(Bloomberg) — Bilgisayar çipleri ve tost makinelerinden güç sistemlerine ve klimalara kadar her şeyde kullanılan bakırın fiyatı Mart ayından bu yana neredeyse üçte bir oranında düştü. Yatırımcılar, küresel bir durgunluğun büyüme ve genişleme ile eş anlamlı olan bir metale olan talebi azaltacağı korkusuyla satış yapıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bugün piyasaya bakarak bunu bilemezsiniz, ancak en büyük madenciler ve metal tüccarlarından bazıları, sadece birkaç yıl içinde dünyanın en kritik metali için büyük bir açığın ortaya çıkacağı konusunda uyarıyor - bu, kendi başına olabilecek bir şey. küresel büyümeyi durdurmak, üretim maliyetlerini artırarak enflasyonu artırmak ve küresel iklim hedeflerini rotadan çıkarmak. Son zamanlardaki gerileme ve bunun sonucunda ortaya çıkan yetersiz yatırım, yalnızca durumu daha da kötüleştirme tehdidinde bulunuyor.
Wells Fargo'nun gerçek varlık stratejisi başkanı John LaForge, “2022'ye dönüp bakacağız ve 'Oops' diye düşüneceğiz” dedi. “Piyasa sadece acil endişeleri yansıtıyor. Ama geleceği gerçekten düşündüyseniz, dünyanın açıkça değiştiğini görebilirsiniz. Elektriklenecek ve çok fazla bakıra ihtiyacı olacak.”
Alım satım borsaları tarafından izlenen stoklar tarihi en düşük seviyelerine yakın. Ve en son fiyat dalgalanması, 2024'te azalmaya başlaması öngörülen yeni maden üretiminin yakın gelecekte daha da sıkı hale gelebileceği anlamına geliyor. Birkaç gün önce, madencilik devi Newmont Corp., Peru'da 2 milyar dolarlık altın ve bakır projesi planlarını rafa kaldırdı. Dünyanın halka açık en büyük bakır tedarikçisi olan Freeport-McMoRan Inc., fiyatların artık yeni yatırımları desteklemek için “yetersiz” olduğu konusunda uyardı.
Emtia uzmanları, yıllarca olmasa da aylardır potansiyel bir bakır krizi konusunda uyarıyorlar. Ve piyasadaki en son gerileme, sahte bir güvenlik duygusu sunarak, nakit akışını engelleyerek ve yatırımları durdurarak gelecekteki arz sorunlarını daha da kötüleştiriyor. Yeni bir madeni geliştirmek ve işletmeye almak en az 10 yıl alır, bu da üreticilerin bugün aldıkları kararların en az on yıl boyunca arzı belirlemeye yardımcı olacağı anlamına gelir.
Rio Tinto Group CEO'su Jakob Stausholm bu hafta New York'ta yaptığı bir röportajda, "Bakıra yapılan önemli yatırım, iyi bir fiyat veya en azından iyi algılanan uzun vadeli bakır fiyatı gerektirir." Dedi.
Bakır Neden Önemlidir?
Bakır, modern yaşam için gereklidir. Ortalama bir arabada yaklaşık 65 pound (30 kilogram) var ve tek ailelik bir eve 400 pounddan fazla gidiyor.
Elektriği iletmek için referans olarak kabul edilen metal, aynı zamanda daha yeşil bir dünyanın anahtarıdır. Dikkatlerin çoğu, günümüzün pillerinde önemli bir bileşen olan lityuma odaklanmış olsa da, enerji geçişi nikel, kobalt ve çelik dahil olmak üzere çeşitli hammaddelerle desteklenecek. Bakır söz konusu olduğunda, dünyanın elektrik şebekelerini güçlendirmek için milyonlarca fit bakır kablo çok önemli olacak ve rüzgar ve güneş çiftlikleri inşa etmek için tonlarca ton gerekli olacak. Copper Alliance'a göre elektrikli araçlar, benzinle çalışan arabaların iki katından fazla bakır kullanıyor.
Kıtlık Ne Kadar Büyük Olacak?
S&P Global'in endüstri tarafından finanse edilen bir çalışmasına göre, dünya elektriğe geçerken, net sıfır emisyon hedefleri metal talebini 50 yılına kadar yılda 2035 milyon mt'a iki katına çıkaracak. Bakırın mevcut olmaması durumunda tüketilemeyeceği düşünüldüğünde bu tahmin büyük ölçüde varsayımsal olsa da, diğer analizler de bir artış potansiyeline işaret ediyor. BloombergNEF, talebin 50'den 2022'a kadar %2040'den fazla artacağını tahmin ediyor.
