ABD bankacılık sisteminde artan finansal stresin 6 temel sinyali

ABD mali sistemi, Silvergate (NYSE:SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ:SIVB) ve Signature Bank'ın (NASDAQ:SBNY) başarısızlıklarının ardından tehlikeli bir konuma geldi.

Düzenleyiciler, Banka Vadeli Finansman Programının (BTFP) başlatılması da dahil olmak üzere, varlık portföylerinde sigortasız mevduat fonlaması ve gerçekleşmemiş zararlardan kaynaklanan serpintileri kontrol altına almak için acil önlemlerle adım attı.

S&P 500'ün dün yükselişe geçmesi biraz sürpriz olsa da, bunun nedeni muhtemelen geçen hafta 50 baz puanlık bir faiz artırımının kartlarda olduğu yönündeki önerilere karşın Fed'in daha gevşek para politikasına geçebileceği beklentisiydi.

1. Mevduatlar yerel ve bölgesel bankalardan akıyor

Birlikte, SVB ve Signature'ın kapatılması, yaklaşık 265 milyar dolarlık mevduat parasının düzenleyiciler tarafından dondurulmasına neden oldu.

PacWest (NASDAQ: PACW) de geçen hafta sonlarında 700 milyon dolarlık bir çıkış bildirdi.

13 Mart Pazartesi günü First Republic Bank'ta (NYSE: FRC) yaşanan derin kayıpların önderliğinde, KBW Nasdaq Bank Endeksi tüm zamanların en düşük seviyesi olan 79.58'e geriledi.

Mevduat sahipleri, yatırımcılar ve genel olarak finansal sistem, Fed'in portföyleri ve bankaları sistemin yaygınlaşması ihtimalinden korumak için her türlü likidite sorununu çözmeye istekli olduğu konusundaki ısrarına ikna olmuş görünmüyor.

Endeks 14 Ekim Salı günü iyileşme gösterse de, bölgesel bankalarda potansiyel bulaşma başlangıcı ve yaygın finansal istikrarsızlıkla ilgili endişeler devam ediyor.^th Mart ayı 82.67'de kapanıyor.

Semafor iş ve finans editörü Liz Hoffman, düzenleyicilerin mevduat sahiplerini parayla 'ateşe atmayı' planladıklarına inanıyor ve şunları kaydetti:  

…(düzenleyiciler bunu belirtiyor) bunu durdurmayacağız ama finanse edeceğiz.

2. Mevduat ana dallara akıyor

Bankacılık sektöründeki kargaşanın bir sonucu olarak, aileler ve şirketler varlıklarının en azından bir kısmını, JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of Bank of JP Morgan (NYSE: JPM) gibi küresel olarak sistemik açıdan önemli bankaların (G – SIB'ler) göreli güvenliğine kaydırıyorlar. Amerika (NYSE: BAC) ve Citi (NYSE: C).

Bloomberg, Bank of America'nın çok sıkışık bir dönemde yeni mevduatlarda 15 milyar doları aşan devasa girişler gördüğünü bildirirken, içeriden kaynaklar diğer majörlerin de haftalık ortalamaların çok üzerinde artan mevduat girişleri gördüğünü bildirdi.

Bu değişim, bu kurumların başarısız olamayacak kadar büyük itibarı ile birlikte, bankaların gerçekleşmemiş zararlara karşı bir yıllık kredi almalarına izin veren Fed'in kredisinin sınırlı alımından kaynaklanmaktadır.

3. Bankacılık sektöründe gerçekleşmemiş zararlar 600 milyar doları aştı

SVB de dahil olmak üzere birçok banka, pandemi sırasında elde edilen fazla mevduatın büyük kısmını 10 yıllık hazinelerin görece güvenliğine park etmişti.

Bununla birlikte, teknoloji sektöründeki yavaşlama, başarısız girişimler ve tahvil getirilerinin 1'de %2020'in altından bugün %3.67'ye yükselmesiyle, bu türden pek çok kurum varlık portföylerinde derin kayıplar biriktirdi.

Federal Deposit Insurance Corporation'ın (FDIC) verilerine göre, bankacılık sektörü için yatırım menkul kıymetlerindeki toplu gerçekleşmemiş zararlar endişe verici bir şekilde 620 milyar doları buluyor.

