Bitcoin Madencilik Şirketlerinin 2023'te Hayatta Kalması İçin Ne Gerekecek?

2022'de bitcoin madencilik şirketleri için mükemmel bir fırtınaydı: Faiz artışları sermaye maliyetinin artması, madencilik bitcoin daha az karlı hale geldi hashrate inatla yukarı doğru tırmandı bitcoin'in fiyatı düşerken ve madencilik şirketlerinin hazine yönetimi stratejileri onları başarısızlığa uğrattı.

Fırtınanın sonucu, karma güce göre en büyük beş kamu madencisinin hisse senedi fiyatlarında kendini gösteriyor. 2022'de Core Scientific ($CORZ), Riot Blockchain ($RIOT), Bitfarms (BITF), Iris Energy ($IREN) ve CleanSpark ($CLSK) %99, %85, %91, %92 ve sırasıyla %79.

Ahh.

Hayır, bu, Bitcoin'in öldüğü veya bitcoin'in (BTC) 0 $ olacağı anlamına gelmez. tam tersini yazdım. Bu, kamu madencilik şirketlerinin ortadan kalkacağı anlamına bile gelmiyor. Bu kesinlikle şu anlama geliyor: (ve ortasındalar) madencilik endüstrisini eskisinden daha iyi bırakacak bir miktar yeniden yapılanma ve strateji rasyonalizasyonu.

Daha önce yanlış olan neydi?

Son birkaç yıldır, bazı madenciler çıkardıkları bitcoin'i ellerinde tuttular ve bunun yerine operasyonları borç ve diğer sermaye ile finanse etmeyi seçtiler. Bu, iki şey doğru olduğunda gerçekten işe yarar:

1. Bitcoin'in fiyatı artıyor, bu nedenle kaçırmamak adına Bitcoin'e dahil olmak isteyen insanların sayısı yüksek.

2. Sermaye maliyeti ucuzdur, bu nedenle verim uğruna Bitcoin'e dahil olmak isteyen insan sayısı yüksektir.

Ve bu iki şey son birkaç yıldır geçerliydi. Bitcoin madenciliği işinde olan bitcoin madenciliği şirketlerinin bitcoin madenciliği yaparak açıkça para kazanmadığı bu gerçekten garip durumla karşılaştık. Bunun yerine, bitcoin madenciliğini finanse ederek para kazanıyorlardı.

Bu biraz aşırı basitleştirme, ama gerçekten biraz.

Teorik dünyamızda, bir bitcoin madenciliği işletmesi şu şekilde para kazanır: İşletme, bitcoin madenciliği yapan bitcoin madenciliği makinelerine sahiptir ve işletme, işi yürütmek için gereken masrafları ödemek için çıkarılan bitcoinin bir kısmını takas eder.

Hikaye devam ediyor

Çılgın dünyamızda, bir bitcoin madenciliği işletmesi şu şekilde para kazanıyor: İşletme, bitcoin madenciliği yapan bitcoin madenciliği makinelerine sahip ve işletme, işi yürütmek için gereken masrafları ödemek için borç veya hisse senedi piyasalarından sermaye alıyor.

Şirketlerin tam olarak bunu yaptığını söylemiyorum ama Marathon Digital gibi son 26 ayda çıkardığı tüm bitcoinleri dolduran madencilik şirketleri var. bilançosunda, operasyonlar için ödeme yapmak için herhangi birini satmak yerine.

Açıkçası, bu benim için bir anlam ifade etmiyor. İşletmelerin uzun vadede - sermaye piyasalarına bağımlı olmadan - faaliyet göstermeye ve bu parayı kazanmanın maliyetinden daha fazla para kazanmaya çalışması gerektiği fikrinin arkasındayım. Aksi takdirde, bu iş var olmamalıdır.

Bu nedenle, kaçık dünyamız, 1) bitcoin fiyatının düştüğü, 2) sermaye maliyetinin arttığı ve 3) bitcoin madenciliğinin daha rekabetçi hale geldiği bir yere doğru ilerlediğinde, acı dolu bir dünya içinde olabilirsiniz.

Pekala, tüm bunlar 2022'de oldu, bu yüzden son bir habere bakalım. Çekirdek Bilimsel iflaskurtarmak için kapsamlı bir yeniden yapılanma ve sermaye akışı İflastan Argo, ve Bitfarms CEO'sunun istifası.

Peki şimdi daha iyi olan ne?

Şimdi ne var? Halka açık madencilik şirketlerinin mücadele ettiğini biliyoruz, ancak tüm karamsarlığın arasında (tabii ki) iyimserlik için nedenler var.

Bakın, teorik olarak, madencilik şirketleri karlı olduğunda madencilik yapar ve karlı olmadığında madencilik yapmaz. Bu firmaların çalıştırdığı madencilik makineleri kolayca kapatılıp açılabilir.

Ancak pratikte madenciler, bitcoin veya elektriğin günlük fiyat hareketlerine dayalı olarak faaliyetlerini durdurmuyor ve hızlandırmıyor. Bunun yerine, madenciler sürekli olarak piyasa dalgalanmaları yoluyla madencilik yaparlar. Ve bu nedenle, "madenden çıkarılan tüm bitcoinleri elinde tut" un ötesine geçen bir tür hazine yönetimi stratejisi uygulamaya ihtiyaç var.

Strateji, operasyonları finanse etmek için çıkarılan Bitcoin'in bir kısmının tutarlı bir şekilde değiş tokuş edilmesini içerecektir. Çünkü sonunda bitcoin fiyatı düşmeye başlayabilir veya elektrik fiyatı yükselmeye başlayabilir.

Ya da her ikisi de.

Halka açık piyasa yatırımcıları, hem nakit akışlarının öngörülebilirliğine hem de yukarı yönlü değerleme potansiyeline değer verir. Halka açık bitcoin madenciliği şirketleri, ikincisine fazlasıyla sahiptir, ancak birincisi şiddetle eksiktir. Uygun bir hazine yönetimi çözümü, bitcoin madenciliği endüstrisini yöneten piyasalarla ilişkili karlılık eşitsizliğini tahmin etmeli ve azaltmalıdır.

Bu strateji, bir madencilik işinin bir boğa piyasası sırasında yüksek bir değerde satmak için mümkün olduğu kadar çok bitcoin tutmasına izin vermez, ancak madencilik işinin piyasa stresini daha kolay yönetmesini sağlar. Ayrıca madenciler zamanlama piyasaları işinde değiller; madencilik işindeler.

Yani şimdi ne olursa olsun, en azından bu mükemmel fırtına ve piyasa gerilemesinden sağ kurtulan madencilik şirketlerinin bir çeşit değişiklik yapmasını beklemeliyiz. Bence büyük, halka açık madencilik şirketleri, "çıkarılan tüm bitcoinleri elinde tut" stratejilerini yeniden gözden geçirecek ve bu, onları gelecekte iyi gelişmek için daha iyi donatmalı.

Tabii madencilerin bundan bir şey öğrendiğini varsayarsak.