Bu arada, maden arzı büyümesi, 2024 civarında, yapım aşamasındaki yeni projelerin kıtlığı ve mevcut kaynakların kurumasıyla zirve yapacak. S&P Global araştırmasına göre bu, dünyanın 10'te 2035 milyon tona kadar tarihi bir açık görebileceği bir senaryo oluşturuyor. Goldman Sachs Group Inc., bu ay yayınlanan bir rapora göre, madencilerin 150 milyon tonluk bir açığı kapatmak için önümüzdeki on yılda yaklaşık 8 milyar dolar harcaması gerektiğini tahmin ediyor. BloombergNEF, 2040 yılına kadar mayınlı üretim açığının 14 milyon tona ulaşabileceğini ve bunun metal geri dönüşümle doldurulması gerektiğini tahmin ediyor.
Bu kıtlığın ne kadar büyük olacağını perspektife koymak için, Uluslararası Bakır Çalışma Grubuna göre 2021'de küresel açığın 441,000, 2 ton, rafine metal talebinin % 25'sinden daha azına eşdeğer olduğunu düşünün. Bu, fiyatların o yıl yaklaşık %2035 artması için yeterliydi. S&P Global'in mevcut en kötü durum tahminleri, 20'teki açığın tüketimin yaklaşık %XNUMX'sine eşit olacağını gösteriyor.
Bunun fiyatlar için ne anlama geldiğine gelince?
Metal endüstrisinde otuz yılı aşkın bir süredir çalışan ve şu anda bir maden arama ve geliştirme şirketi olan Los Andes Copper'ın CEO'su olan Mike Jones, “Bu aşırı olacak” dedi.
Fiyatlar Nereye Gidiyor?
Goldman Sachs, Londra Metal Borsası referans fiyatının 15,000'te yıllık ortalama 2025$'a neredeyse iki katına çıkacağını tahmin ediyor. Çarşamba günü bakır, LME'de ton başına 7,690$'a yerleşti.
Bir araştırma firması olan CRU Group'ta kıdemli ana metal analistlerinden Piotr Kulas, "Üreticiler maden inşa etmeye başlamazlarsa, arzla ilgili tüm işaretler oldukça zorlu bir yola işaret ediyor" dedi.
Tabii ki, tüm bu mega talep tahminleri, hükümetlerin iklim değişikliğiyle mücadele için umutsuzca ihtiyaç duyulan net sıfır hedefleri ile ilerlemeye devam edeceği fikrine dayanıyor. Ancak siyasi manzara değişebilir ve bu, metallerin (ve gezegenin) kullanımı için çok farklı bir senaryo anlamına gelir.
Ayrıca emtia piyasalarında geçerli olabilecek ortak bir atasözü vardır: Yüksek fiyatlar, yüksek fiyatların tedavisidir. Bakır Mart rekorundan düşerken, hala 15 yıllık ortalamasının yaklaşık %10 üzerinde işlem görüyor. McKinsey & Co'daki EV pil malzemeleri araştırma grubunun eş başkanı Ken Hoffman'a göre, fiyatlar yükselmeye devam ederse, bu sonunda temiz enerji endüstrilerini metal tüketimini azaltmanın yollarını tasarlamaya ve hatta alternatifler aramaya itecek.
BloombergNEF analisti Sung Choi, hurda arzı, özellikle fiyatlar yükselirken, "piyasada daha fazla geri dönüştürülmüş metalin ortaya çıkmasına neden olacak", maden üretim boşluklarını doldurmaya yardımcı olabilir. S&P Global, enerji geçişinde daha fazla bakır kullanıldıkça, elektrikli araçların hurdaya ayrılması gibi daha fazla “geri dönüşüm fırsatı” açacağına işaret ediyor. S&P Global tahminlerine göre geri dönüştürülmüş üretim, 22'de yaklaşık %2035'dan 16 yılına kadar toplam rafine bakır pazarının yaklaşık %2021'sini temsil edecek.
Mevcut küresel ekonomik rahatsızlık, dünyanın en büyük madencisi olan BHP Group'un baş ekonomisti'nin bu ay bakırın talep endişeleri nedeniyle “inişli çıkışlı” bir yola sahip olduğunu söylemesinin de altını çiziyor. Citigroup Inc., bakırın önümüzdeki aylarda, özellikle Avrupa kaynaklı bir resesyonda düşeceğini tahmin ediyor. Bankanın 6,600'ün ilk çeyreğinde 2023 dolar tahmini var.
Ve dünyanın en büyük metal tüketicisi olan Çin'den gelen talep görünümü de önemli bir itici güç olacak.
