Yatırıma Karşı Yüksek Getirili Bir Yaklaşım

Bu hafta, yalnızca birinci sınıf şirketlere odaklanan ve birbirlerine göre değer kaybettiklerinde onları satın alan bir stratejiyi ele alıyoruz. Dogs of the Dow, değer odaklı, büyük sermayeli hisse senetleri ve istikrarlı bir temettü geliri kaynağı arayan bireyler için disiplinli bir yaklaşımdır. AAII'yi nasıl kullanacağınızı öğrenmek için okumaya devam edin Dow ekranının köpekleri ve kriterleri karşılayan şirketlerin listelerini görün.

Yaklaşım kitapta popüler hale getirildi Dow'u Dövmek (HarperCollins'in bir bölümü olan Harper Perennial tarafından 1992'de yayınlanan ciltsiz versiyon) Michael O'Higgins ve John Downes. Kitap, Dow hisse senetlerinin her birinin açıklamalarıyla birlikte yaklaşımın temel bir taslağını sunuyor. Bu ekran öncelikle kitaba dayanmaktadır.

Dow Köpekleri: Karşıt Bir Yüksek Verimli Yaklaşım

Dow'un Köpekleri, bir yatırımcıyı her takvim yılının başında Dow Jones endüstri ortalamasındaki en yüksek getirili on hisse senedini satın almaya çağıran basit ve tamamen mekanik bir yaklaşımdır. Bu on hisse senedinin her birine eşit bir dolar tahsis edilir ve portföy 12 ay boyunca elde tutulur. Bir sonraki takvim yılının ilk işlem gününde işlem tekrarlanır ve portföy yeni en yüksek getiri sağlayanlarla yeniden oluşturulur.

Tablo 1, 31 Aralık 2021 itibarıyla Dogs of the Dow ekranından geçen on şirketi göstermektedir. AAII, yıl sonu kontrolü yapmak için 2022'nin sonunda ekranı geçen bu on şirkete baktı ve finansal bilgileri ve performansı güncelledi 31 Aralık 2022'ye kadar.

Tablo 1. 12'de Dow'u Geçen Şirketler: En Yüksek Getirili 31 ve Düşük Fiyatlı 2021 Ekran (Hisse Fiyatına Göre Sıralanmış, Düşükten Yükseğe)

Dogs of the Dow'un arkasındaki teori, yüksek bir getiridir, bir hisse senedinin diğer Dow hisse senetlerine göre değerinin düşük olduğu anlamına gelir. Yatırımcılar genellikle, görece getirileri değerlemelerinin düşük olduğunu gösteren, gözden düşmüş, yüksek getirili hisse senetlerini satın almaya çalışırlar. Bir hisse senedi yüksek getiriye sahip olabileceğinden ve hem kazançların hem de defter değerinin yüksek katlarında işlem görebileceğinden, durum her zaman böyle değildir.

Dogs of the Dow yaklaşımına göre, değerinin altında değer biçilen Dow hisselerini belirlemek en etkili şekilde temettü getirisini inceleyerek yapılır - bir şirketin önümüzdeki 12 ay içinde ödenmesi beklenen toplam temettü bölü mevcut hisse fiyatı.

Bir hisse senedinin fiyatı temettüden daha hızlı yükselirse, verim düşük olabilir, bu da fiyatın çok fazla artırıldığını ve düşüşe hazır olabileceğini gösterir. Tersine, eğer temettü verimi çok yüksekse, temettü sürdürülebiliyorsa hisse senedi fiyat artışı için dengelenebilir. Temettü verimi, hisse senedi fiyatı düşerse veya şirket temettü ödemesini yükseltirse artabilir. Açıkçası, ikincisi her zaman tercih edilir.

Hisse senetleri, diğer Dow hisse senetlerine göre mevcut yüksek temettü getirileri nedeniyle Dow'un Köpekleri ekranını geçse de, şirketin tarihsel temettü getirisi üzerine bir çalışma aynı derecede aydınlatıcı olabilir. Geçmiş ortalamasından daha yüksek bir mevcut temettü getirisi, bir hisse senedinin potansiyel olarak değerinin altında olduğunun bir işareti olacaktır.

