Momentum Yatırımının Babasının Stratejisine Uyan 8 Hisse Senedi

Driehaus: Momentum Yatırımının Öncüsü

Bir tepeden aşağı yuvarlanan bir kartopu hayal edin: Yuvarlanırken daha fazla kar toplar, bu da daha hızlı hareket etmesine neden olur, bu da daha fazla kar toplamasına ve daha da hızlı hareket etmesine neden olur.

Momentum yatırımının arkasındaki temel strateji budur - yükselen fiyatın diğer yatırımcıları çekeceği ve fiyatı daha da artıracağı inancıyla fiyatı hızla yükselen hisse senetleri satın almak.

Richard Driehaus, kazanç ve hisse senedi fiyatlarında güçlü büyüme sergileyen şirketleri tercih ederek, momentum yatırımının şampiyonlarından biriydi. O bir ünlü değil, ancak kurduğu firma, Chicago'daki Driehaus Capital Management, küçük ve orta ölçekli para yöneticilerinden biri olarak değerlendiriliyor. Başarısı ona 2000 yılında Barron'un Tüm Yüzyıllar Arası Ekibi'nde -Peter Lynch ve John Templeton gibi yatırım aydınlarını içeren 25 fon yöneticisinden oluşan bir grup- bir noktaya getirdi.

Bu makale, Peter J. Tanous'un (New York Finans Enstitüsü, 1997) “Yatırım Guruları” kitabında tartışılan ve bu makalenin temelini oluşturan Driehaus'un momentum stratejisine odaklanmaktadır.

Momentum Yaklaşımı

Driehaus, "önemli" kazanç sürprizleri yaşayan, güçlü, sürdürülebilir kazanç büyümesine sahip küçük ve orta ölçekli şirketlere odaklanan disiplinli bir yaklaşımı vurguladı. Bir şirketin kazançları kayarsa, elimine edilir. İdeal olarak, kazanç büyüme oranlarının arttığını görmek istersiniz.

Driehaus, pozitif kazanç sürprizlerini “katalizör” olarak kullandı. Bir şirket, o dönem için analistler tarafından tahmin edilenden farklı bir kazanç açıkladığında bir kazanç sürprizi gerçekleşir. Gerçek kazançlar konsensüs tahminlerinin üzerinde olduğunda, bu olumlu bir kazanç sürprizidir; Açıklanan kazançlar, fikir birliği tahminlerinin altında olduğunda olumsuz bir kazanç sürprizi meydana gelir. Diğer bir faktör, kazanç tahminlerinin aralığıdır - daha dar bir tahmin aralığına sahip bir şirket için bir sürpriz, tahminleri daha büyük bir dağılıma sahip bir şirket için bir sürprizden daha büyük bir etkiye sahip olma eğilimindedir. Genel olarak, olumlu kazanç sürprizleri hisse senedi fiyatları üzerinde olumlu bir etkiye sahip olma eğilimindedir.

Momentum yatırımının bir diğer anahtarı, satıcılar alıcıları geçmeye başladığında, momentumun ne zaman azalmaya başladığını fark etmektir. Bu nedenle yatırımcıların hem şirketin kendisini hem de piyasayı yakından takip etmesi gerekiyor ve bu nedenle hissenin nabzını sürekli tutmak isteyenler için mantıklı bir strateji.

Driehaus, yatırımcıları kazanç duyurusu veya uyarıları ve kazanç tahmini revizyonları gibi olaylara karşı dikkatli olmaları konusunda uyardı - yükseliş eğiliminin yavaşlamasına işaret edebilecek veya fiyatı daha da yükseltebilecek her şey. Ayrıca yatırımcılar, hem şirketin faaliyet gösterdiği endüstrinin hem de daha geniş piyasa ortamının yönünü ölçmelidir ve her ikisi de bireysel holdingleri etkileyebilir.

Kazanç Artış Ekranları

Driehaus yönteminin kalbi, artan kazanç büyüme oranlarına sahip şirketleri belirlemektir. Hisse başına kazançta sürekli veya artan büyüme oranları sergileyen hisse senetlerini bulmak için, ekran ilk önce yıldan yıla kazanç artış hızı artan hisse senetleri için filtreler. Ekran, 4. yıldan 3. yıla, 3. yıldan 2. yıla, 2. yıldan 1. yıla ve 1. yıldan son 12 aya kadar devam eden faaliyetlerden elde edilen kazançlardaki büyüme oranlarını inceler ve ayrıca, her dönem boyunca bir kazanç büyüme oranı artışı gerektirir. ondan önceki oran.