Wolfe Research analisti Timna Tanners, Çin'in emlak sektörü önemli ölçüde küçülürse, “bu yapısal olarak daha az bakır talebi” dedi. Net-sıfır hedeflerine dayalı tüketim tahminleri için “Bana göre bu sadece önemli bir denge” dedi.
Ancak, BloombergNEF'in 2040 Ağustos tarihli sunumuna göre, bir durgunluk bile talep için yalnızca bir “gecikme” anlamına gelecek ve 31'a yönelik tüketim tahminlerini “önemli ölçüde etkilemeyecek”. Wells Fargo'dan LaForge, hükümetlerin bakırı daha geniş küresel ekonomiye eskisinden daha az bağımlı hale getiren yeşil hedeflere odaklanması yoluyla “yasallaştırıldı” dedi.
Artı, denklemin arz tarafında küçük bir kıpırdanma odası var. Fiziksel bakır piyasası zaten o kadar sıkı ki, vadeli işlem fiyatlarındaki düşüşe rağmen, metalin hemen teslimi için ödenen primler yükseliyor.
Malzemeleri Geri Tutan Nedir?
Uzun zamandır dünyanın en büyük metal tedarikçisi olan efsanevi maden ulusu Şili'de neler olduğuna bir bakın. Bakır ihracatından elde edilen gelir, üretim mücadeleleri nedeniyle düşüyor.
Olgun madenlerde, cevherin kalitesi bozuluyor, yani aynı miktarda üretmek için çıktı ya kaymalar ya da daha fazla kayanın işlenmesi gerekiyor. Ve bu arada, endüstrinin taahhüt edilen projeler boru hattı kuruyor. Yeni mevduatlar hem bulmak hem de geliştirmek için daha zor ve daha pahalı hale geliyor. Birlikte küresel üretimin üçte birinden fazlasını oluşturan Peru ve Şili'de, politikacılar ekonomik eşitsizlikleri çözmek için kârların daha büyük bir kısmını ararken, kısmen düzenleyici belirsizlik nedeniyle bazı madencilik yatırımları durdu.
Artan enflasyon, üretim maliyetlerini de artırıyor. Bu, Goldman Sachs'a göre, ortalama teşvik fiyatının veya madenciliği cazip hale getirmek için gereken değerin, 30'den yaklaşık %2018 daha yüksek, ton başına yaklaşık 9,000 $ olduğu anlamına geliyor.
Küresel olarak, arzlar zaten o kadar kısıtlı ki, üreticiler hurda atık kayalardan küçük külçeler çıkarmaya çalışıyor. ABD'de şirketler barikatlara izin vermekle uğraşıyor. Kongo'dayken, zayıf altyapı, büyük mevduatlar için büyüme potansiyelini sınırlandırıyor.
Devamını Okuyun: ABD'nin En Büyük Bakır Madeni Kutsal Zemin Anlaşmazlığı Nedeniyle Durdu
Ve sonra bakır söz konusu olduğunda şu büyük çelişki var: Metal daha yeşil bir dünya için çok önemlidir, ancak onu topraktan çıkarmak oldukça kirli bir süreç olabilir. Yerel topluluklardan küresel tedarik zinciri yöneticilerine kadar herkesin çevresel ve sosyal konulara yönelik incelemelerini artırdığı bir dönemde, yeni projeler için onay almak çok daha zor hale geliyor.
Emtia endüstrilerinin döngüsel doğası, üreticilerin agresif bir şekilde büyümeye başlamak yerine bilançolarını güçlü tutma ve yatırımcıları ödüllendirme baskısıyla karşı karşıya kalması anlamına geliyor.
Jefferies Group LLC'deki analistler bu ayki bir raporda, "Yeni madenlere yatırım yapmak yerine sermaye getirileri için nakit akışlarını kullanma teşviki, dünyanın karbondan arındırılması gereken hammadde sıkıntısına yol açan kilit bir faktördür" dedi.
Üreticiler vites değiştirse ve aniden yeni projelere para yatırmaya başlasa bile, madenlerin uzun teslim süresi, önümüzdeki on yıl için arz görünümünün hemen hemen kilitli olduğu anlamına geliyor.
Freeport-McMoRan CEO'su Richard Adkerson bir röportajda, "Kısa vadeli durum, daha uzun vadede daha güçlü bir görünüme katkıda bulunuyor, çünkü arz gelişimini etkiliyor" dedi. Ve bu arada, "dünya nereye bakarsanız bakın daha da elektrikleniyor" dedi ve bu kaçınılmaz olarak "yeni bir talep çağı" getirdi.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html