bitcoin'e pozitif güçlü korelasyon bandına (>0.7) geçti. Güçlü bir negatif korelasyonun ima ettiği kadar potansiyel olarak etkileyici olmasa da, bitcoin'in getiri profili hala daha önce görmediğimiz bir makro varlığa benziyor. Sadece bir yıl önce S&P 500 ve bitcoin'in korelasyon katsayısı negatifti ve sıfıra yakındı. Bir yılda sıfıra yakından güçlüye giden korelasyon dikkat çekicidir. Bunun da ötesinde, bu korelasyon 2019'da güçlü bir şekilde negatifti.

Yani evet, bitcoin benzersizdir. Ve bu nedenle tekrar etmekte fayda var: Bitcoin, gördüğümüz diğer makro varlıklara benzemiyor.

Bunların hepsi, bitcoin'in benzersizliği (zaten bildiğimiz) dışında, pek çok şey gibi görünüyor. Ancak geçen Çarşamba günü bazı çizelgeleri karıştırırken oldukça dikkat çekici (ve istatistiksel olarak önemsiz) bir şey gördüm. Bunu gördüm:

İşte burada, bu çizelgede sola doğru. Ayrışmanın ilk işaretleri. Dekuplaj ne zaman? Belki yakında (ama muhtemelen değil).