ABD Hazine getirileri yükseliyor, ancak piyasalar ve kripto için bu ne anlama geliyor?

Ticareti yapılabilen tüm piyasalarda ve para birimlerinde, ABD Hazine tahvilleri (devlet tahvilleri) önemli bir etkiye sahiptir. Finansta, her türlü risk ölçümü görecelidir, yani eğer bir kişi bir evi sigortalatırsa, maksimum sorumluluk bir tür para olarak belirlenir. 

Benzer şekilde, bir bankadan kredi alınırsa, alacaklı, paranın iade edilmeme ihtimalini ve tutarın enflasyon nedeniyle değer kaybetme riskini hesaplamak zorundadır.

En kötü senaryoda, ABD hükümetinin belirli bölgelere veya ülkelere yapılan ödemeleri geçici olarak askıya alması durumunda borç vermeyle ilgili maliyetlerin ne olacağını hayal edelim. Şu anda yabancı kuruluşların elinde 7.6 trilyon dolardan fazla değerde tahvil bulunuyor ve birçok banka ve hükümet bu nakit akışına bağlı.

Ülkelerden ve finansal kuruluşlardan kaynaklanan potansiyel ardışık etki, ithalat ve ihracatları çözme yeteneklerini anında etkileyecek ve her katılımcının riske maruz kalmayı azaltmak için acele etmesi nedeniyle borç verme piyasalarında daha fazla katliama yol açacaktır.

ABD Hazinesi'nde halkın elinde 24 trilyon dolardan fazla para var, dolayısıyla katılımcılar genel olarak var olan en düşük riskin hükümet destekli borç tapusu olduğunu varsayıyorlar.

Hazine getirisi nominal, bu yüzden enflasyona dikkat edin

Medya tarafından geniş çapta ele alınan getiri, profesyonel yatırımcıların ticaret yaptığı şey değildir, çünkü her tahvilin kendi fiyatı vardır. Bununla birlikte, sözleşme vadesine bağlı olarak, tüccarlar eşdeğer yıllık getiriyi hesaplayabilir ve bu da genel halkın tahvil tutmanın faydasını anlamasını kolaylaştırır. Örneğin, ABD 10 yıllık Hazinesini 90'dan satın almak, sahibini sözleşme vadesi dolana kadar %4'lük eşdeğer bir getiri ile baştan çıkarır.

Yatırımcı enflasyonun yakın zamanda kontrol altına alınamayacağını düşünürse, katılımcılar 10 yıllık tahvil alım satımında daha yüksek getiri talep etme eğiliminde olurlar. Öte yandan, eğer diğer hükümetler iflas etme veya para birimlerinde aşırı enflasyon riskiyle karşı karşıyaysa, yatırımcıların ABD Hazinelerine sığınma ihtimali yüksektir.

Hassas bir denge, ABD devlet tahvillerinin rakip varlıklardan daha düşük ticaret yapmasına ve hatta beklenen enflasyonun altında çalışmasına izin verir. Birkaç yıl önce akıl almaz olsa da, merkez bankalarının 2020 ve 2021'de ekonomilerini canlandırmak için faiz oranlarını sıfıra indirmesinin ardından negatif getiriler oldukça yaygın hale geldi.

Yatırımcılar, banka mevduatlarından kaynaklanan riskle yüzleşmek yerine, devlet destekli tahvillerin güvenliğine sahip olmanın ayrıcalığını ödüyor. Kulağa ne kadar çılgınca gelse de, 2.5 trilyon doların üzerinde negatif getirili tahvil hâlâ mevcutEnflasyonun etkisi dikkate alınmıyor.

Düzenli tahviller daha yüksek enflasyonu fiyatlıyor

ABD devlet tahvilinin gerçeklikten ne kadar koptuğunu anlamak için üç yıllık tahvilin getirisinin %4.38 olduğunu anlamak gerekiyor. Bu arada tüketici enflasyonu %8.3 seviyesinde seyrediyor, dolayısıyla yatırımcılar ya Federal Rezerv'in ölçüyü başarılı bir şekilde gevşeteceğini düşünüyor ya da dünyadaki en düşük riskli varlık karşılığında satın alma gücünü kaybetmeye hazır.

Modern tarihte ABD hiçbir zaman borcunu ödemede temerrüde düşmedi. Basit bir ifadeyle borç tavanı kişinin kendi kendine belirlediği bir sınırdır. Böylece Kongre, federal hükümetin ne kadar borç verebileceğine karar veriyor.

Karşılaştırma olarak, bir HSBC Holdings tahvili olgunlaşan Ağustos 2025'te %5.90 getiriyle işlem görüyor. Esas itibariyle ABD Hazine tahvili getirilerini enflasyon beklentisi açısından güvenilir bir gösterge olarak yorumlamamak gerekir. Üstelik, 2008'den bu yana en yüksek seviyeye ulaşmasının da pek önemi yok çünkü veriler, yatırımcıların en düşük riskli varlığa sahip olmanın güvenliği için kazançlarını feda etmeye istekli olduklarını gösteriyor.

Sonuç olarak, ABD Hazine tahvili getirileri diğer ülkeler ve şirket borçlarına karşı ölçüm yapmak için harika bir araçtır, ancak mutlak anlamda değil. Bu devlet tahvilleri enflasyon beklentilerini yansıtacak ancak diğer ihraççılara yönelik genel riskin artması durumunda da ciddi şekilde sınırlanabilecek.