(Bloomberg) - Büyük merkez bankaları borçlanma maliyetlerini artırmaya devam ederken ve yatırımcılar bir dizi yüksek profilli kurumsal patlamanın ardından giderek daha temkinli davranırken, gelişmekte olan piyasalardan şirket borç hattı kuruyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, gelişmekte olan ekonomilerden şirketler bu yıl şimdiye kadar sadece 60 milyar dolarlık küresel tahvil sattı - geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %18 veya 13 milyar dolarlık bir düşüş. Bu, Federal Rezerv'in son faiz artırım döngüsüne başlamasından hemen sonra, 2016'dan bu yana herhangi bir yılda başlayacak en küçük meblağ.
Bu kez, dünyanın en etkili para otoritesi, kontrolden çıkmış enflasyonu ehlileştirmeye çalışırken sesi daha da agresif çıkıyor. Bu ve Wall Street'in Hindistan'dan Adani Group ve Brezilya'dan Americanas SA'daki şirket iflaslarının ardından gelişmekte olan piyasalara olan güveninin azalması, analistlerin üst üste ikinci yılda sınırlı sermaye piyasalarına erişim riskini ve yüksek borçlu firmalar için yaratabilecek sorunları işaret etmesine neden oldu. .
T. Rowe Price'da gelişmekte olan piyasa kurumsal borçlarında uzmanlaşmış bir portföy yöneticisi olan Siby Thomas, "Piyasa, ihraççılarımızın çoğuna açık değil" dedi. "İhraç etmek isteyen şirketlerin çok pahalı olduğu için yapamadığı ve ihraç edebilen yüksek dereceli şirketlerin beklemeyi göze alabildiği için yapmak istemediği pazarda bu çatallanmayı görüyorsunuz."
Politika yapıcılar ekonomilerini desteklemek için borçlanma maliyetlerini aşağı çektikçe, hem gelişmekte olan piyasa firmalarının hem de yüksek getirili ABD şirketlerinin ihraçları, salgının ilk yıllarında hızla artmıştı. Ancak bu eğilim, Fed ve diğer büyük merkez bankalarının geçen yıl süregelen fiyat baskılarına karşı mücadeleye başlamasıyla sona erdi.
Goldman Sachs Group Inc. analisti Sara Grut, "Şirketler, yaklaşan vadelerini birkaç yıl önceden proaktif bir şekilde yönetme eğiliminde ve 2020 ve 2021'deki düşük getirilerden yararlandı" dedi. çevre, bu ihracın sadece diğer yüzü.
Değersiz ABD firmaları, 5'nin aynı dönemine göre bu yıl toplam ihraç yaklaşık %2022 artışla tahvil piyasasına bir miktar erişim sağlayabilmiş olsa da, gelişmekte olan ülkelerden benzer şekilde derecelendirilen şirketler o kadar şanslı olmadı.
Bu, bazı şirketleri zor durumda bıraktı. Yatırım dereceli borç alanlar genellikle yabancı tahvil sahiplerinin yardımı olmadan devam edebilirken, daha yüksek kaldıraç oranlarına ve genel olarak daha riskli görünümlere sahip hurda dereceli firmalar için daha az seçenek vardır.
JPMorgan Chase & Co.'nun Latin Amerika borç sermaye piyasaları başkanı Lisandro Miguens'e göre, nakde ihtiyacı olan şirketler iç borç piyasalarına, özel yerleşimlere veya çok taraflı finansman kaynaklarına yönelmek zorunda kalabilir.
"Finansal piyasalar, Fed oranlarındaki belirsizliğin bir sonucu olarak çok değişken ve gelişmekte olan şirketler bir istisna değil" dedi. Firmaların "finansman stratejilerini bu gerçekliğe uyarlamaları ve buna göre hareket etmeye hazır olmaları gerekiyor."
Wall Street, yılın başındaki ralli hafiflerken ve küresel ekonomi için yumuşak bir iniş görünürken, gelişmekte olan piyasa varlıklarına karşı daha temkinli bir yaklaşım benimsemeye başladı bile. Silicon Valley Bank'ın on yıldan fazla bir süredir başarısız olan ABD'deki en büyük borç veren kuruluş olmasının ardından, gelişmiş piyasalarda da hava bozuldu.
