Kripto piyasası katılımı düşmeye devam ediyor

Önemli Noktalar

• Kripto piyasalarında işlem hacmi, likidite ve volatilite düşüyor
• Bitcoin'in bu yıl şimdiye kadarki güçlü yükselişi bile geçmişte olduğu gibi ani yükselişler yerine istikrarlı ve sistemli oldu.
• Bitcoin hakimiyeti artıyor, fiyat artışı dönemlerinde alışılmadık bir durum bu da potansiyel bir farklılığın altını çiziyor 
• Düzenleyici baskılar, borsalara karşı açılan davalar ve artan hukuki belirsizlik yoluyla piyasa katılımını engelliyor 
• Volatilite eninde sonunda geri dönecek, ancak son altı ay son dönemdeki en sakin ay oldu

Blockchain cephesinde her şey sessiz. 

Kripto piyasaları olağanüstü derecede düşük hacim, likidite ve oynaklıkla birlikte ilerlemeye devam ediyor. Genel olarak rakamlar, piyasa katılımının sürekli düştüğünü gösteriyor. 

Bitcoin'in bugüne kadar %76 ile etkileyici olan yükselişi bile istikrarlı ve sistemli kazanımlardan kaynaklandı. Bu durum, varlığın çok kısa sürelerde yükselişe geçtiği önceki boğa piyasalarıyla keskin bir tezat oluşturuyor. Öte yandan piyasa bunun bir boğa piyasası mı, bir ayı piyasası mı yoksa bu ikisi arasında bir şey mi olduğundan emin değil gibi görünüyor.

Bu yılki yavaş ama istikrarlı artış, ticaret hacmindeki ilave düşüşün ortasında gerçekleşti. Geçen yıl, merkezi borsalardaki hacimler %46 düştü. Bu, çeşitli skandallarla öne çıkan kısır bir ayı piyasasının ortasında gerçekleşti. FTX çöküşü, Terra'nın ölüm sarmalı ve çok sayıda iflas. 

2023 yılı, yukarıda bahsedilen skandallar gibi dramatik dalgalanmalar yaşanmadan ticaretteki düşüşün daha da düşük devam ettiğini gördü. Block'un temmuz ayı verilerinin işlem hacimleri şu anda en son 2020'de görülen seviyelerde: 

Yakın zamanda burada analiz ettiğimiz gibi, bu kısmen tipik bir durumun sonucudur. yaz ticaretindeki durgunlukBu, kriptonun ötesindeki varlık sınıflarını da etkileyen bir şey. Kaiko'nun bir sonraki grafiği bunu gösteriyor; üçüncü çeyrek sıklıkla Bitcoin'in kısa tarihindeki en düşük hacmi sağlıyor. Bununla birlikte, Bitcoin'in ana akım bilince yükselmesi ve dolayısıyla likiditesinin hızla artmasıyla bunun son birkaç yıla doğru büyük ölçüde çarpık olduğunu belirtmekte fayda var. Bu nedenle, bu durgunluğu sadece mevsimselliğe bağlamak yanlış bir yaklaşım gibi görünüyor.

Bitcoin hakimiyeti artıyor 

Bitcoin'in ötesine bakıldığında altcoinler de sessiz kaldı. İlginç meme coin'lerin (Bald ve Pepe gibi) ilgi çeken hikayeleri oldu ancak önceki yıllarla karşılaştırıldığında altcoin piyasası olağan entrikalardan yoksundu. 

Buna bakmanın bir yolu, dikkate değer yükseliştir. Bitcoin egemenliğiBitcoin piyasa değerinin tüm kripto para birimi piyasa değerine oranını ölçer. Yılın başında yüzde 50 civarında olan oran, yüzde 40'nin üzerine çıktı. 

Bitcoin hakimiyetindeki bu artış alışılmadık bir durum çünkü bu durum sektör genelinde fiyatların arttığı bir dönemde meydana geldi. Daha önce Bitcoin, boğa piyasalarında altcoinlerden daha düşük performans gösterme eğilimindeydi ve bu nedenle hakimiyet düşüyordu.

