Bitcoin uzun zamandır enflasyonist bir riskten korunma aracı olarak lanse ediliyor. Taraftarlar, hükümet tarafından ihraç edilen fiat para birimlerinin, merkez bankalarının para basması nedeniyle zamanla değerinin düştüğünü savunuyor. Ancak arz 21 milyon tokena sabitlendiğinden Bitcoin aynı devalüasyona maruz kalmıyor.
Ancak artık enflasyon burada ve varlığını hissettirirken, BTC şu ana kadar beklentileri karşılayamadı.
Nisan ayında derlenen veriler Bloomberg S&P 500 ile Bitcoin arasındaki korelasyonun şimdiye kadarki en yüksek seviyede olduğunu gösterdi. Aslında sağlık krizinin başlangıcından bu yana ikisi birlikte hareket ediyor.
son zamanlarda Bank of America'nın raporu bu görüşü yineledi. Analistler Alkesh Shah ve Andrew Moss, Fed'in enflasyonla mücadele için yaptığı son faiz artışlarının hisse senetlerinin yanı sıra Bitcoin'in değerinde de düşüşlere yol açtığını söyledi.
Buradan hareketle, kriz zamanlarında doların kral olduğu görülüyor. Ama bu kadar kesik ve kuru mu?
Para basımı kontrolden çıktı
ABD Tüketici Fiyat Endeksi Nisan ayı için önceki aya göre %0.2 düştü ancak 40 yılın en yüksek seviyesi olan rekora yakın olmayı sürdürüyor. %8.3. Birleşik Krallık'ta da durum hemen hemen aynı; son hükümet rakamı %9'du.
Buna yanıt olarak İngiltere Şansölyesi Rishi Sun'a Sorunu "küresel zorluklara" bağlamaya çalıştı ve hükümetin yaşam pahalılığı kriziyle mücadele etmek için "yapabildiğimiz yerde önemli destek" sağlayacağını ekledi.
İnsanları bu küresel zorluklardan tamamen koruyamayız, ancak elimizden geldiğince önemli destek sağlıyoruz ve daha fazla önlem almaya hazırız” dedi.
Küresel zorluklar; sağlık krizinin, Doğu Avrupa'daki savaşın ve tedarik zincirindeki çöküşün devam eden etkilerini ifade ediyor. Ancak hiçbir politikacı enflasyonun temel nedeni hakkında konuşmadı. para basımıTamamen merkez bankalarının kontrolünde.
Her ne kadar merkez bankalarının sağlık krizinin başlangıcından bu yana deli gibi baskı yaptığı geniş çapta kamuoyuna duyurulsa da, Fed'in aşağıdaki grafiği şu şekilde: M1 para arzı sorunun boyutunu gösteriyor.
“M1, para birimi, vadesiz mevduat ve diğer likit mevduatlardan (tasarruf mevduatlarını da içeren) oluşan para arzıdır. M1, para arzının en likit kısımlarını içerir çünkü para birimini ve nakde çevrilebilen veya hızla nakde çevrilebilen varlıkları içerir.”
Şubat 2020'den itibaren ABD M1 para arzı 4,003 milyar dolardı. Ancak bunu Haziran 16,564 itibarıyla neredeyse dikey bir artışla 2020 milyar dolara yükseldi.
Sağlıklı bir ekonomi için üretim çıktısı ve para arzı birlikte hareket etmelidir. Bununla birlikte, M1 para arzı, üretim çıktısını çok geride bırakıyor ve bu da, daha az olmasa da aynı mal ve hizmetlerin peşinde koşan aşırı para arzına yol açıyor.
Gevşek bir para politikasının olası sonucu resesyondur. Soru şu: Yaklaşan kriz ne kadar derin ve acı verici olacak?
Gerçek enflasyon
Enflasyon durgunluğun tek ana nedeni değildir. Yüksek faiz oranları, düşük tüketici güveni ve sıkı krediyle ilgili faktörler de var.
Bununla birlikte, yukarıda sıralanan faktörlerin tümü birbiriyle güçlü bir ilişkiye sahiptir; yani birindeki değişiklik diğerlerini de etkiler. Örneğin artan enflasyon, artan faiz oranlarıyla karşılanacak, bu da kredi almada zorluklara, harcamalarda ve genel güvende kesintiye yol açacaktır.
Ana akım medya enflasyonun son 40 yılın en yüksek seviyesinde olduğunu bildirdi. Ancak Tüketici Fiyat Endeksini (TÜFE) hesaplamak için kullanılan metodolojinin değişmiş Yıllar geçtikçe, bugün enflasyon önceki on yıllara kıyasla daha düşük görünüyor.
“BLS'ye göre değişiklikler, TÜFE'nin enflasyon oranını abartmasına neden olan önyargıları ortadan kaldırdı. Yeni metodoloji, malların kalitesindeki ve ikamedeki değişiklikleri hesaba katıyor.”