Kol şeridiCVX
— yan kuruluşlar ve iştiraklerdeki yatırımlarını yöneten ve entegre enerji ve kimya operasyonlarında idari, mali, yönetim ve teknoloji desteği sağlayan çok uluslu bir Amerikan petrol ve gaz arama ve üretim şirketi—2022 için Dogs of the Dow listesinde en yüksek performansı gösteren şirket oldu. , %53.0 arttı.

Enflasyon ve jeopolitik çatışma şirkete maliyeti artırdığından, Chevron artan ham petrol fiyatlarından yararlandı. Chevron, artan maliyetleri tüketiciye yansıtmayı başardı ve 64.7'de sırasıyla %381.9'lik satış artışı ve %2022'luk net gelir artışı gördü. Enerji sektörü 2022'de mükemmel bir performans sergiledi ve bu trendin enflasyonun düşmesi ve fiyatların "normal" seviyelere dönmesi nedeniyle 2023'te devam etmesi pek olası değil. Ek olarak, hem şirketler hem de tüketiciler tarafından karbon ayak izini azaltma çabaları, Chevron'u yenilenebilir enerji projelerine daha fazla yatırım yapan şirketler için potansiyel pazar payı kaybına maruz bırakıyor.

2022 Dow Köpekleri listesindeki en kötü performans gösteren oyuncu IntelINTC
, %48.7 düşüş. Intel, gelir açısından ABD'deki en büyük yarı iletken üreticisidir ve dünyada Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.'den (TSM) sonra yalnızca ikinci sıradadır. Yarı iletken endüstrisi ve çoğu teknoloji şirketi, 2022'de S&P 500 Bilgi Teknolojisi endeksinin toplam getiri bazında %28.2 düşmesiyle mücadele etti. Intel, 2022 ikinci çeyrek kazanç tahminini %58.0 oranında önemli ölçüde kaçırdı ve bu, şirketin enflasyon ve tedarik zinciri kısıtlamalarının etkilerini hafifletmede diğerlerinden daha fazla sorun yaşadığı korkusuna neden oldu.

Intel zorlu bir 2022 geçirmiş olsa da, şirket hala gelir açısından dünyanın en büyük ikinci mikroçip üreticisi ve cazip bir değere sahip. Şirketin şu anda %5.5 temettü getirisi var ve bu, beş yıllık ortalama yüksek olan %3.3'ün oldukça üzerinde. Ocak 2022'de şirket, art arda sekizinci kez temettü ödemesini %5.0 artırdı. Intel'in fiyat-kazanç (F/K) oranı da 8.2'dir ve beş yıllık ortalaması olan 12.0'ın altındadır.

Ağustos 2022'de Başkan Biden, yerli yüksek teknoloji üretimini artırmayı amaçlayan 280 milyar dolarlık iki partili bir yasa tasarısı olan CHIPS Yasasını imzaladı. CHIPS Yasası, üreticiler için 54 milyar dolarlık doğrudan sübvansiyon ve 24 milyar dolarlık vergi kredisi içeriyor. Sübvansiyonlar, yeni yerli çip fabrikalarının finanse edilmesine yardımcı olacak.

Dow Köpekleri felsefesi aykırı bir yaklaşımdır. Tüm temel değer odaklı teknikler gibi, temettü getirisi stratejisi de gözden düşen yatırımları belirlemeye çalışır. Bunun gibi aykırı teknikler, piyasaların hem iyi hem de kötü haberlere aşırı tepki verme ve bir menkul kıymetin fiyatını asıl değerinden uzaklaştırma eğiliminde olduğu önermesine dayanır.

Dogs of the Dow stratejisiyle ilgili en büyük zorluk, evrenini son derece kısıtlayıcı bir hisse senedi grubuyla, Dow'u oluşturan 30 hisse senediyle sınırlamasıdır. Bunlar, uzun karlılık geçmişlerine sahip büyük, tanınmış şirketlerdir. Yüksek getirili hisse senetlerine bakan yatırımcılar, her zaman şirketin temettü ödemeye devam edebileceğinden emin olmalıdır.

