Büyük Mali Krizin ardından on yıldan fazla bir süre boyunca, dünya çapındaki merkez bankaları ekonomiyi canlandırma çabasıyla faiz oranlarını düşük tuttu.
Kâr getirmeyen teknoloji stoklarına, tehlikeli kripto para birimlerine ve SPAC'ler olarak bilinen arka kapı halka arzlarına yapılan riskli yatırımları körükleyen ucuz para çağıydı. Ve COVID vurduğunda ve merkez bankaları küresel bir durgunluğu önlemek için gevşek para politikalarını ikiye katladığında, yepyeni bir sorunun daha da kötüleşmesine yardımcı oldu: enflasyon.
Şimdi dünya çapındaki merkez bankası yetkilileri, çok yüksek tüketici fiyatlarına karşı koymak için faiz oranlarını yükseltiyor. Sıfıra yakın oranlar da dahil olmak üzere gevşek para politikalarına öncülük eden Japonya Merkez Bankası bile uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine izin verdi. Bu hafta. Ani değişim, küresel ekonomi, piyasalar ve yatırımcılar için kâr ve istikrar gibi klasik iş konularını geri getirecek yeni bir dönemi temsil ediyor.
Houston merkezli bir yatırım şirketi olan Sanders Morris Harris'in başkanı George Ball, "Bence ara sıra yatırım ve ekonomi çağında bir dönüş oluyor ve on yılı aşkın bir süredir sıfıra yakın faiz oranlarının ardından şimdi o dönemlerden birinde bulunuyoruz" dedi. firma, anlattı Fortune.
Ball, ABD faiz oranlarının önümüzdeki on yılda ortalama olarak çok daha "normal" %3 olacağına inandığını ve bunun da yatırımcıların daha muhafazakar bir yaklaşıma yol açması gerektiğini söyledi.
Yatırım danışmanlığı şirketi CapWealth'in baş yatırım yetkilisi Tim Pagliara, bu yeni gerçeklik için yeni bir vızıltı söz varsa, "normale dönüyor" dedi. Fortune.
“Spekülasyonların çoğunu çözeceğiz” dedi. “Ticari gayrimenkulden yatırımcı kamuoyunun kripto gibi şeylere nasıl baktığına kadar her şeyde çok fazla yeniden değerleme olacak.”
Vaatlerden çok kar. Spekülatör değil yatırımcı
Son on yılda, büyüme vaadi birçok hisse senedinin yükselmesi için yeterliydi. Kazançlar ve sürdürülebilir bir iş modeli daha sonra gelebilir. Ancak faiz oranlarının artmasıyla uzmanlar Kısmet daha seçici ve kar odaklı bir yatırım yaklaşımının önümüzdeki on yılda bir zorunluluk olacağı konusunda anlaştılar.
Dış kaynaklı bir baş yatırım yetkilisi firması olan Hirtle Callaghan & Co.'nun yönetim kurulu başkanı Jon Hirtle, "Teknoloji hisseleri satın alıp tatile gidebilirsiniz" dedi. Kısmet. "Ve ileride sahip olacağımız şeyin bu olması pek olası değil."
Artan faiz oranları hem işletmeler hem de tüketiciler için borçlanma maliyetini artırmaktadır. Bu, ekonomik büyümeyi yavaşlatır ve kurumsal karları azaltır, kârsız ve yüksek borçlu firmalar üzerinde baskı oluşturur.
Ball, bunun, en kötüleri "" olarak etiketlenen bu firmaların değerlemeleri anlamına geldiğini savundu.zombiler” analistler tarafından — bugün ilerlediklerinden çok daha düşük olacak.
Pagliara, artan oranların aynı zamanda tasarruf hesapları ve diğer daha az riskli yatırımların son on yılda olduğundan daha iyi getiri sağlayacağı anlamına geldiğini açıkladı. Daha yüksek getirilerin cazibesi ve risk eksikliği, bazı yatırımcıları hisse senedi bahislerinden uzaklaşmaya teşvik edecektir.
Pagliara, "Yaptığımız şey, spekülatörleri caydırmak ve tasarruf edenleri teşvik etmek," dedi. "Bu yüzden geçiş çok inişli çıkışlı olsa bile bunun gerçekten olumlu olduğunu düşünüyorum."
Yüksek faiz oranları eski fırsatları canlandırıyor
Daha yüksek faiz oranları aynı zamanda sabit getirili yatırımın cazibesini canlandırmalı ve klasik 60/40 portföyünü - bir portföyün varlıklarının %60'ını hisse senetlerine ve %40'ını tahvillere tahsis etme stratejisi - güçlendirmelidir.
Geçtiğimiz on yıl boyunca, birçok yatırımcı, hisse senetlerine yatırım yapmanın "alternatifi olmadığı" sloganıyla yaşadı. TINA. Faiz oranları sıfıra yakınken teori, önemli bir getiri sağlayan tek yatırımın hisse senetleri olduğuydu - ama artık durum böyle değil.
