BofA, tarihi bir küresel tahvil piyasası çöküşünün dünyanın en kalabalık esnafının tasfiyesini tehdit ettiğini söylüyor

Küresel devlet tahvili piyasaları, BofA Menkul Kıymetler stratejistlerinin şimdiye kadarki en büyük ayı piyasalarından biri olarak adlandırdıkları şeye sıkıştı - bu da yatırımcıların gerekirse dünyanın en kalabalık ticaretinden çıkma kolaylığını tehdit ediyor.

Stratejistler Michael Hartnett, Elyas Galou ve Myung-Jee Jung, bu alım satımların dolar, ABD teknoloji şirketleri ve özel sermayedeki uzun pozisyonları içerdiğini söyledi. Tahviller genellikle yatırımcılara sunulan en likit varlık sınıflarından biri olarak kabul edilir; Diğer analistler, likidite bir kez orada kuruduğunda, bunun hemen hemen tüm diğer yatırım türleri için kötü haber anlamına geldiğini söyledi.

Finansal piyasalar, Cuma günü ABD ve Birleşik Krallık'ta küresel hisse senetlerinin düşmesine ve tahvil satışlarına rağmen, enflasyon, faiz oranları ve dünya çapında ekonomi için en kötü durum sonuçlarını henüz fiyatlamadı. Dow endüstrileri
DJIA,
-2.06%
en düşük seviyelerinde 700'den fazla puan kaybettiler, ayı piyasası bölgesine düşmekle flört etmekS&P 500 ise
SPX,
-2.23%
Haziran kapanışını düşük yapmakla tehdit etti.

ABD getirileri çok yılın en yüksek seviyelerinde işlem görüyordu. Bu arada BofA Securities'e göre İngiltere, Almanya ve Fransa'da devlet tahvili oranları 1990'lardan bu yana en hızlı yükselişini gerçekleştirdi.

BofA stratejistleri Perşembe günü yayınlanan bir notta, "Enflasyon/oranlar/durgunluk şokları bitmedi" artı son haftalardaki tahvil çöküşü, "kredi marjlarının yüksek olduğu, hisse senetlerindeki düşüklerin henüz gelmediği anlamına geliyor" dedi. Yatırımcı duyarlılığının 2007-2009 küresel mali krizinden bu yana “tartışmasız” en kötü olduğunu söylediler. Stratejistler ayrıca federal fon oranı hedefinin, Hazine getirilerinin ve ABD işsizlik oranının önümüzdeki aylarda ve çeyreklerde %4 ila %5 arasında olacağını görüyorlar.

BofA'ya göre, hükümet tahvilleri Perşembe günü itibarıyla bu yıl %20'lik bir kayıpla 1920'den bu yana görülen en büyük kayıp oldu. 2022'nin tamamı için, küresel hükümet tahvilleri, 1919'da imzalanan ve 1920'de yürürlüğe giren Versay Antlaşması'ndan bu yana en kötü performanslarından birine doğru ilerliyor - Birinci Dünya Savaşı'nın sonunda barış şartlarını belirleyen. tahvil fiyatları zıt yönlerde hareket eder, bu nedenle artan getiriler, devlet borcundaki batan fiyatları yansıtır.

Likidite önemlidir, çünkü varlıkların o menkul kıymetin fiyatını önemli ölçüde etkilemeden alınıp satılabilmesini sağlar. Likidite olmadan, piyasa fiyatına karşı para kaybetmeden bir varlığı nakde çevirmek daha zordur.

New York'taki Medley Global Advisors küresel makro strateji genel müdürü Ben Emons, devlet tahvilleri dünyanın en likit varlığıdır, bu nedenle “tahvil piyasası çalışmıyorsa, o zaman başka piyasa işlevleri de yoktur” dedi.

Emons, Cuma günü telefonla yaptığı açıklamada, "Yükselen getiriler kredileri kurutmaya devam ediyor ve küresel ekonomiyi sert bir şekilde vuracak" dedi. “İnsanlar daha fazla oynaklığın ortasında piyasalardan çekilirken ve gerçekten ticaret yapamayacaklarını gördükçe, Mart 2020'ye benzeyen bir 'her şeyi sat piyasası' riski var.”

İngiltere'de Cuma günü tetiklenen tarihi bir tahvil satışı hükümetin mini bütçe planının körüklediği yatırımcı güvenini aşındırmak, özellikle de normalde güvenli Hazine piyasasında kötüleşen likiditeye ilişkin korkuları yalnızca şiddetlendirdi.

Okuyun: Bir sonraki finansal kriz şimdiden hazırlanıyor olabilir - ancak yatırımcıların beklediği yerde değil

ABD'de, Federal Rezerv yetkilileri, son 40 yılın en sıcak enflasyon büyüsünü düşürmek için finansal piyasalarda veya ekonomide olsun, daha yüksek oranlarla bir şeyleri kırmaya istekli olduklarını gösterdiler.

Yönetici yardımcısı Jim Vogel, küresel tahvil fiyatlarındaki bu ayın geri çekilmesinin bir kısmı, “merkez bankası zamlarının para biriminin canlılığını korumak ve kaçak enflasyon torbasına sahip son ülke olmamak için rekabetçi bir yarışta yukarı doğru spiral yapmasına ilişkin gerçek korku” dedi. Memphis'teki FHN Financial'ın başkanı.