Görüş: Kripto Piyasası Dipte mi?

Mevcut Avrupa enerji krizi, Federal Rezerv'i parasal sıkılaştırma rejimini değiştirmeye zorlayabilir. Yine de, enflasyon herhangi bir yavaşlama belirtisi göstermezken, kripto piyasası anlamlı bir toparlanma gerçekleştirmeden önce ileride daha fazla acı olabilir.

Kripto Kapitülasyonu

Piyasa dipte mi? En küçük perakende yatırımcılardan en büyük hedge fon yöneticilerine kadar, şu anda herkesin aklındaki büyük soru bu. Makro sinyallerin ve teknik göstergelerin kargaşası, ekonomide genel olarak ve daha da hızlı kripto pazarında tam olarak neler olup bittiğini anlamayı zorlaştırıyor. Bugün, gürültüyü kesmek ve piyasanın neden dibe vurmuş ya da düşmemiş olabileceğine dair vakalar sunmak istiyorum.

İlk olarak, iyi haber (hala kenarda oturmadığınız sürece). Birkaç büyük teknik gösterge, son haftalarda alım sinyalleri vererek kripto piyasasının en düşük noktasına ulaşmış olabileceği ihtimalini güçlendirdi. Net Gerçekleşmemiş Kar / Zarar (NUPL), Pi Döngüsü Alt, Ve Puell Çoklu hepsi, tarihsel olarak dibe vurmuş olan döngüde bir kez seviyelerine ulaştı. Bunun gibi teknik göstergeler bazen şüpheli bir geçmişe sahip olsa da, şimdi olduğu gibi birkaç sıraya girdiğinde, kitabımda kesinlikle dikkat etmeye değer.

İşin teknik yönünden uzaklaşarak, kripto piyasasının makroekonomik haberlere tepki verme şekli de dikkate değer. Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi verilerinin yeni bir rekor kaydetmesinin ardından büyük bir değişiklik geldi. 40 ayın en yüksek seviyesi %9.1. Birçok piyasa katılımcısı, düşüş haberlerinden sonra kripto para biriminin başka bir düşüş başlatmasını bekliyordu. Ancak bunun tersi oldu. TÜFE'nin piyasaya sürülmesinden bu yana, kripto daha da yükseldi ve geç açığa satış yapmaya çalışan herkesi yakaladı. Aynı şekilde çarşamba 75 baz puanlık faiz artırımı ve dünkü negatif GSYİH büyümesi paradoksal olarak, kriptoyu daha yükseğe itti, bu da piyasanın şu anki aşağı yönlü ekonomik eğilimi “fiyatlandırmış” olabileceğini gösteriyor.

Yine de, piyasa katılımcıları daha geniş makroekonomik durumla ilgilenmeyi bırakmış olsalar bile, bu daha fazla acı olmayacağı anlamına gelmiyor. Gerçek şu ki, enflasyon hala sıcak ve Fed onu kabul edilebilir bir seviyeye geri getirmeye kararlı. Fed Başkanı Jerome Powell Çarşamba günü yaptığı zamdan sonra "artışların hızını yavaşlatmanın uygun hale geldiğini" söylese de, gerekirse "daha da büyük" bir zam için kapıyı açık bıraktı. Devam eden artışlar, Fed'in hazine bonoları ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerinin satılmasıyla birleştiğinde, para akışını sıkılaştıracak ve neredeyse kesinlikle kripto gibi riskli varlıklar üzerinde bir engel oluşturacaktır.

Diğer büyük makro sorun, özellikle Avrupa'da enerji maliyetidir. Ukrayna'daki savaş ve bunun sonucunda Rus enerjisinin boykot edilmesi, zaten endişe verici olan küresel enflasyon oranlarını daha da kötüleştirdi. Kış geliyor ve bir gerçek olasılık pek çok Avrupa ülkesinin vatandaşlarının evlerini ısıtacak enerjiye sahip olmayacağı, kesinlikle Joe'nun ödemeye razı olduğu ortalama bir fiyattan değil. Rusya'nın petrol ve gaz ambargosu devam ederse, Avrupa önümüzdeki aylarda enerji için ABD'ye güvenmek zorunda kalacak.

Burada ovmak yatıyor. Fark etmiş olabileceğiniz gibi, son aylarda euro önemli ölçüde zayıfladı Fed'in faiz artırımları ve parasal sıkılaştırmanın yardımıyla dolar karşısında. Aynı zamanda, Avrupa ülkelerinin ekonomilerini ve sakinlerini sıcak tutmak için Amerikan enerjisini satın almaları gerekecek gibi görünüyor ve bu da ABD'yi zor durumda bırakıyor.

Genel olarak, ABD'nin iki seçeneği var: Avrupa ekonomisine likidite enjekte ederek euroyu dolar karşısında güçlendirmek için önlemler almak veya Avrupa ülkelerinin artan enerji maliyetlerinden temerrüde düşmesine izin vermek. Birçok Avrupa ülkesinin ve Avrupa Merkez Bankası'nın önemli miktarlar ABD borcu, yani temerrüde düşerlerse, nihayetinde ABD ekonomisine de zarar verecek.

Bu nedenle, Fed, Avrupa'da bir felaketi önlemek için parasal sıkılaştırmaya son vermek zorunda kalabilir. Şu anda, ABD'nin oranları artırmaya devam edebileceği kışa kadar bir pencere var. Bununla birlikte, Avrupa yakında bir kırılma noktasına gelecek ve Fed, mevcut para politikasını durdurarak veya tersine çevirerek, doları zayıflatarak bir miktar baskıyı hafifletmek zorunda kalacak.

Nihai soru şudur: Piyasa, Fed dönmeye zorlanmadan önce düşebilir mi? Benim düşünceme göre, Bitcoin'in 18,000 doların altına düşmesine neden olan büyük miktarda kaldıraç kaybı göz önüne alındığında, kriptonun yakın zamanda yeni düşükler yapması zor olacak. Yine de, makro durum daha da kötüleşirse bu seviyeleri kesinlikle tekrar gözden geçirebileceğimizi düşünüyorum. Küresel ekonomik duruma daha derinden dalmakla ilgileniyorsanız, Arthur Hayes'e göz atın. son makaleler konuyu kapsayan; hayal kırıklığına uğramayacaksın.

Açıklama: Bu yazıyı yazarken, yazar ETH, BTC ve diğer birkaç kripto para birimine sahipti.