10'nin En İyi Performans Gösteren Ekranından 2022 Hisse Fikri: O'Shaughnessy Büyüme Pazar Liderleri

Bu makalede, etkili bir yatırımcı ve yatırım danışmanlığı firması O'Shaughnessy Asset Management'ın başkanı James O'Shaughnessy tarafından kullanılan stratejiyi bulacaksınız. O'Shaughnessy'nin bu strateji için kullandığı temel özelliklere sahip hisse senetlerini nasıl belirlediğimizi ve AAII O'Shaughnessy Büyüme Piyasası Liderleri ekranından on güncel hisse senedi fikrini nasıl belirlediğimizi okuyun.

Growth Market Leaders Screening modeli, S&P 2022'ün aynı dönemdeki %11.6'lük fiyat kaybına kıyasla 2022'de %500 artışla 19.4'de en iyi performans gösteren ekranlardan biri oldu. Kasım 2022'nin sonuna kadar, 12 AAII tarama stratejisinden 60'si olumlu getiri elde etti ve 42 AAII tarama stratejisi, S&P 500'ün bugüne kadarki %18.9'luk fiyat kaybını geride bıraktı. (Not: Temettülerin etkisi AAII tarama yaklaşımlarının performansına dahil edilmediğinden, toplam getiri yerine endeksin fiyat kaybı kullanılmıştır.) AAII'nin hisse senedi ekranları 2022'deki performansını gösteriyor Ocak 2023'te AAII Dergisi daha fazla ayrıntı için.

O'Shaughnessy Felsefesi

Birçok yatırımcı, piyasanın uzun vadede yılda yaklaşık %10 geri döneceğine inansa da O'Shaughnessy, rakamın neden yanıltıcı olabileceğine dair birkaç neden sunuyor. Bu sayı, getirileri yiyip bitirebilecek olan enflasyonu hesaba katmaz ve birçok yatırımcı, portföy performansını hesaplarken bunu göz önünde bulundurmaz.

O'Shaughnessy, uzun vadeli enflasyona göre düzeltilmiş ortalama getiriyi yılda yaklaşık %7 olarak hesapladı ve piyasanın her zaman bu ortalamaya geri döneceğine inanıyor. Piyasa birkaç yıl içinde yılda %7'den fazla getiri sağladıysa, sonraki yılları ortalamaya doğru gerileyerek, genellikle bu sınırı aşarak ve altına düşerek geçirecektir.

Son olarak O'Shaughnessy, ortalama yatırımcının elde tutma süresinin 20 yıl olduğunu, çünkü çoğu insanın müreffeh orta yıllarına kadar -emeklilikten yaklaşık 20 yıl önce- emeklilik için tasarruf etme imkânına sahip olmadığını savunuyor. %10'luk uzun vadeli enflasyona göre düzeltilmemiş ortalama getiri, genellikle 78 yıllık bir dönem üzerinden hesaplanmıştır. Çoğu yatırımcı 78 yıldır yatırım yapmadığından, 15 ila 20 yıllık dönemlerde çok daha değişken olma eğiliminde olan piyasanın daha kısa vadeli iniş çıkışlarına karşı hassastırlar.

Büyüyen Pazar Liderleri Ekranı

O'Shaughnessy, büyüme ve değer kısıtlamalarını birleştirerek uygulanabilir yatırımlar arar. Büyüyen Pazar Liderleri ekranı, hem mihenk taşı değeri ve büyüme kitabında tanıtılan ekranlar Wall Street'te Ne İşe Yarıyor.

Şirket büyüklüğü

O'Shaughnessy, ilk kez "What Works on Wall Street"te tanıttığı bir grup hisse senedi olan pazar liderleri evreni ile başlar. Bu stoklar yabancı, kamu hizmeti ve tezgah üstü (OTC) stokları içermez.

Bir sonraki kriter, bu ekranların tanımlayıcı özelliği olan varlık boyutudur. O'Shaughnessy, büyük sermayeli hisse senetlerini, piyasa değeri ortalama hisse senedinden daha büyük olanlar olarak sınıflandırır. Ayrıca, ortalama hisse senedinden daha fazla tedavülde olan ortalama hisse sayısına sahip olanları da arar.

Hisse Başına Nakit Akışı

O'Shaughnessy'nin pazar liderleri de hisse başına ortalama hisse senedinden daha yüksek nakit akışına sahiptir. Bu oran, olağanüstü kalemlerden önceki gelire amortisman ve itfa paylarının eklenmesi ve ardından tedavüldeki tamamen seyreltilmiş ortalama hisse senedi sayısına bölünmesiyle hesaplanır. Nakit akışı, net geliri artırabilecek nakit dışı kalemleri (daha sonra hisse başına kazanç hesaplamalarında kullanılan bir sayı) çıkararak gerçek nakit girişlerini ve çıkışlarını ölçer. Bu, manipüle edilmesi daha zor bir sayıdır ve finansal gücün daha doğru bir ölçüsü olabilir.

Satış

Son ana kriter, toplam satışları ortalama stoktan 1.5 kat daha fazla olan stoklardır. O'Shaughnessy, güçlü satışlara ve düşük fiyat-satış (P/S) oranına (son dört mali çeyrekte (son 12 ay) hisse başına satışa bölünen mevcut hisse senedi fiyatı) önem veriyor. Kazançların aksine, satışlar yönetim varsayımlarına daha az tabidir, bu nedenle manipüle edilmesi daha zordur ve genellikle daha az değişkendir.

