ABD Düzenleyicileri Kripto İçin Geliyor. Gelecek Nasıl Görünecek?

ABD hükümetinin kripto düzenlemesine yaklaşımı, endüstrinin gelişmeye mi yoksa bilinmezliğe mi dönüşeceğini belirleyecek. 

ABD Kripto Düzenleyici Manzarası

Kripto düzenlemesi ABD'ye geliyor - ve bu'S Sektörün geleceği üzerinde büyük bir etkisi olması muhtemeldir.

ABD'deki kripto düzenleyici ortamının mevcut durumunu analiz ederken dikkate alınması gereken ilk önemli ayrım, hükümetin yasama ve uygulama yaklaşımları arasındaki farktır. Bu, hükümetin söylediklerini pratikte yaptıklarıyla karşılaştırmaya benzer, bu önemlidir çünkü iki yaklaşım arasındaki fark, hükümetin sektör ve varlık sınıfıyla ilgili gerçek niyetleri hakkında değerli bilgiler sağlar.

Yasama cephesinde, Senatörler Cynthia Lummis ve Kirsten Gillibrand's dahil olmak üzere geçen yıl kripto ile ilgili yasa tekliflerinde önemli bir artış oldu. Sorumlu Finansal İnovasyon Yasası, Temsilci Josh Gottheimer's 2022 Stablecoin İnovasyon ve Koruma Yasası, Senatör Pat Toomey'nin 2022 Stablecoin GÜVEN Yasası, ve Senatörler Debbie Stabenow ve John Boozman'ın 2022 Dijital Emtia Tüketici Koruma Yasası. Bu faturalar önerildiği gibi geçerse, kripto düzenleyici ve endüstri ortamı, çoğu endüstri paydaşının olumlu olarak değerlendirdiği önemli değişiklikler görecektir.

Belki de en önemlisi, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu, kripto para spot ve türev piyasaları üzerinde yetki kazanarak varlık sınıfının ana düzenleyicisi olma konusunda Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan öncelik alacaktır. Yakın zamana kadar bu, SEC'in agresif “yürütme yoluyla düzenleme” yaklaşımından bıkmış olan sektör paydaşları arasında memnuniyetle karşılanan bir değişiklik olarak görülüyordu. 

Bu faturaların geçmesi durumunda izlenecek bir diğer büyük değişiklik, stabilcoin ihraç etmek ve yönetmek için önemli ölçüde daha katı kuralların getirilmesi olacaktır. Bu, desteklenmeyen, algoritmik veya “içsel olarak teminatlandırılmış” stabilcoinlerin örtülü bir şekilde yasaklanmasına ve stabilcoin ihraççıları için %100 rezerv gereksinimlerine yol açabilir. Stablecoin ihraççılarının, edinilmesi çok zor olan banka tüzüklerine sahip olmaları veya doğrudan Federal Rezerv'e kaydolmaları gerekecektir. Bu, kripto para piyasasındaki derin riskleri önemli ölçüde azaltacaktır. Bununla birlikte, alan düzenlenmiş stablecoin sağlayıcılarına çok bağımlı hale gelirse, zincir içi ekonomiyi de merkezileştirebilir.  

Bununla birlikte, yasama cephesindeki belki de en önemli gelişme, Beyaz Saray'ın son zamanlardaki kapsamlı çerçevesidir. dijital varlık alanını düzenlemek. Çerçeve, 16 Eylül'de Başkan Biden'in “Dijital Varlıkların Sorumlu Gelişiminin Sağlanması" Martta. SEC, Hazine Bakanlığı ve diğer birçok devlet kurumunun kripto varlıklarının nasıl düzenleneceğine ilişkin görüş ve tavsiyelerini içerir. 

The yapı Yasadışı uygulamalara karşı yaptırım eylemlerini hızlandırma, kullanıcıları kriptodan uzaklaştırma ve FedNow ve CBDC'ler gibi devlet tarafından verilen ve kontrollü merkezi ödeme çözümlerine doğru itme planları da dahil olmak üzere Biden Yönetiminin kriptoyla nasıl başa çıkmayı planladığına dair bugüne kadarki en net genel bakışı sunuyor. Banka Gizliliği Yasası, dijital varlıklara açıkça uygulanacak ve kripto düzenlemesi ve uygulanması konusunda daha fazla sınır ötesi işbirliğini teşvik etmek için ülkenin uluslararası kuruluşlardaki konumundan yararlanacak.

Yönetim planlarını uygulamaya başlarsa, ABD kripto endüstrisi, ortaya koyduğu alternatif bir finansal sistem yaratmaya çalışan taban hareketinden daha fazla fintech gibi görünmeye başlayacak. Sektörde aşırı katı düzenleyici gereklilikleri uygulayarak, paydaşları daha kripto dostu yargı bölgeleri için ABD'den ayrılmaya başlayabilir ve bu da Web3 yeteneğinin göçüne ve nihayetinde Amerika'nın küresel kripto sahnesine boyun eğmesine yol açabilir. 

Yürütme Yoluyla Düzenleme

Uygulama cephesinde, sonuçlarına bağlı olarak ülkedeki kripto para birimi manzarasını yeniden şekillendirebilecek devam eden birkaç kritik dava var. Bu vakalardan en yaygın olarak belgeleneni, SEC - DalgalanmaMenkul kıymetler kurumunun, XRP tokenlerini halka açık bir şekilde satarak yasa dışı bir güvenlik teklifi yürüttüğü iddiasıyla blockchain şirketine dava açtığı. Davadaki son gelişmelere bakılırsa, mesele muhtemelen hem Ripple hem de ABD kripto endüstrisi için büyük bir kazanç olacak olan mahkeme dışında çözülecek. Menkul kıymetler kurumu için, davayı kaybetmek veya mahkeme dışında anlaşmak, diğer kripto şirketlerini aynı suçlamalarla takip etmeyi çok daha zorlaştıracak ve kripto ihraççılarına ve borsalarına çok ihtiyaç duyulan nefes alma odası sağlayacaktır.