Hem Bitcoin hakimiyetindeki artışta hem de kripto paralardaki düşük pazar katılımındaki faktörlerden biri, ABD'deki düzenleyici baskıların etkisidir. SEC, Solana (SOL), Polygon (MATIC) ve Cardano (ADA) da dahil olmak üzere çeşitli kripto paraları menkul kıymet olarak belirledi ve Ripple, SEC'e karşı kendi davasında iyimser bir karar alırken, iklim şüphesiz tüm paraların nerede olacağı konusunda daha belirsiz. bu jetonlar uyuyor. 

Öte yandan Bitcoin, menkul kıymetler savaşlarının büyük ölçüde dışında bırakıldı ve hatta son aylarda çok sayıda spot ETF başvurusu yapıldığı görüldü. Kanun yapıcılar Bitcoin'i ayrı bir varlık türü olarak ele alıyor gibi görünüyor (sektördeki pek çok kişinin uzun süredir yaptığı gibi). 

Borsalara yönelik düzenleyici baskılar da oldukça sert oldu ve Bitcoin veya diğer alanlarda hacimlerin düşmesine kesinlikle katkıda bulundu. Hem Coinbase hem de Binance'e dava açıldı Haziran ayında Binance'in de Adalet Bakanlığı soruşturmasına konu olmasıyla birlikte suçlamaların yakın olabileceğini öne süren bazı raporlar da mevcut. 

Ayrıca görünen işlem hacimlerini değerlendirirken dikkatli olmamız gerekiyor. SEC davasındaki (birçok) suçlamadan biri, Binance'in ticaret hacimlerini manipüle ettiği yönünde; bu da gerçek rakamların daha da düşük olabileceği anlamına geliyor. 

Bir de gerçek olsa bile hacmin ne kadarının anlamlı olduğu meselesi var. Binance, Mart ayında tüm Bitcoin çiftleri için sıfır ücretle alım satımı durdurmuştu ve bundan önce de sıfır ücretle alım satım, borsadaki hacimlerin yaklaşık %75'ini oluşturuyordu. Ancak promosyon sona erdikten sonra, çoğunluk Binance'in sıfır ücretle ticareti teşvik etmeye devam ettiği stabilcoin TrueUSD aracılığıyla olmak üzere anında %36'ya düştü. Bu gelişmeden önce TrueUSD nadiren minimum likiditeyle kullanılıyordu. 

Uçuculuk

Hacimdeki düşüşle birlikte volatilitede de düşüş olduğu görülüyor. Yatırımcılar volatiliteye göre yaşar ve ölürler ve bu hacimle yakından ilişkilidir. Aslında volatilite şu anda ortalıkta üç yılın en düşük seviyeleri.

Piyasa katılımındaki düşüşün etkileri Bitcoin'in ötesindeki volatilitede de görülüyor. Aşağıdaki grafik, Ethereum volatilitesinin yakın zamanda Bitcoin seviyesine, hatta altına düştüğünü gösteriyor. Bu, Ethereum'un genellikle büyük kuzeninden daha yüksek volatiliteyle işlem görmesi nedeniyle tarihsel olarak beklediğimizle çelişiyor. 

Likiditenin de çok zayıf olduğu göz önüne alındığında volatilite daha da dikkat çekicidir. Sipariş defterleri uzun zamandır olmadığı kadar yüzeysel. Önde gelen piyasa yapıcı Alameda'nın FTX skandalının ortasında çökmesiyle Kasım ayında likidite belirgin bir düşüş yaşadı. O zamandan beri, sermayesi emir defterlerinde değiştirilmemekle kalmadı, aynı zamanda daha fazla ABD'li piyasa yapıcı da dışarı çekildi veya düzenleyici ortamın ardından operasyonların ölçeği küçültüldü. 

Her şey göz önüne alındığında, kripto piyasaları oldukça düşük seviyelerde likidite, işlem hacmi ve oynaklık gösteriyor. Bu, yatırımcıların risk eğrisinden geri çekilmesinden ayı piyasasıyla ilgili diğer faktörlere kadar birçok faktörün birleşiminden kaynaklanıyor. Ancak düzenleme de önemli bir faktör ve belirsizlik bu kadar yüksekken şüphesiz piyasa faaliyetlerini baskılıyor. 

Çalkantılı fiyat hareketi geri dönecek. Ancak şimdilik kripto grafikleri kendilerine özgü kaosu ortadan kaldırmıyor.