Bu, bir likidite sıkışıklığı durumunda, bankaların yükümlülüklerini yerine getirmek için varlıklarını paraya çeviremeyecekleri anlamına gelir.

Geçen hafta banka iflaslarının tekrarlanmasından korkan mevduat sahipleri, bulaşma riski yüksek olabilecek kurumlardan toplu halde çekiliyor ve bu da finansal koşulları daha da kötüleştiriyor.

4. Bankalararası borç verme sorunları

FRA-OIS spreadi, bankalararası borç verme piyasasının sağlığının bir göstergesidir.

Temel olarak, banka borçlanmasının üç aylık forward oranları ile gecelik veya cari oran arasındaki farkı karşılaştırır.

İdeal olarak, spread oldukça küçük olmalıdır, bu da bankacılık kuruluşuna olan güveni gösterir.

8 Çarşamba günü^th Mart, FRA-OIS spreadi, 3.10. Cuma günü 8.20'ye yükselmeden önce 10'da sakin bir seviyede kaldı.^th Mart.

Pazartesi günü, Lehman Brothers'ın düşüşünden bu yana (covid dönemi hariç) en yüksek seviyelerine çıkarak akıllara durgunluk veren 59.80'e fırladı ve bankalar birbirlerine borç verme korkusuyla kuruyan likidite alarm zillerini çaldı.

Bu, bankaların mudi değerini korumak için düzenleyicilerin müdahalesinden memnun olmadıklarını ve bankalararası kredi vermede daha derin sorunlardan şüphelendiklerini ima etti.

Neyse ki, hisse senetleri gibi, spread de 14 Eylül Salı günü bir miktar rahatlama gördü.^th Mart, Ekim 33.90 seviyeleriyle karşılaştırılabilir şekilde kapanışta 2022'a yavaşlıyor.

İyimser bir şekilde, bu, 200'e yaklaşan GFC seviyelerinin çok altında.

Bununla birlikte, bir sigorta komisyoncusu ve Atlas Financial Advisors, Inc.'in Yatırım Danışmanlığı Temsilcisi olan CFP'den Steven van Metre uyardı:

.…bölgesel bankalardan hala akan parada bir artış görüyoruz…ve benim size önermek istediğim şey, bunun devam edeceği. Bu sadece bir veya iki günlük bir mesele değil.

5. Düşürmeler mi geliyor?

Moody's bu görüşü yineledi ve Comerica Inc., Intrust Financial Corp. ve Western Alliance dahil olmak üzere birkaç tanınmış bankayı olası not indirimleri için incelemeye aldı.

Derecelendirme kuruluşu bir raporda şunları kaydetti:

Baskıların sürmesini ve devam eden para politikası sıkılaştırmasıyla şiddetlenmesini bekliyoruz…

6. Yerel ve Bölgesel bankalar borçlanmalarını artırmaya kararlı

Yukarıda tartışıldığı gibi, FDIC-sigortalı bankalar, gerçekleşmemiş zararların çok büyük hacmi nedeniyle zor durumdalar ya da yakında kalabilirler.

Bu, banka liderliğinin en çok ihtiyaç duydukları anda verimli bir şekilde fon toplamasını engelleyerek müşteri güvenini tehdit eder.

Van Meter, bölgesel bankaların durumunun daha da kötüleşmek üzere olduğuna dair güçlü bir gösterge olarak, Federal Konut Kredisi Bankaları (FHLB) sisteminin, daha fazla mudi ve yeni girişim kurdukça ek finansman talebini karşılamak için kısa vadeli 88.7 milyar dolarlık devasa bir borç topladığını belirtiyor. yatırımcılar sermayelerini çekmek istiyor.

Fed'in yaklaşan faiz kararına ilişkin olarak Padhraic Garvey, CFA; ING'den Benjamin Schroeder ve Antoine Bouvet şunları kaydetti:

…Zayıf sistem savunmasızlık gösteriyorsa, şu anda zam yapmaya gerek yok.

Uluslararası bankacılık haberlerinde, Credit Suisse hisselerindeki alım satım, fiyatların bugün erken saatlerde %24 düşerek art arda ikinci gün tüm zamanların en düşük seviyesine ulaşmasının ardından askıya alındı. Son gelişmelerle ilgili ayrıntılı bir makaleye buradan ulaşabilirsiniz.