1Ç22'nin Yükselen Ekonomik Kazançları Sürdürülebilir Değil

Ekonomik kazançlar, firmamın Tüm Büyük Harf Endeksi olan NC 1 için 22Ç2000'de sona eren son on iki aylık (TTM) boyunca iki sektör hariç tüm yıl boyunca (yıllık) arttı. NC 2000, firmamın kapsamı altındaki piyasa değerine göre en büyük 2000 ABD şirketinden oluşuyor. Bileşenler üç ayda bir (31 Mart, 30 Haziran, 30 Eylül ve 31 Aralık) güncellenir. UFRS kapsamında raporlama yapan şirketleri ve ABD dışındaki ADR şirketlerini hariç tutuyorum.

Bu rapor, temel piyasa ve sektör eğilimlerine ilişkin üç aylık raporlarımdan biri olan Tüm Sermaye Piyasası Endeksi ve Sektörler: 1Ç22'nin Yükselen Ekonomik Kazançları Sürdürülebilir Değil'in kısaltılmış bir versiyonudur. Bu rapor, çoğu durumda 1Ç22 10-Q olan mevcut en son denetlenmiş finansal verilere dayanmaktadır. 5/16/22 itibariyle fiyat verileri.

Ekonomik kazançlar, bir işletmenin gerçek temel nakit akışlarının GAAP kazançlarından daha doğru bir resmini sağlar.

1Ç22'de Ekonomik Kazançlar Neredeyse İki Katına Çıktı

NC 2000 için ekonomik kazançlar 563.4Ç1'de 21 milyar $'dan 1.0Ç1'de 22 trilyon $'a yükselirken, GAAP Kazançları aynı zamanda 1.3 trilyon $'dan 2.1 trilyon $'a yükseldi. Ekonomik ve GAAP kazançları, 2021 takvimi seviyelerinin sadece biraz altında - 1998'den bu yana en yüksek, analizimin mevcut olduğu en erken dönem.

Ancak, NC 2000'in yükselen ekonomik kazançlarının yakında eğilimi tersine çevirmesi muhtemeldir.

Gerçekten de, ekonomik kazançların karşı karşıya olduğu önemli bir rüzgar, yükselen bir WACC'dir ve 1Ç22'de sona eren TTM'de sermaye maliyetine 104.1 milyar $ ekledi. Hızlı enflasyonun başlaması, cari satışlardan elde edilen karlar tarihi envanter maliyetleri kullanılarak hesaplandığından, GAAP kazançlarını yapay olarak artırır. Enflasyon soğuduğunda, süreç tersine çevrilir ve GAAP kazançları yapay olarak baskılanır. Bununla birlikte, yatırımcılar, firmanın WACC'sine yansıyan beklenen enflasyonu açıklayan ekonomik kazançları kullanarak kendilerini bu tür yanlış sinyallerden koruyabilirler.

Seçilmiş NC 2000 Sektörlerine İlişkin Temel Ayrıntılar

Tüm sektörler GAAP kazançlarında yıllık bazda artış görürken, Gayrimenkul ve Temel Malzemeler sektörlerinin ekonomik kazançları 1. çeyrekte düştü.

Enerji sektörü, 158.0Ç112.1'deki -1 milyar $'dan 21Ç45.8'de 1 milyar $'a yükselen ekonomik kazançlarda, yıllık bazda en büyük iyileşmeyi 22 milyar $ ile gördü.

Teknoloji sektörü, tüm sektörler arasında en ekonomik kazancı sağlayan sektördür ve 30Ç1'de ekonomik kazançları yıllık bazda %22 artırmıştır. Öte yandan, Emlak sektörü en düşük ekonomik kazanca sahip ve 1.3'nin ilk çeyreğinde ekonomik kazançlarda yıllık 1 milyar dolarlık düşüş gördü.

Aşağıda, 54.9Ç1'de ekonomik kazançların yıllık 22 milyar dolar arttığını gören Sanayi sektörünü vurguluyorum.

Örnek Sektör Analizi: Sanayi

Şekil 1, Sanayi sektörü için ekonomik kazançların 5.5Ç1'de -21 milyar$'dan 49.4Ç1'de 22 milyar$'a yükseldiğini ve aynı zamanda GAAP kazançlarının 67.7 milyar$'dan 162.8 milyar$'a yükseldiğini gösteriyor.

Şekil 1: Sanayilerin Ekonomik Kazançları Vs. GAAP: 1998 – 1Ç22

Ekonomik kazanç analizi, her ölçüm döneminde sektör bileşenleri için toplu TTM verilerine dayanmaktadır.

16 Mayıs 2022 dönemi, 1Ç22 10-Q takvimindeki mali verileri içerir, çünkü bu, NC 1 bileşenleri için tüm 22Ç10 2000-Q takviminin mevcut olduğu en erken tarihtir.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II ve Matt Shuler, belirli bir hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.

Ek: Hesaplama Metodolojisi

Her ölçüm dönemi için her sektörde ekonomik kazançlar ve GAAP kazançları için Son On İki Aylık bireysel NC 2000 kurucu değerlerini toplayarak yukarıdaki ekonomik kazanç ve GAAP kazanç metriklerini elde ediyorum. Bu yaklaşıma “Agrega” metodolojisi diyorum.

Aggregate metodolojisi, piyasa değeri veya endeks ağırlığına bakılmaksızın tüm sektöre doğrudan bir bakış sağlar ve S&P Global'in (SPGI) S&P 500 için ölçümleri nasıl hesapladığıyla eşleşir.