İkinci kritik durum ise SEC - WahiMenkul kıymetler kurumu, içeriden öğrenenlerin ticareti suçlamalarıyla eski bir Coinbase çalışanını ve iki ortak komplocuyu dava ediyor. “Uygulama yoluyla düzenleme”nin açık bir örneğinde SEC, borsada listelenen kripto para birimlerinin “en az” dokuzunun menkul kıymetler olduğunu savunuyor. Mahkeme tarafından kabul edilirse, bu iddia, ajansın yasadışı olarak kayıtlı olmayan menkul kıymetler sunmak için kripto borsalarını takip etmesini kolaylaştırarak sektörde geniş etkilere sahip olabilir.

SEC'in “uygulama yoluyla düzenleme” yaklaşımını vurgulayan devam eden bir başka davada, ajans, varlık sınıfı üzerinde ciddi etkileri olabilecek geniş iddialarda bulunarak sektör üzerindeki hakimiyetini kurmaya çalışıyor. Yani, içinde SEC - Ian Balina Ajans, ABD'de başka herhangi bir ülkeden daha fazla Ethereum düğümü bulunduğundan, Ethereum işlemlerinin ABD içinde "gerçekleşiyor" olarak değerlendirilmesi gerektiğini savundu. Bu nedenle SEC, Ethereum'un kendi yetki alanına girmesi gerektiğini söylüyor. Mahkeme bu argümanı kabul ederse, SEC, işlem karşı taraflarının konumundan bağımsız olarak, menkul kıymetler olarak kabul ettiği belirteçleri içeren tüm Ethereum işlemleri üzerinde yargı yetkisi kurmaya çalışabilir.

Kripto topluluğu için bir başka hayal kırıklığı yaratan gelişmede, CFTC – SEC'in ayak izlerini takip ederek –merkezi olmayan özerk bir organizasyona dava açıyor ve token sahiplerine yasa dışı bir türev alım satım yeri işletme suçlamasıyla. Bu dönüm noktası davayı kazanan CFTC, DeFi protokolleri ve token sahipleri için çeşitli suçlardan “kurum dışı dernekler” olarak sorumlu tutulabilmelerini sağlayarak korkunç bir emsal oluşturacaktır. Bu, DeFi'yi etkili bir şekilde mahvedecek ve protokollerin ve DAO'ların kovuşturma riski olmadan çalışmasını imkansız hale getirecektir.

Son olarak, Hazine'nin hamlesi yaptırım merkezi olmayan gizlilik protokolü Tornado Cash, endüstri üzerinde halihazırda çok büyük bir etkiye sahip olan en üst düzey yaptırım eylemlerinden biri olarak öne çıkıyor. Hareket, bir devlet kurumunun ilk kez bir akıllı sözleşmeyi (blok zincirinde yaşayan değişmez kod) onayladığını ve Alchemy ve Infura gibi birkaç önemli blok zinciri altyapı sağlayıcısının yaptırımlara zaten uyduğunu gösteriyor.

ABD merkezli kripto savunuculuğu kuruluşu Coin Center da dahil olmak üzere birçok kripto hukuk uzmanı, hareketi anayasaya aykırı ve büyük bir yargı yetkisi aşımı olarak görüyor ve muhtemelen mahkemede itiraz edecek. Bununla birlikte, Hazine herhangi bir zorlu davayı kazanırsa, tüm kripto ekonomisi zarar görebilir ve ademi merkeziyetçilik, güvenilir tarafsızlık ve sansür direnci gibi temel ilkelerini koruma yeteneği konusunda şüphe uyandırabilir. 

Geleceğe Bakan Vizyon

Yakın zamanda önerilen kripto para birimi düzenlemelerinin yasalaşıp yürürlüğe girmediğine ve yaptırım davalarının nasıl gittiğine bağlı olarak, ABD kripto ortamı bundan birkaç yıl sonra tamamen farklı görünebilir. İyimser görüş, hem SEC'in hem de CFTC'nin sektörü geriletebilecek tüm davaları kaybederken, milletvekilleri konu düzenleme olduğunda netlik sunan daha elverişli yasa tekliflerini geçirirken. Durum böyle olursa -ki bu ihtimaller oldukça önemli- ABD dünyanın önde gelen kripto dostu yargı alanı haline gelebilir ve tüm küresel endüstriyi onunla destekleyebilir.

Öte yandan, en kötü durum senaryosu, yasa koyucuların uygun kripto düzenlemelerini geçirmesinin çok uzun sürmesi, SEC ve CFTC'nin ise uygulama yoluyla alanı yavaşça düzenlemesidir. Bu, ABD kripto endüstrisinin dikkate değer büyümesini ve bundan kaynaklanan herhangi bir teknolojik yeniliği ciddi şekilde engelleyecektir. ABD'nin çok büyük siyasi ve ekonomik uluslararası etkisi göz önüne alındığında, böyle bir senaryo küresel kripto endüstrisi için de olumsuz bir işaret olacaktır. Zorlu bir düzenleyici ortamın olası bir sonucu, DeFi'nin yalnızca düzenleyici uyumlu protokollerden oluşan “RegFi” ve gerçekten merkezi olmayan, uyumlu olmayan, sansüre dayanıklı protokollerden oluşan DarkFi'ye bölünmesidir.

Açıklama: Yazım sırasında, bu özelliğin yazarı ETH'ye ve diğer bazı kripto para birimlerine sahipti.