45Q Vergi Kredisi, Karbon Tutma Projelerinin Değerlerini Artırıyor, Ancak Çoğu Hala Geliştirme Aşamasında

Enflasyon Azaltma Yasası'nın bütçesinin (369 milyar dolar) yaklaşık yarısı, enerji ve iklim değişikliğine harcanmak için yetkilendirildi. Bu yasada gömülü olan bileşenlerden biri, mevcut bir vergi kredisinin aşırı şarj edilmesiydi - 45Q. Bu vergi kredisi, ton başına CO50 başına 2 dolardan ton başına 85 dolara genişledi. Bu, ülke çapındaki potansiyel karbon yakalama sekestrasyon projeleri için ne anlama geliyor? Belki de çok. Ancak, söylemek için çok erken. Robert Birdsey'e göre Greenfront Enerji Ortakları, bu, hacılara gemiden inerken Amerika hakkında ne düşündüklerini sormak gibi olurdu.

Bu, ilginin ve faaliyetin ilerlemesini pek engelledi. Birkaç hafta önce, Exxon ve EnLink açıkladı Louisiana'da CF Industries'in Ascension Parish emisyonlarını yakalamak ve Exxon mülkünde yeraltında depolamak için EnLink'in ulaşım ağında taşımak için türünün en büyüğü olan bir ticari anlaşma. 2025'te devreye alınması bekleniyor ve yılda iki milyon metrik tona kadar CO2 tutulacak. Ton başına 85 dolar, bu ticari açıdan önemli bir vergi kredisi - 170 milyon dolar. Son olmayacak. Bu alan için geliştirme hattında çeşitli noktalarda düzinelerce proje var. Ayrıca, sermaye daha geniş “sürdürülebilirlik” alanına serbestçe akmaktadır. Morningstar'a göre, yalnızca 2022'nin ilk yarısında, piyasaya sürülen 33 yeni fonla birlikte bu sektöre yaklaşık 245 milyar dolarlık net nakit girişi oldu.

Geçen hafta, Bay Birdsey'nin bir sunum yaptığı Hart Energy Capital Konferansına katıldım. Mike Cain ile de biraz zaman geçirdim. ABD Karbon Yakalama Çözümleri Daha fazla bilgi edinmek için. Bazı ilginç gerçekler ve sorunlar ortaya çıktı.

teşvikler

Beyaz Saray, karbonun sosyal maliyetine ton başına 51$ olarak bir değer koydu, bu nedenle vergi kredisinin Enflasyon Azaltma Yasası'na (“IRA”) dahil edilmesinin bir nedeni de bu. Bu etki, bu yeşil projelerin birçoğu için finansman darboğazlarının ortadan kaldırılmasına yardımcı olur. Aslında, bir projedeki öz sermayenin yaklaşık %30'unun devlet tarafından finanse edilmesi gibi olabilir. Düşük maliyetli üretici olmanın oyunun adı olduğu bir alanda, bu oyuna çok daha fazla oyuncu koyar. Aslında, Karbon Yakalama Tutma (“CCS”) hacmi, IRA öncesi tahminlere göre 200 kat artışla 2030 yılına kadar 13 milyon tona ulaşabilir. Net Sıfır Laboratuvarları. İronik olarak, yukarı akış endüstrisi, geleneksel E&P oyuncularına projeleri yürütmek için daha fazla fırsat vererek, bu teşvikten yararlanmak için en nitelikli sektördür.

Sorunlar

Buna rağmen, CCS boru hattındaki potansiyel projelerin çoğu, mutabakat zaptı ve niyet mektuplarının bol olduğu geliştirme aşamasındadır. Ancak, bağlayıcı sözleşmeler daha az sayıdadır ve bunun nedenleri vardır. İlk olarak, 45Q kredisinin kendisi açısından, burada potansiyel bir zaman eşleştirme sorunu vardır. Bunun gibi projeler çok yıllıdır - izinler ertelenirse on yıldan fazla olsa bile. Küçük bir hükümet kongresi gelir ve teşviki kaldırırsa, neredeyse kesin olarak projenin ekonomisini alt üst edecektir. Bu noktada, 45Q kredisi projenin ekonomik uygulanabilirliğinin merkezinde yer alır, yani giderse proje gider. Şimdi ile 2030 arasında çok sayıda seçim olabilir ve bu da bazı yatırımcıları tedirgin ediyor.

Ancak, bu diğerlerine kıyasla daha az sorun. Başarılı bir CCS projesinin üç ana unsuru vardır: (i) bir emitör, (ii) ulaşım ve (iii) bir tecrit alanı. Üçünde de sorun var. Yayıcılar, elektrik santrali gibi pahalı bir varlığa altyapı ekleyen üçüncü şahıslar konusunda çekingen davrandıkları için bu projeler konusunda temkinli davranıyorlar. Ayrıca, bu projelerin birçoğu için önerilen uzun al ya da öde sözleşmeleri de risklidir. Ulaştırma açısından bakıldığında, diğer boru hatlarıyla aynı sorunların çoğu gelir. Keystone veya Atlantic Coast Pipeline taraftarlarına sorun. Ayrıca CO2'nin yüksek basınçlarda (1,100 PSI gibi) yarı sıvı, düşük sıcaklık biçiminde taşınması gerekir. Bu, altyapıyı potansiyel olarak geleneksel bir doğal gaz boru hattından farklı kılıyor. Ardından, tecrit sitesi sorunları var. CO2 enjeksiyon bölgeleri, Sınıf VI kuyuları olarak bilinir. Bugüne kadar ABD'de sadece iki aktif Sınıf VI kuyusu vardır, bu nedenle izin büyük bir bilinmezdir ve ikili bir risk profili sunar. Onayınızı alın, ardından ilerleyin. Reddedilirse, projeniz bitmiş olabilir. Oh, ve bu projelerin yüz milyonlarca dolarlık sermayede olabileceğini söylemeyi unuttum mu? Bu, geri dönüş için uzun süre bekleyebilecek çok para.

Bu nedenle, birçok yatırımcı, her zaman bulunması kolay olmayan, birbirine yakın olan emitör ve tecrit sitelerini arar. Emisyon konsantrasyonu ekonomisi, 45Q kredilerin parasallaştırılmasıyla ilgili sorunlar (şu anda bunlar için sağlam bir ticaret piyasası yoktur) ve diğer konular bir projeyi devre dışı bırakabilir.

Gelecek?

Kimse gerçekten bilmiyor, ancak iyimserlik devam ediyor. Gelişmekte olan bir pazar. ABD Karbon Yakalama Çözümleri, çevrimiçi hale gelmesinden önce 2030 olsa bile, Wyoming projesiyle ilerliyor. 45Q bu alana bir şans vermiş gibi görünüyor; Bunun neye dönüştüğünü bundan beş veya daha fazla yıl sonra göreceğiz.