Gelişmekte olan piyasa dolar tahvilleri, Bloomberg tarafından derlenen verilere göre Şubat ayında %2.2 düşerek yılbaşından bugüne getirilerini yalnızca %0.6'ya indirdi. Karşılaştırıldığında, ABD'nin yüksek getirili borcunun bir göstergesi bu yıl %2.2 arttı.
Eaton Vance Management'ta gelişen piyasa borcuna odaklanan bir portföy yöneticisi olan Akbar Causer'e göre, daha olgun piyasalarda mevcut sulu getirilerle, yatırımcıların ekstra risk alma teşviki daha düşük.
ABD Hazine tahvilleri cazip getiriler sunduğunda, "diğer her şey için çıta yüksektir" dedi.
Açığa satış raporunun ardından Adani'nin genişleyen iş imparatorluğuna bağlı varlıkların erimesi ve Brezilyalı Americanas perakendecisindeki bir muhasebe skandalı, genel olarak varlık sınıfının göstergesi olmasa da, gelişmekte olan piyasa kurumsal borcundaki bazı para yöneticilerinin kesinlikle kaşlarını kaldırdı. .
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, bu yıl gelişmekte olan ülkelerden gelen yeni kurumsal tahvil anlaşmalarının %77 gibi büyük bir kısmı yatırım sınıfı ihraççılardan geldi. Verilere göre, Çin'deki şirketler küresel borç piyasalarında en aktif şirketler olurken, onları Suudi Arabistan ve Güney Kore izliyor.
Buradan, soru, gelişmekte olan piyasa kurumsal borç musluğunun ne zaman yeniden açılacağıdır. Barings Ltd portföy yöneticisi Omotunde Lawal, Fed'in sıkılaştırma çabalarının nihai olarak sona ermesinin borçlanmayı kolaylaştıracağını söyledi. Elbette zamanlama hala belirsiz.
Bu arada, Deutsche Bank AG'de borç sermaye piyasaları işinde Latin Amerika direktörü olan Andres Copete, bu arada, yalnızca en iyi hazırlanmış gelişmekte olan ihraççıların kısa piyasa dinlenme dönemlerinde borç satabileceklerini söyledi.
“Yılın genel hacimleri konusunda çok iyimser değiliz” dedi. "Yılın geri kalanında çok tıknaz, çok düzensiz ve çok belirli pencerelerde yoğunlaşmış olacak."
Ne İzlemeli?
Hindistan enflasyonunun hedefin üzerinde kalması bekleniyor ve bu da merkez bankasının Nisan ayında daha fazla sıkılaştırması için durumu destekliyor.
Bloomberg Intelligence, Çin Halk Bankası'nın Mart ayında bir yıllık faiz oranını sabit tutmasını bekliyor, ancak muhtemelen 2023 boyunca daha fazla gevşemeyi tercih edecek.
Bloomberg Intelligence'a göre Arjantin'de Şubat ayı enflasyonu sonunda %100'ü görebilir.
Sri Lanka'nın gayri safi yurtiçi hasılasına ilişkin bir okuma, 2022'nin son döneminde yıldan yıla daha derin bir daralma gösterebilir.
Bloomberg tarafından ankete katılan ekonomistlere göre, Bank Endonezya muhtemelen kilit faiz oranlarını sabit tutacak.
Rusya'daki politika yapıcıların politika faizini %7.5'te sabit tuttukları görülüyor, ancak Bloomberg Intelligence Nisan'da zam yapma niyetinin sinyallerini verebileceklerini söylüyor.
Brezilya, Başkan Luiz Inacio Lula da Silva'nın üçüncü göreve başlamasından bu yana ilk büyük veri okumalarından birini sunacak olan Ocak ayı istihdam verilerini açıklayacak.
–Esteban Duarte'nin yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/13-billion-plunge-bond-sales-120001423.html