Yıldan yıla kazanç artışını karşılaştırırken dengeleyici bir eylem vardır. Bir eğilimi yakalamaya çalışmak için yeterli süre kullanmak istiyorsunuz, ancak piyasanın geri kalanının eğilimi fark ettiği ve hisse senedi fiyatını artırdığı yerlerde çok fazla kullanmak istemiyorsunuz.

Başka bir filtre, bir şirketin en azından son 12 ayda pozitif kazanç elde etmesini şart koşuyor. Kazanç artış oranı ekranını geçen şirketlerin çoğu henüz kârlı değil - mutlaka pozitif kazançları olması gerekmiyor.

Kazanç artışı hakkında akılda tutulması gereken son bir nokta, kazanç artışını hesaplamak için kullanılan temel kazanç düzeyi ile ilgilidir. Örneğin, 100. yıldan 2. yıla kadar %1 kazanç artışı olan iki şirket, ilk bakışta eşit olarak kabul edilecektir. Bununla birlikte, daha yakından incelendiğinde, A Şirketinin kazançlarının 0.01 ABD Dolarından 0.02 ABD Dolarına, B Şirketinin kazançlarının ise 0.50 ABD Dolarından 1.00 ABD Dolarına yükseldiği ortaya çıktı - çok farklı bir hikaye anlatıyor. Bu nedenle, bir şirket için son derece yüksek bir büyüme oranı gördüğünüzde, şirketin nereden başladığını kontrol etmek isteyebilirsiniz. Büyüme oranları, ilginç hisse senetlerini belirlemede çok yardımcı olur, ancak bu değişikliklerin gerçek önemini ölçmek için temel rakamlara bakmalısınız.

Kazanç Sürprizleri

Hızlanan yıllık ve üç aylık kazanç artışına sahip şirketleri belirledikten sonra, AAII Driehaus Revize momentum stratejisindeki bir sonraki adım, kazanç artışında bu eğilimi sürdürme olasılığı en yüksek olan şirketleri aramaktır. Driehaus'un aramayı önerdiği bir olay, şirketin rapor edilen kazançlarının fikir birliği tahminini aştığı “önemli” bir pozitif kazanç sürprizidir.

Kazanç tahminleri, bir şirketin gelecekteki performansına ilişkin beklentilere dayanmaktadır; sürprizler, piyasanın tahminlerinde şirketin gelecekteki beklentilerini hafife almış olabileceğine işaret ediyor.

Driehaus, "önemli" bir kazanç sürprizi olarak gördüğü şeyi ölçmedi. Bununla birlikte, araştırmalar analistlerin üç aylık kazanç tahminlerine gelince kötümser olma eğiliminde olduğunu gösteriyor. Bu nedenle, bir şirketin olumlu bir kazanç sürprizi bildirmesi, fikir birliği tahminlerinin gerisinde kalmaktan daha olasıdır.

AAII Driehaus Revised stratejisi, bir şirket için en son bildirilen kazançların fikir birliği tahminini en az% 5 aşmış olmasını gerektirir.

Fiyat Momentumu

Çoğu yatırımcı gibi, Driehaus genel pazarda, sektörde veya bireysel şirkette bir değişiklik görene kadar hisse senedine yatırım yapmaya devam eder. Bu eğilimin devam edeceğine inanıyorsa, fiyatı hızlı bir yükseliş görmüş bir hisse senedi satın almaktan çekinmiyor.

Güçlü, sürekli kazanç artışı ve olumlu kazanç sürprizlerinin yanı sıra, Driehaus'un yükseliş trendini sürdürecek hisse senetlerini belirlemek için aradığı başka özellikler de var. Bu özellikler öncelikle momentumla ilgilidir.

İlk momentum ekranı, hisse senedi fiyatları son dört hafta içinde pozitif bir artış yaşayan şirketleri arar; Gerekli fiyat artışı ne kadar büyük olursa, momentum ekranı o kadar katı olur.

