Yatırımcılar Kuzeye Yönelirken Asya'da Büyük Bir Rotasyon Başlıyor

(Bloomberg) - Kuzey Asya hisse senetlerindeki yeni canlanma, Çin'in kademeli olarak yeniden açılması ve çip endüstrisinin dibe vurması için bahisler yoğunlaşırken, potansiyel bir boğa koşusunun başlangıcı olarak lanse ediliyor.

Bloomberg'den En Çok Okunan

Goldman Sachs Group Inc.'deki stratejistler, Asya'nın hisse senedi liderliğinin gelecek yıl Güneydoğu Asya ve Hindistan'dan Çin ve Kore gibi pazarlara kaymasını beklerken, Societe Generale SA, Tayvan'ın teknoloji ağırlıklı pazarının da bir dönüm noktasında olduğunu söylüyor. Jefferies Financial Group Inc. benzer görüşleri yineledi.

Hong Kong'un yanı sıra Kore ve Tayvan'da işlem gören hisse senetleri, sıkı Covid kontrolleri ve bir emlak krizi tarafından engellenen Çin ekonomisine aşırı bağımlılıkları nedeniyle yılın büyük bir bölümünde zayıfladı. Bu arada, Endonezya ve Hindistan'ın iç talebin yönlendirdiği güney pazarları dayanıklılıkla övündü. Pekin'in bir dizi olumlu politika hamlesinden sonra bu ay tablo tersine döndü.

CLSA baş hisse senedi stratejisti Alexander Redman, "Bizi endişelendiren, yatırımcıların Kuzey Asya'ya dönmesiyle Güneydoğu Asya'nın son birkaç hafta içinde düşük performans göstermeye başlamasıdır" dedi. "Endonezya, savunmacı, yurt içine yönelik bir emtia ihracatçısı olarak, hisse senedi fırtınasından kurtulmak için mantıklı bir sığınaktı" dedi ve "yatırımcılar Kuzey Asya'da bazı derin döngüsel değer risklerini yeniden ele aldıkça piyasanın daha az tercih edileceğini" sözlerine ekledi.

Çin'in daha hedefli Kovid kısıtlamalarını teşvik etmesi ve emlak sektörü için politika desteğini artırmasıyla, Hong Kong'daki temel hisse senedi göstergeleri Kasım ayında yaklaşık %20 yükselerek Asya'nın geri kalanını ve önde gelen küresel benzerlerini kolayca geride bıraktı.

Yabancılar bu ay Tayvan hisselerine 5.8 milyar dolar yığdı, altı aydaki ilk ve 15 yılın en büyük girişi yolunda. Kore hisselerinin net alımlarının üst üste ikinci ayda 2 milyar doları aşması bekleniyor.

Hikaye devam ediyor

Buna karşılık, bir zamanlar yatırımcıların enflasyondan korunmak için gözdesi olan Endonezya piyasası Kasım ayında yatay seyrediyor ve aylık akışların Temmuz'dan bu yana ilk kez negatife dönmesi bekleniyor. Yatırımcılar ayrıca, Goldman Sachs'ın piyasanın 2023'te nispeten düşük performans göstermesini beklemesiyle, kıyaslamaların son zamanlarda rekor seviyelere ulaştığı Hindistan'daki değerlemeler konusunda daha temkinli.

Desh Peramunetilleke liderliğindeki Jefferies stratejistleri bir notta, "Potansiyel Çin'in yeniden açılması ve politika desteği, jeopolitik gerilimlerin düşürülmesi veya teknoloji döngüsünün dibe vurması gibi herhangi bir olumlu katalizör, muhtemelen Kuzey Asya piyasalarının keskin bir şekilde yeniden derecelendirilmesine yol açacaktır" dedi. Aracı kurum, Hong Kong, Çin, Kore ve Tayvan'a fazla ağırlık veriyor, Endonezya konusunda tarafsız ve Hindistan'a karşı zayıf.

OKUYUN: Kuzey Asya Hisse Senetlerindeki İyileşme Hindistan'ın Temyizine Zarar Verebilir: BNP

Cips, Çin

Pazarlar, Samsung Electronics Co. ve Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. gibi sektörün ağır sikletlerine ev sahipliği yaptığından, Güney Kore ve Tayvan için de yükseliş durumu çip hakimiyetlerine dayanıyor. Ayrıca en büyük ticaret ortakları Çin'e sahipler.

SocGen ve Lombard Odier Private Bank, bu ay Morgan Stanley'e katılarak yatırımcıların Asya'nın yarı iletken hisselerine geri dönmeleri gerektiğini söyledi.

Alain Bokobza liderliğindeki SocGen stratejistleri geçen hafta bir notta "Hisse fiyatları tipik olarak yarı iletken döngüsünün dip noktasından iki ila üç çeyrek önce dibe vuruyor" diye yazmıştı. "Bu noktada olabiliriz."

Hong Kong'daki Çin hisseleri, M&G Investments ve Eastspring Investments'tan Franklin Templeton Investments'a varlık yöneticileri ralliyi satın alırken, 2006'dan bu yana en iyi aylık performansını sergilemeye hazırlanıyor.

Anakarada yabancı fonlar, Hong Kong ile ticaret bağlantıları aracılığıyla yaklaşık 49 milyar yuan (6.8 milyar $) değerinde hisse senedi satın aldı.

Riskler devam ediyor

Bu, Kuzey Asya için yokuş yukarı giden yolun pürüzsüz olacağı anlamına gelmez.

Ağır ihracat bağımlılıkları ile piyasalar, küresel bir durgunluk riskine karşı savunmasız ve genellikle ABD ile Çin'i içeren jeopolitik gerilimlerin merkezinde yer alıyor. Ayrıca, Çin'deki virüs vakalarının rekor seviyeye sıçraması da pozitif piyasa ivmesini azaltıyor.

William Blair Investment Management portföy yöneticisi Vivian Lin Thurston, "İncelemenin jeopolitik yönünden devam eden endişeler var" dedi. Ve endüstri döngüsü dönüyor olsa da, "küresel ekonomi yavaşlıyorsa, döngüyü ve tezi yeniden değerlendirmemiz gerektiğini düşünüyorum" diye ekledi.

Bununla birlikte, kuzey ekonomilerinde kazanç tahminlerinin zaten derinden düşmüş olmasıyla, piyasalar daha fazla yukarı yönlü potansiyele sahip olabilir. Çin, Kore ve Tayvan'daki öz sermaye ölçütleri yılbaşından bu yana hala %15'ten fazla düşüşteyken, Endonezya ve Hindistan'dakiler yaklaşık %7 arttı.

Çin gözlemcileri için, Aralık başında yapılacak bir Politbüro toplantısı ve hemen ardından yıllık Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı faydalı sinyaller verebilir.

Morgan Stanley'de baş Asya ve EM sermaye stratejisti Jonathan Garner, bu ayın başlarında verdiği bir röportajda, "İstasyondan ayrılan bir tren metaforunu kullanırsak, önde gelen lokomotif Kore'dir ve bu zaten istasyonun dışındadır," dedi. “Şimdi Tayvan motoru da istasyondan ayrılıyor. Ve sonra trenin ortasına, yani Çin'e daha çok geliyoruz.”

–John Cheng'in yardımıyla.

Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan

© 2022 Bloomberg LP