ShadowStats.com enflasyonu 1990 ve 1980'de kullanılan aynı metodolojileri kullanarak hesaplamaktadır. 1980 metodoloji tablosu enflasyonun şu anda %16 seviyesinde olduğunu, yani bildirilen rakamın iki katı olduğunu göstermektedir.
Gıda ve enerji de hesaba katıldığında hariç CPI rakamlarına göre "daha değişken" olması nedeniyle gerçek durum, herhangi bir politikacının açıkça kabul etmeye cesaret edebileceğinden daha kötü.
Bitcoin ile enflasyon arasındaki ilişki ne durumda?
Korku baskın bir anlatıdır ve yatırımcılar güvenlik arıyor. BTC'nin 4'in 2021. çeyreğinden bu yana yaşadığı düşüşte görüldüğü gibi, Bitcoin yaklaşan fırtınaya karşı bir sığınak değil gibi görünüyor.
Gerçekten de geç performansı, maksimumlar da dahil olmak üzere pek çok kişinin Bitcoin'in bir enflasyon riskinden korunma aracı mı, riskli bir varlık mı yoksa tamamen başka bir şey mi olduğunu sorgulamasına yol açtı.
David LawantBitwise Asset Management Araştırma Direktörü, Bitcoin'in "gelişen parasal varlık ve enflasyona karşı korunma" olarak düşünülmesi gerektiğini öne sürüyor. Önde gelen kripto para biriminin "kendini bu şekilde kurma konusunda dikkate değer bir ilerleme kaydettiğini" ekliyor.
Ama bu nasıl olabilir?
Lawant, varlık getirilerinin enflasyona karşı hassasiyetini ölçmenin zorlu bir görev olduğunu savunuyor.
“Birçok zorluk arasında belki de en önemlisi, TÜFE gibi enflasyon endekslerinin geçmiş verileri yansıtmasıdır; ancak gelecekteki beklentileri değiştirdikleri ölçüde piyasa fiyatı hareketi ile en alakalı olurlar. Diğer bir sorun da ayda yalnızca bir kez gelmeleri, bu da bize üzerinde çalışabileceğimiz nispeten küçük bir örneklem büyüklüğü sağlıyor."
Bu engeli aşmanın bir yolu, başabaş enflasyon oranı. Lawant, bunun enflasyon koruması sağlayıp sağlamamalarına göre farklılık gösteren iki eşdeğer varlık arasındaki farka bakarak elde edildiğini açıklıyor. Bitcoin fiyatını beş yıllık enflasyon başabaş oranına göre çizdi ve sonuçlar bir şekilde ilişkili bir ilişki gösteriyor.
Lawant, beş yıllık başabaş enflasyonunun ve Bitcoin fiyatının sağlık krizi sırasında dibe vurduğuna dikkat çekiyor. Benzer şekilde, Nisan ve Kasım 2021'deki BTC zirveleri, beş yıllık başa baş enflasyon oranında yaklaşık yerel zirveleri gösterdi.
Ancak 2022'de ikisi arasında açık bir fark görüldü ve Bitcoin görünüşte geride kaldı. Bu gecikme, enflasyon beklentileri ile risk varlık getirileri arasındaki ilişkiyi değiştiren Ukrayna-Rusya savaşına ve faiz artırımlarına ilişkin piyasa korkularına bağlanıyor.
"Bu ortamda, enflasyon beklentilerindeki değişiklikler ile riskli varlık getirileri arasındaki ilişki daha karmaşık bir hal alıyor."
Bu koşullar altında bazı emtia fiyatlarının arttığını, büyüyen stokların ise zarar gördüğünü gördük. Lawant, Bitcoin'in bu uç noktalar arasında bir yerde olduğunu düşündüğünü söyledi.
Aşağıdaki grafik, enflasyon beklentilerindeki değişiklikler ile Bitcoin getirileri (siyah) ile hisse senetleri, tahviller, emtialar ve gayrimenkul (yeşil gölgeyle toplanmış) gibi diğer 13 risk varlığına karşı korelasyonları göstermektedir.
Eylül 2019'dan Mart 2020'ye kadar Bitcoin, piyasa enflasyon beklentileriyle en az ilişkili varlık olarak görüldü ve şu anda en ilişkili varlık haline geldi.
"Bizim görüşümüze göre, bu değişimin en olası açıklaması, makro yatırımcılardan, şirketlerden ve sigorta şirketlerinden finansal danışmanlara kadar artan sayıda piyasa katılımcısının, Bitcoin'in potansiyel bir enflasyondan korunma aracı olarak rolünü kabul etmesidir."
Lawant, Bitcoin'in enflasyondan korunma anlatısında her şeyin kaybolmadığına dair ikna edici bir iddiada bulunuyor. Ancak söylenen her şey ham fiyat verilerine dayanıyor ve fiyat önemli ölçüde yükselene kadar bu anlatıya ilişkin şüpheler devam edecek.
Sonrası Enflasyona karşı bir korunma olarak Bitcoin davası İlk çıktı CryptoSlate.
Kaynak: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/