İkinci momentum ekranı göreceli güce odaklanır. Göreceli güç, belirli bir süre boyunca bir hisse senedinin belirli bir kıyaslama (genellikle bir piyasa veya endüstri endeksi) ile karşılaştırıldığında ne kadar iyi performans gösterdiğini bildirir. Pozitif bir göreli güç, hisse senedi veya endüstrinin dönem için S&P 500'den daha iyi performans gösterdiği anlamına gelirken, negatif bir göreli güç, dönem için S&P 500'den daha düşük performans gösterdiği anlamına gelir.

Buradaki göreceli güç ekranları iki ölçü sağlar: S&P 500'e göre firma ve S&P 500'e göre şirketin endüstrisi.

İlk göreli güç taraması, son 26 haftada hisse senedi performansı S&P 500'ünkinden daha iyi olan şirketleri araştırıyor. 26 haftalık süre, hem sektör hem de şirket için kalıpların gelişmesine izin veriyor. Daha kısa zaman periyotları yanlış sinyaller üretme eğilimindeyken, daha uzun zaman periyotları zaten sona ermiş bir trendi işaret edebilir. 26 haftalık dönem sağlam bir orta yol sağlar.

Küçük ve Orta Ölçekli Evren

Küçük ölçekli hisse senetlerine yatırım yapmaya çalışırken ortaya çıkabilecek bir zorluk, likidite eksikliği, yani günlük işlem hacminin nispeten düşük olması olabilir. Bu, bir al ve tut yatırımcısı için önemli bir endişe olmayabilir, ancak hızlı tempolu momentum yatırımcılarının, hisseleri kolaylıkla satın almak ve daha da önemlisi, satmak için yeterli hacme ve dalgalanmaya (serbestçe alınıp satılabilen hisse sayısı) ihtiyacı vardır.

Bir kez daha, kurallar özneldir. Önemli bir faktör, her işlem sırasında kaç adet hisse alınıp satılacağıdır; Ne kadar çok hisse alıp satarsanız, gerekli olan günlük hacim de o kadar yüksek olur. Genellikle günde 1,000 hisse hacmiyle işlem gören bir şirketin 10,000 hissesini satın almak, aynı şirketin 100 hissesini satın almaktan büyük olasılıkla daha zor olacaktır.

Ekranımız, AAII'lerde yüzde sıralaması işlevini kullanır. Hisse Senedi Yatırımcı Pro, belirli bir veri alanı için tüm veritabanını yüzdelik dilimlere böler. Şirketlerin veri tabanının ilk %50'sine düşen günlük işlem hacmine sahip olmalarını istedik.

Herhangi bir tür ivme ekranının sonuçları, piyasanın mevcut durumunu yansıtacaktır - "sıcak" sektörlerdeki şirketler daha az popüler endüstrilere göre tercih edilecektir.

Özetle

Richard Driehaus tarafından kullanılan hisse senedi seçimi momentum yaklaşımı, analistlerin tahminlerini aşan kazanç duyuruları ve yukarı doğru hareket eden fiyatların eşlik ettiği güçlü sürekli kazanç büyümesine sahip şirketleri tanımlar. Yaklaşım, normalin üzerinde getiriler sağlayacak “home run”u arar. Anahtar, sizi yalnızca minimum bir kayıpla bir ticaretten çıkaran ve kazananların momentum ölene kadar koşmasına izin veren bir sisteme sahip olmaktır.

Bir şirketin, endüstrisinin ve pazarının disipline ve dikkatli bir şekilde incelenmesine dayalı bir strateji uygulayarak ivme sizden yana olabilir. Ancak, taramanın sadece bir ilk adım olduğunu unutmayın. Bilgisayar tarafından oluşturulan bir liste tarafından yakalanamayan incelenecek niteliksel öğeler vardır. Başarılı bir yatırım için daha fazla temel analiz gereklidir.

AAII Driehaus Revize ekranı, 18.7'deki başlangıcından bu yana yıllık %1997 oranında geri dönerken, S&P 500 endeksi aynı dönemde yıllık %6.3 oranında geri dönerek başarıya ulaştı.

Driehaus Revize Ekranını Geçen Hisse Senetleri (4 Haftalık Fiyat Değişikliğine Göre Sıralamalı)

___ 

Yaklaşımın kriterlerini karşılayan hisse senetleri bir “tavsiye” veya “satın alma” listesini temsil etmez. Durum tespiti yapmak önemlidir.

Bu piyasa oynaklığında bir avantaj istiyorsanız, AAII üyesi olmak.