(Bloomberg) - Bir zamanlar fiyat boşluklarını arabuluculuk yaparak büyüyen büyük ticaret evleri, FTX'in çöküşünün ardından geri çekilirken, kripto piyasalarının vahşi batı günleri yeniden geri döndü. Bu, hâlâ ticaret yapmaya cesaret eden herkes için karlı fırsatlar yaratıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Çeşitli platformlarda temelde aynı olan varlıkların fiyatları, domino taşlarının kripto ticaret dünyasında hala düşmeye devam ettiğinin açık bir işareti olarak birbirinden ayrılıyor. Örneğin, Binance ve OKEx'teki aynı Bitcoin vadeli işlemlerinin fonlama oranları arasındaki fark, yıllıklandırılmış 101 puan kadar genişti ve geçen ay çoğunlukla tek haneli boşluklara kıyasla en az 10 olarak kaldı.
Spekülatörlerin - eski FTX İcra Kurulu Başkanı Sam Bankman-Fried'in kendisi de dahil olmak üzere - bir borsada bir varlığı satın alıp diğerinde daha fazlasına satarak kolay parayı bulduğu kripto paranın ilk günlerine bir geri dönüş. Bu fiyat boşluklarından kar elde etmek için algoritmalar kullanan, kazançlı bir kantitatif ticaret şeklidir. Ancak daha sofistike Wall Street dönüşümleri kripto pazarlarına girdikçe, bu farklılıklar küçüldü ve stratejiden para kazanmayı zorlaştırdı.
Şimdi FTX'in ölümü kripto para piyasalarını ürpertiyor ve bu oyuncular - hem büyük hem de belirsiz niceliksel fonlar dahil - pozisyonlarını küçültüyor ve hatta dükkânı kapatarak bu yanlış fiyatlandırmaların daha uzun süre devam etmesine neden oluyor.
17 yıllık bir miktar fonu olan GSA Capital'de kripto stratejileri yürüten Chris Taylor, "Ne yaptığınızı biliyorsanız ve paranızı borsalarda tutma konusunda kendinize güveniyorsanız, ticaret yapmak için çok karlı yerler var" dedi. geçen yıl yeni oluşan varlık sınıfına girdi.
Chicago firması Jane Street Capital'in genç mezunları tarafından başlatılan FTX, marj kredisi ve çok çeşitli türevler ile kendisini "tüccarlar tarafından, tüccarlar için inşa edilmiş" bir borsa olarak lanse etti. Geçen haftaki patlamasına kadar, tutarlı bir şekilde hacim açısından en büyük beş borsa arasındaydı ve miktarlar arasında favoriydi.
Riskten korunma fonlarının birincil aracı kurumlar aracılığıyla borç aldığı geleneksel piyasaların aksine, kripto tüccarları doğrudan borsalara teminat vermek zorundadır. Bu nedenle, FTX geçen hafta para çekme işlemlerini kısıtlamaya başladığında, perakende ve profesyonel spekülatörler sürüsü, ticaret için mevcut varlıklarının çoğuna erişimini kaybetti ve artık herhangi bir iyileşme yavaş ve dolambaçlı bir iflas sürecine bağlı.
Kayıplar şimdi yüzeye çıkıyor. Financial Times'a göre, serbest yatırım fonu Galois Capital'in kurucu ortağı Kevin Zhou, sermayesinin kabaca yarısının FTX'te kaldığını söyledi. Bir kripto fonu kurmadan önce Point72 Asset Management için para yöneten Travis Kling, firması Ikigai'nin varlıklarının büyük çoğunluğunun iflas etmiş platformda olduğunu söyledi. En büyük piyasa yapıcılardan biri olan Wintermute, FTX'te 55 milyon doları olduğunu söyledi.
Miktarlar riski azalttıkça, yer değiştirmeler yeniden ortaya çıkıyor. En büyük borsa Binance'te, Binance USD'ye karşı Bitcoin vadeli işlemleri ile Tether'e karşı olan Bitcoin vadeli işlemleri arasındaki - her ikisi de fiyatı dolar bazında takip ediyor anlamına gelir - fonlama oranı farkı, geçtiğimiz hafta yıllık bazda ortalama yüzde 17'ye yükseldi. Ekim ayında neredeyse hiçbir şey. (Fonlama oranı, kalıcı vadeli işlemleri spot fiyatla aynı hizada tutmak için kullanılan bir faiz ödemesidir.)
Yaklaşık 100 milyon doları denetleyen Pythagoras Investments'ın CEO'su Mitchell Dong, "Herkes tepelere doğru gidiyor" dedi. Bazı fiyat dağılımlarının getirisi, "daha önce kaldırılan şeylerin o kadar artırılmadığını" gösteriyor.
Firmasının FTX'e olan %1 ve %7'lik risklerini sırasıyla piyasa nötr ve trend takip eden fonlarından sildiğini de sözlerine ekledi.
Ortağı Nikita Fadeev, yaklaşık 100 milyon doları yöneten Fasanara Digital'in maruz kaldığı riski neredeyse sıfıra indirdiğini söylüyor.
Farklı miktarlara tahsis eden bir fon yöneten Atitlan Asset Management'ın baş yatırım yetkilisi Barnali Biswal, tüccarların artık FTX'e maruz kaldıklarını silmeye veya bu varlıkları ana fondan ayıran sözde bir yan cep oluşturmaya karar vermeleri gerektiğini söylüyor. yöneticileri ve şu anda% 75 nakit parası var.
Goldman Sachs'ın eski genel müdürü, "Asırlık arbitraj stratejileri giderek daha kazançlı hale geliyor" dedi. “Ancak bulaşma riski yüksek. Bu yüzden yaklaşımımızda muhafazakar davranıyoruz.”
Geçen yıla kadar kripto tarihinin büyük bir bölümünde, piyasa bariz verimsizliklerle dolup taştı ve Jump Trading ve Jane Street gibi Chicago devlerini kendine çekti. Amerikan hisse senetleri gibi çok daha rekabetçi ana akım piyasalarda kuruş toplamaya alışmış profesyonel tüccarların ortaya çıkmasıyla, bu fiyat farkları daraldı ve kolay para ortadan kayboldu.
Şimdi bu anormalliklerin geri dönüşü, FTX'in düşüşünün miktar tüccarlarını TerraUSD ve Three Arrows Capital'in ölümleri gibi bu yılki diğer kripto çöküşlerinden daha fazla rahatsız ettiğinin bir işareti. Bitcoin bu ay %18 daha düşerek 2022 kaybını %64'e çıkardı.
GSA'dan Taylor, bir zamanlar güvenilir bir borsa olan borsanın çöküşünün, profesyonel tacirlerin herhangi bir merkezi platforma teminat vermekten kaçınmanın yollarını aramasına neden olacağını söylüyor, örneğin bunun yerine ana komisyonculukları kullanarak. Kısacası, borsalar izin verirse, kripto paranın Wall Street'e daha çok benzemesini isteyeceklerdir.
"FTX'e Terra/Luna'dan çok daha fazla güven vardı," dedi. "Artık bazı büyük oyuncuların tamamen geri çekilmediğini, merkezi borsalarda daha az teminata sahip olmaya çalıştıklarını ve karşı taraf riski hakkında daha fazla düşündüklerini görüyorsunuz."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/traders-flee-crypto-markets-ftx-072458745.html