Geçen ay TerraUSD'nin stablecoin'inin çöküşüDolar için sabit bir döviz kuru vaat eden ancak bunu koruyamayan , dijital varlıklar için yeni bir buz çağının başlangıcını müjdeledi.
Şimdi başka bir para birimi sabiti başarısız olacak gibi görünüyor. Ancak bu sefer, geleneksel bir merkez bankasına olan güvenin Amerikalılar için potansiyel olarak çirkin sonuçlarıyla buharlaşıyor gibi göründüğü için kripto boğalarını haklı çıkarabilir.
Bitcoin boğaları, orijinal kripto para birimi çekildiği için kayıpları emzirirken Aralık 2020'den beri görülmeyen derinlikler, Japon yeni dolar karşısında 24 yılın en düşük seviyesini işaret ederek daha da düştü.
Söz konusu sabit nokta, Japonya Merkez Bankası'nın, yatırımcıların kazancını %10'ten fazla olmayacak şekilde sınırlayan 0.25 yıllık gösterge devlet tahvili için kendi kendine koyduğu tavandır. Bu, ekonominin genelinde borçlanma maliyetlerinin sabitlenmesine ve büyümenin desteklenmesine yardımcı olur.
Bono kanunsuzları azalan inançlarının bir işareti olarak varlıklarını denize atarlarsa, BoJ yeni yaratılan yen yardımıyla fazla arzı satın almak için boşluğa adım atar. Bu, getiri üzerinde aşağı yönlü bir baskı uygulayarak onu merkez bankasının hedef seviyesinin altına geri itiyor.
Bunun teknik terimi verim eğrisi kontrolüdür., ancak mekanik, bir sabitleyiciyi sürdürmekten çok farklı değildir - spekülatörlere, her ne pahasına olursa olsun, ihraççının, bu durumda BoJ'nin tüm gücü ve gücüyle savunulacağına dair üstü kapalı uyarıyla kuma bir çizgi çizilir. (Uygulama yakında Avrupa Merkez Bankası İtalya'nın kendi bağ kanunsuzlarını savuşturmasına yardımcı olmak için.)
Hedge fonu BlueBay'in kıdemli portföy yöneticisi Russel Matthews, Bloomberg Television'a verdiği demeçte, "BoJ'un bir noktada teslim olmaya zorlanacağını düşünüyoruz" dedi.oldukça kısa” Japon devlet tahvilleri üzerinde.
'Bir kaya ve sert bir yer arasında'
TerraUSD'nin arkasındaki temel yanmış Sabit döviz oranını desteklemek için başarısız bir girişimde neredeyse tüm Bitcoin rezervlerini, BoJ teorik olarak devlet borcunun getirilerini sınırlamak için sınırsız miktarda para basabilir.
Şimdi, spekülatörlerin, TerraUSD'ye saldırdıkları gibi, kararlılığını test etmeye hazır görünüyorlar ve sonunda Güney Koreli yaratıcı Do Kwon'un sabit parasını asla geri dönmediği bir ölüm sarmalına gönderiyorlar.
“Tahvil piyasası, getiri eğrisi kontrolünde bir çöküş ihtimaline karşı fiyatlanıyor gibi görünüyor” Jun Ishii'yi yazdı, bir araştırma notunda Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities'in baş tahvil stratejisti.
1/3
Bu arada, gezegenin diğer tarafında başka bir çivi kırılıyor. Bu, UST'den daha önemli olabilir.
Japonya Merkez Bankası, 10 yıllık JGB'yi %0.25'te tutamıyor gibi görünüyor. Bu, %0.25'te SINIRSIZ satın alma getiri eğrisi kontrol politikalarına rağmen@crossthespread pic.twitter.com/sbrHD8kloc
- Jim Bianco (@biancoresearch) Haziran 13, 2022
BoJ'nin karşılaştığı benzersiz sorun, piyasayı yeni yaratılmış parayla doldurarak ve böylece yen'i potansiyel olarak kontrolsüz bir kuyruk dönüşüne göndererek sabiti koruyabilmesi veya para birimini değişmez bir değer deposu olarak savunabilmesidir - ancak her ikisini birden yapamaz. , ve piyasa onu bir seçim yapmaya zorluyor.