Dow'un Köpekleri ekranından geçen hisse senetleri, düşükten yükseğe doğru fiyata göre sıralanır. Bunu yapmak, aynı zamanda geçiş yapanları tanımlamayı kolaylaştırır. Dow Düşük Fiyatlı 5'in Köpekleri ekranı, en yüksek temettü getirisine sahip 10 Dow hissesinden en düşük fiyatlı beş bileşeni seçer. İkinci yaklaşım daha da yoğunlaşmıştır ve belirli bir hisse senedindeki büyük bir düşüşe karşı daha savunmasızdır.

Yukarıda bahsedildiği gibi, Dow'un Köpekleri yaklaşımı, bir yatırımcının her takvim yılının başında Dow'daki en yüksek getirili 10 hisseyi satın almasını gerektirir. 31 Aralık 2022 itibarıyla, Tablo 2'de vurgulanan şirketler yeni Dow Köpekleri listesini oluşturuyor. Şu anda ekrandan geçen 10 firma var. 2021 sonunda Dogs of the Dow ekranını geçen şirketler ile 2022 sonunda sadece birkaç fark var.

Dow'un Köpekleri ekranını 2021'in sonuna kıyasla şu anda geçen şirketler listesine iki silme ve iki ekleme var. Merck MRK
2022'de artık ekranı geçmiyor ve yerini JPMorgan Chase aldıJPM
, varlıklarına göre en büyük ABD bankası. Ayrıca Coca-ColaKO
artık geçmiyor ve yerini Cisco Systems aldıCSCO
.

Büyük ABD bankaları, 2022'nin dördüncü çeyreği için bu hafta kazançlarını bildirecek. En çok izlenecek metrik, bankalar için faiz getirisinden elde edilen gelir ile elde edilen gelir arasındaki farkı gösteren ana karlılık ölçüsü olan net faiz geliri (NII) olacak. hesaplar ve bu varlıklar için ödenen maliyet. Esasen, bankaların kredilerden ne kadar ücret aldıkları ile kendilerinin borç para alabilecekleri oran arasındaki farktır. Yükselen bir faiz oranı ortamında, bankalar federal fon hedef oranının üzerinde ücret alabilirler, böylece daha fazla NII üretirler. JPMorgan Chase, yatırımcıların bankaların genel olarak 2022'deki performansına ve 2023'e ilişkin görünümlerine ilişkin bir güncelleme için izlediği finans kuruluşlarından biri çünkü birçoğu durgunluk ortamı öngörüyor.

Bir başka ilginç değişiklik de, 2021'in sonundaki Dogs of the Dow'u 2022'nin sonuyla karşılaştırırken yapılan temettü analizidir. Listenin hem ortalama getirisinin hem de belirtilen yıllık temettüsünün yıldan yıla arttığını ve ortalama verimin arttığını görüyoruz. %3.9'dan %4.5'e ve toplam, 10 şirketin yıllık temettülerinin 38.70$'dan 42.07$'a yükseldiğini gösteriyor.

Dogs of the Dow'un geçen şirket kompozisyonunda 2021 ile 2022 karşılaştırıldığında iki değişiklik olurken, her iki listede de yer almayan şirketlerin çıkarılması benzer bir sonuç veriyor: Ortalama getiri %4.1'den %4.9'a ve toplam getiri %34.26'den %35.55'a yükseldi. sekiz şirketin belirtilen yıllık temettüleri XNUMX$'dan XNUMX$'a yükseldi.

Tablo 2. 12 Tarihinde Dow'u Geçmekte Olan Şirketler: 31 En Yüksek Getirili ve Düşük Fiyatlı 2022 Ekran (Hisse Senedi Fiyatına Göre Sıralama, Düşükten Yükseğe)

___

Yaklaşımın kriterlerini karşılayan hisse senetleri bir “tavsiye” veya “satın alma” listesini temsil etmez. Durum tespiti yapmak önemlidir.

Bu piyasa oynaklığında bir avantaj istiyorsanız, AAII üyesi olmak.