Hirtle, "Artık TINA değil, artık bir alternatif var" dedi. “Tahviller size 10 yıl sonra ilk kez gerçek bir getiri sağlıyor.”
Yükselen tahvil getirileri, klasik 60/40 portföyünün önümüzdeki on yılda bir "geri dönüş" yapacağı anlamına geliyor.
Ball, "Ve bu şaşırtıcı değil, çünkü 60/40 [portföyünün] ölümü yalnızca birkaç ay önce geniş çapta bildirildi," diye açıkladı Ball. "Genel olarak, bu tür bir manşetle karşılaştığınızda, zamansız ve yanlıştır."
Önümüzdeki on yılda klasik 60/40 portföyüne dönüşün bir parçası olarak Pagliara, kısa vadeli tahvillere ve yüksek kaliteli kurumsal krediye yatırım yapılmasını tavsiye etti.
Heyecan verici beklentiler ve göz korkutucu zorluklar
Önümüzdeki on yıl merkez bankaları ve yatırımcılar için normale dönüş olsa da, bazı tahminciler küresel ekonominin bir kabus senaryosuna dönüşebilecek şiddetli ters rüzgarlarla karşı karşıya olduğu konusunda uyarıda bulunuyor.
New York Üniversitesi Stern School of Business'ta fahri profesör ve Roubini Macro Associates'in CEO'su Nouriel Roubini, artan kamu ve özel borçların "stagflasyonist bir borç krizi"ne yol açabileceğini savunuyor. Ve geçen ay, hatta söyledi Kısmet iklim değişikliği ve aşırı hükümet harcamaları da dahil olmak üzere bir dizi eş zamanlı “Mega Tehdit”in “Büyük Buhran'ın başka bir çeşidine” yol açabileceğini.
Riskten korunma fonu titanı Stanley Druckenmiller ayrıca eylülde uyarıldı ABD hisse senedi piyasasının küresel bir durgunluk ve küreselleşmeden uzaklaşma ortamında önümüzdeki 10 yıl boyunca "düz" olabileceğine ilişkin "yüksek olasılık" hakkında.
Roubini ve Druckenmiller, küresel süper güçler arasındaki artan gerilimin, onlarca yıldır ucuz mal ve hizmetlerin serbest akışını sağlayan küreselleşme eğilimini yavaşlatacağını savunuyor. Ancak Hirtle, küreselleşmenin bitmediğine inandığını söyledi.
"Sadece biraz yavaşladı. Hala bizimle, ”diye açıkladı.
Hirtle, küreselleşmeden uzaklaşmayla ilgili uyarıların, Roubini ve Druckenmiller gibi tahmincilerin nasıl kısa vadeli "döngülere" fazla odaklandıklarının mükemmel bir örneği olduğunu savunuyor.
"Uzun vadeli trend çizgisi hala çok, çok olumlu" dedi ve son gelişmelere işaret etti. kanser tedavileri ve Füzyon enerjisi bu küresel ekonomiyi tamamen değiştirebilir. "Gerçekten, dünya daha önce hiç bu kadar olumlu olmamıştı - herhangi bir ölçüye bakabilirsiniz."
Yatırımcılar ve ekonomi için gelecekten umutlu olan tek kişi Hirtle değil.
Ball, stagflasyon tahminlerinin, ekonomide her zamankinden daha fazla veri ve yenilik olduğu gerçeğini göz ardı eden bir "kopuş" olduğunu söyledi. Piyasalar için yeni dönem, sancılı da olsa gerekli bir temizliği temsil ediyor, ancak küresel ekonomi diğer taraftan daha iyi sonuçlanacak, diye savundu.
Ball, "Öfori dönemlerini yoksunluk dönemlerinin takip etmesi gerekiyor" dedi. “Öğrenmedeki, bilgideki artış ve gelişme hızı dikkat çekici olacak. Ve nihayetinde, gerçekten son 100 yılda alıştığımızdan daha yüksek oranlarda ve daha uzun ekonomik büyüme dönemleri sağlayacak.”
Pagliara, önümüzdeki on yılın "insanlık ve özellikle Amerikalılar için çok heyecan verici bir dönem" olacağını da sözlerine ekledi.
"Uygularsak, doğru şekilde yanıt verirsek ve iki partili bir şekilde hareket etmeye başlarsak, yukarı doğru hareketlilik isteyen ortalama bir Amerikalı için gerçekten heyecan verici bir zaman dilimi" dedi.
Bu hikaye ilk olarak servet.com
Fortune'dan daha fazlası:
COVID aşısını atlayan kişiler daha yüksek trafik kazası riski altındadır
Elon Musk, Dave Chapelle hayranları tarafından yuhalanmanın 'gerçek hayatta benim için bir ilk olduğunu' söyleyerek tepki yarattığının farkında olduğunu öne sürüyor
Z kuşağı ve genç Y kuşağı, lüks el çantaları ve saatler satın almanın yeni bir yolunu buldu: anne ve babalarıyla birlikte yaşamak
Meghan Markle'ın İngiliz halkının affedemeyeceği ve Amerikalıların anlayamadığı gerçek günahı
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html