"Japon Bankası giderek bir kaya ile sert bir yer arasında sıkışıp kalmış gibi görünüyor" tahmini NN Yatırım Ortakları Kıdemli ekonomist Willem Verhagen, sabitleyici bu hafta test edilmeden önce.
Gerginlik yükseliyor
Yani, üçüncü bir seçeneği seçmedikçe - ve Amerika'nın ekonomisi için risklerin ortaya çıktığı yer burasıdır.
ABD devlet borcunun en büyük yabancı sahibi olarak Japonya'nın rolü göz önüne alındığında, tahmini bir 1.3 trilyon dolar rezervTokyo kendi para birimini desteklemek için varlıklarını tasfiye etmeye başlarsa dolar baskı altına girebilir.
“Yen dolar karşısında 135'in altına düşerse ve serbest düşüşe başlarsa Tokyo müdahale edebilir. İşte o zaman Tokyo'nun gerçekten devreye girmesi gerekiyor.” dedi Atsushi Takeda, baş ekonomist İtoçu Geçen hafta Tokyo'daki Ekonomik Araştırma Enstitüsü.
Öyle olsaydı, Japon hükümetinin döviz piyasalarına ilk müdahalesini işaret ederdi. on yıldan fazla bir süre içinde. BoJ Başkanı Haruhiko Kuroda yarın planlarını açıklayacak.
Tokyo'daki Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities stratejisti Katsutoshi Inadome, “Cuma günkü BoJ kararına doğru gerilim artıyor,” dedi. Bloomberg söyledi Çarşamba günü.
Dünyanın önde gelen merkez bankalarından birine duyulan güvensizlik, topluluk odaklı yönetimin - kripto paraların yönetiminde bulunan türden - seçilmemiş ve sorumsuz merkez bankası politika yapıcılarından oluşan küçük bir komiteden daha iyi sonuçlar yaratabileceğine inanan kripto boğalarını haklı çıkaracaktır.
30YR Japon Devlet Tahvilleri (JGB'ler), BUGÜN oranlarda süreksiz %9'luk bir hareket yaşıyor. Yatırımcıların YCC'ye ve genel olarak BOJ'a olan güvenini kaybettiğini telgraf eden çok endişe verici bir olay. #boj #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸 Kyle Bass 🇹🇼 (@Jkylebass) Haziran 13, 2022
Ayakta kalan son adam
Özünde, Bitcoin gibi para birimlerine geçiş, merkez bankalarının bir düğmeye dokunarak yaratılan yeni parayla piyasayı doldurarak fiat para birimlerini aktif olarak düşürmelerine bir tepki olarak başladı.
Niceliksel genişleme (QE) olarak adlandırılan amaç, Wall Street'in mali kriz sırasında borçla aşırı yüklenen bilançosunu onarmasının deflasyonist etkisine karşı koymaktı. Etkili bir şekilde, merkez bankaları ekonomiyi salt iradeleriyle havaya uçuruyorlardı.
Spekülasyon bir yana, son birkaç yılın kripto boğa koşusu, bu nedenle, güçlere olan inancını yitirdikleri ve kendilerini tamamen merkezi finans sisteminden çıkarmaya çalışan yatırımcılardan üstü kapalı bir mesajdı. Bunun yerine, MicroStrategy CEO'su olan Bitcoin gibi varlıklara geçerek işlerini sahipleneceklerdi. Michael saylor defalarca dünyanın gördüğü en zor para birimi olduğunu savunuyor.
Çarşamba günü, Deutsche Bank'ın tematik araştırma başkanı Jim Reid, yenin Mart ayından bu yana %20 değer kaybetmesiyle BoJ sabitinin korunmasının giderek daha pahalı hale geldiğini savundu: “QE'de ayakta kalan son adam oluyorlar.”
BoJ'un kapitülasyonunu düşük olasılıklı bir sonuç olarak görse de, yine de küresel faiz oranları için yüksek bir risk oluşturuyor.
Bir araştırma notunda, "Her sabah uyandığımda ilk baktığım şey bu," diye yazdı.
Bu hikaye ilk olarak servet.com
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html