Bloomberg'in Kripto Varlık İnceleme Modelinin Perde Arkası

Bloomberg'in kripto varlık inceleme modeline bir bakış

Kripto varlık sınıfı hızla gelişiyor. Ortaya çıkan düzenleme ve piyasa olgunluğu, kurumsal yatırım sermayesini kriptoya çekiyor. Ve bu alanı araştıran birçok geleneksel kurum, bilinçli yatırım kararları vermek için hisse senetleri veya sabit gelir gibi daha geleneksel varlık sınıflarındaki veri ve analitiklerle aynı güvenilirliği ve şeffaflığı istiyor.

9 Haziran 2022'de Bloomberg Terminal, kapsama alanını yukarıya doğru genişleterek kurumsal yatırımcı talebini karşılama konusunda önemli bir adım attı 50 kripto varlığı. Ancak dahil edilme standartları, en büyük piyasa kapitalizasyonuna veya başka herhangi bir metriğe sahip varlıkları seçmek kadar basit değildi. Dikkate alınması gereken birçok faktör ve çok çeşitli veri noktaları vardır.

Şirketin hızla gelişen bu alana yaklaşımı hakkında bilgi edinmek için Bloomberg'in Dijital Varlıklar Ürün ve Strateji Lideri Alex Wenham ile konuştuk. 

Wenham ve ekibi bu süreci kurumsal müşterilerin ihtiyaçlarını göz önünde bulundurarak başlattı. Ancak farklı türde kurumlar var ve hepsinin tam ihtiyaçları yok. Bloomberg, kripto yerel operasyonların, niş hedge fonlarının, piyasa yapıcıların veya aile ofislerinin ihtiyaçlarını dikkate almanın yanı sıra, kripto piyasasına daha fazla aşinalık ve rahatlık geliştirmek isteyen daha geleneksel alım ve satım tarafı müşterilerine yardımcı olmaya odaklandı.

Gözetim ve Uyumluluğa göre filtreleme

2021 yılında bu inceleme sürecinin başlangıcında 10,000'den fazla proje yüzlerce farklı borsada işlem görüyordu. Çok sayıda varlık göz önüne alındığında ekip, piyasa değerine göre İlk 1000 kripto varlığının yer aldığı bir veritabanı tutarak işe başlıyor. Ekibin bir sonraki hedefi, bu sayıyı geleneksel kurumsal müşterinin ihtiyaçlarını geniş ölçüde karşılayabilecek bir varlık listesine kadar filtrelemekti. 

Bu gereksinimlerin başında tamamen uyumlu kripto saklayıcıları geliyordu. Bu müşterilerin, geleneksel varlık saklama için kullanılan aynı düzenleyici parametrelere uyan bir saklayıcıya ihtiyacı vardır. 

Wenham ve ekibi, bu saklama standardına sahip olmayan tüm varlıkları hariç tuttu. Bu filtre, Bloomberg'in 1,000'ün altındaki 200 dijital varlık havuzunu filtrelemesini sağladı.

Daha sonra Wenham'ın ekibi, bu varlıkları sunan tüm ticaret platformlarının kalitesini değerlendirdi. Bu kategoriye giren yaklaşık 550 borsa var, dolayısıyla Bloomberg ile ortaklık kurdu. Dijital Varlık Araştırması büyüyen listenin incelenmesine yardımcı olmak için.

Birlikte mevzuat uyumluluğunu, ticaret faaliyetinin bütünlüğünü (bot ticareti gibi öğeler dikkate alınarak), AML/KYC süreçlerini ve BT altyapısını değerlendirdiler. Bu değerlendirme, değişimleri İncelenmiş, İzleme Listesi veya Kapsam Dışı kategorilerine göre düzenledi.