İlk ek kriter, pazar liderleri için ortalamanın altında bir fiyat-satış oranıdır. Pazar lideri hisse senetleri için bir ekran çalıştırarak, bu grup için ortalama fiyat-satış oranını bularak ve değeri Büyüyen Pazar Liderleri ekranına girerek bu sayıyı ölçebiliriz. Geçerli tüm şirketlerin satışı vardır, bu nedenle şirketlerin çoğunun anlamlı bir fiyat-satış oranı olacaktır. Düşük bir fiyat-satış oranı, "ucuz" stokları belirlemenin bir yoludur. “Wall Street'te Ne İşe Yarar”da O'Shaughnessy, fiyat-satış oranının tüm piyasa değeri büyüklüğündeki hisse senetleri için çok etkili bir ekran olduğunu ve düşük oranların sürekli olarak daha yüksek getiri sağladığını keşfetti.

Kazanç

Hisse başına kazanç artışı (gelir eksi satış maliyeti, işletme giderleri ve belirli bir zaman dilimindeki vergiler), bir şirketin büyüme potansiyelini ölçmenin popüler bir yoludur. Hisse başına kazanç, esas olarak piyasa beklentileri nedeniyle bir hisse senedinin fiyatında kritik bir rol oynar. Düşük veya negatif kazançlar genellikle genç şirketlerin işaretleridir; ancak, bu girişimler kazançlarını hızlı bir şekilde artırmaya çalışır ve karlı yatırımlar olabilir. Büyüyen Pazar Liderleri ekranı, takip eden 12 ay boyunca sıfırdan büyük hisse başına kazanç artışı olan hisse senetlerini bulur.

Göreceli Güç

Göreceli güç, bir hisse senedinin fiyat momentumunda da büyük bir rol oynar. Göreceli güç, bir hisse senedinin belirli bir zaman diliminde bir karşılaştırmalı değerlendirmeye göre ne kadar iyi performans gösterdiğini ölçer. Negatif bir sayı düşük performansı gösterirken, pozitif bir sayı bir hisse senedinin daha iyi performans gösterdiğini gösterir. O'Shaughnessy, nihai portföyü için 10 ayda en yüksek fiyat artışına sahip ilk 12 hisse senedini seçer. Geçen yıl içinde en yüksek fiyat değişimlerine sahip hisse senetlerinin bir sonraki yıl en yüksek getiriyi sağlama eğiliminde olduğunu buldu. Bu çok etkili bir filtre olabilse de, oldukça değişken bir yaklaşım olduğu konusunda uyarıyor. Yüksek fiyat takdirine sahip hisse senetleri zirvelerinde veya zirvelerine yakın olabilir, bu da daha küçük yukarı ve daha büyük aşağı yönlü potansiyele sahip olabilecekleri anlamına gelir. Bu kriter için 52 haftalık göreli güç, yalnızca on hisse senedi geçene kadar ayarlanır.

Büyüyen Pazar Liderleri İçin Ekran Kriterleri

Tarama kriterlerini özetlemek gerekirse, O'Shaughnessy Büyüme Pazar Liderleri yaklaşımı, aşağıda AAII'lerde kullanılan on filtrenin bir açıklamasıdır. Hisse Senedi Yatırımcı Pro geçen şirketlerin listesi derlenirken kullanılan veritabanı. O'Shaughnessy Büyüme Piyasa Liderleri tarama modelimiz, aynı dönemde S&P 1998 endeksi için %8.2'e karşılık, 5.4'den bu yana yıllık ortalama %500'lik artışla etkileyici uzun vadeli performans gösterdi.

Aşağıdaki beş filtreyi uygulayarak pazar liderleri evreniyle başlayın:

• ABD merkezli olmayan şirketler hariç tutulmuştur.
• Hizmet sektöründeki şirketler hariçtir
• OTC piyasasında ticaret yapan şirketler hariç tutulmuştur.
• Son mali çeyreğe ilişkin piyasa değeri, aynı dönem için veritabanı ortalamasından daha yüksek
• Son mali çeyreğe ait ortalama hisse senedi sayısı, aynı döneme ait veritabanı ortalamasından daha fazladır

Aşağıdaki beş filtreyi ekleyerek devam edin:

• Son 12 aylık hisse başına nakit akışı, aynı dönem için veritabanı ortalamasından daha yüksek
• Son 12 aylık satışlar, aynı dönem için veritabanı ortalamasından 1.5 kat daha fazla
• Fiyat-satış oranı, pazar liderlerinin ortalamasından daha düşük [Bu değer, pazar liderleri taranarak (yukarıya bakın) ve bu grup için ortalama fiyat-satış oranı hesaplanarak ölçülür]
• Son 12 aylık hisse başına kazanç artışı pozitif
• Nihai sonuçlar, son 10 hafta içinde en yüksek nispi fiyat gücüne sahip 52 şirkettir.

O'Shaughnessy Büyüme Piyasa Liderleri Ekranını Geçen 10 Hisse Senedi (52 Haftalık Göreli Güç Sıralamasına Göre)

___

Yaklaşımın kriterlerini karşılayan hisse senetleri bir “tavsiye” veya “satın alma” listesini temsil etmez. Durum tespiti yapmak önemlidir.

Bu piyasa oynaklığında bir avantaj istiyorsanız, AAII üyesi olmak.