Kurumsal ticaret söz konusu olduğunda kaliteli likidite bir başka zorunluluktur. Büyük miktarlarda sermaye taşıyan herhangi bir firma, bir varlığa girip çıkabileceğinden emin olmalıdır. Wenham şunu açıklıyor: "Eğer bir varlık yalnızca yüksek kaliteli bir platformda işlem görürse ve bu platform çökerse bazı kurumların çıkış yolu kalmaz." Bu nedenle, Bloomberg'in dijital varlık incelemesinin bir sonraki kısmı, varlığın en az iki yüksek kaliteli (incelenmiş) ticaret alanında yeterli likiditeye sahip olmasını gerektiriyor. 

Piyasa Değeri ve Ciro Tutarlılığı

Önceki adım, incelenen dijital varlıkları yaklaşık 150'ye kadar filtreliyor ancak Bloomberg'in İnceleme süreci burada bitmiyor. Wenham'ın ekibi daha sonra her bir varlığı, dolaşımdaki arz ve ciro tutarlılığına dayanarak piyasa değerine göre sıralıyor. 

Wenham, arzın dolaşımını doğru bir şekilde hesaba katmadan piyasa değerini doğru bir şekilde ölçemeyeceğinize dikkat çekiyor. "Gerçekçi olmak gerekirse, hazır tokenların piyasa değerini anlamanız gerekiyor" diye açıklıyor.

Ancak piyasa değeri tek başına tüm hikayeyi anlatmıyor; değişken kripto piyasalarında sık sık değişiyor. Ekip bu durumu dengelemek için ikinci bir önlem kullanıyor. Doğru bir piyasa değeri okumasına sahip olduklarında, sıralama süreçlerinde ciro tutarlılığını hesaba katarlar. 

Wenham şöyle diyor: "BTC cirosunu, öncelikle saygın borsalardaki tüm işlem çiftleri genelinde toplam işlem hacmini (USD'ye dönüştürülmüş) hesaplayarak ve bunu toplam piyasa değerine bölerek ölçüyoruz. Hacmin piyasa değerine oranı bir gün yüksek, ertesi gün düşükse, varlığın tutarlılığı düşük olacaktır."

Gelişen bir süreç

Wenham, süreci iyileştirme çabalarının burada durma ihtimalinin düşük olduğunu belirtiyor. Referans verilerinin çoğunda olduğu gibi kripto paranın da benzersiz olduğunu ve değişimin varlık sınıfındaki birkaç güvenilir sabitten biri olduğunu kabul ediyor. Ancak finansal piyasa katılımcıları değişime uyum sağlamaya alışkındır.

İşaret ettiği bir diğer örnek ise, sabit getirili piyasaların son yıllarda daha elektronik hale gelmesiyle hız ihtiyacını karşılamak üzere gelişen likidite analiz araçları ve modelleridir. Bunlar endüstrinin gerekli bir parçasıdır ve kurumsal bir müşterinin, bir pozisyonu hızlı bir şekilde tasfiye etmesi durumunda piyasayı ne ölçüde hareket ettireceğini anlamasına yardımcı olur.

Wenham, "sabit bir gelir modelini kriptoya bağlayamazsınız" diye açıklıyor, "işe yarayan bir modeli alıp onu bu varlık sınıfına daha uygun hale getirecek şekilde ayarlayabilirsiniz."

Wenham ve Bloomberg'deki meslektaşları, 2021'de firmanın kurumsal müşteri tabanı için kripto varlıklarını seçecek bir model geliştirme zorluğuyla karşı karşıya kaldı. Tutarlı bir metodoloji oluşturmuş olsalar bile çalışmalarının yinelenen bir süreç olduğu açık. Dijital varlık piyasası geleneksel piyasa ve onun üst düzey kurumlarıyla bir araya gelmeye devam ettikçe inceleme standartlarını da geliştirecekler.

Bu içerik sponsorludur Bloomberg

Her akşam gelen kutunuza iletilen günün en iyi kripto haberlerini ve içgörülerini alın. Blockworks'ün ücretsiz bültenine abone olun Şimdi.