(Bloomberg) - 2022 ayı piyasasında başarılı bir şekilde yol alan hisse senedi toplayıcıları, 2023'teki sendeleyen toparlanmayı atlatmakta daha da zorlanıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
İlk olarak, Ocak ayında beklenmedik bir risk artışı rallisi, bazı defansif konumdaki yatırım fonlarını hazırlıksız yakaladı. Ardından, Federal Rezerv'in faiz artışlarında ne kadar ileri gideceğine dair yeniden endişe duymasıyla hisse senetleri hemen hemen uyum içinde düşmeye başladı ve ilerlemenin bir yolunu bulma çabalarını mahvetti. Ve bu tek yönlü dalga devam ettiği sürece, hisse senedi tüccarları para kazanmak için çok az fırsat bulacaktır.
2005V Research tarafından derlenen verilere göre, büyüme hareketi ile değer stokları arasındaki korelasyonun en az 22'ten bu yana en yüksek seviyeye sıçradığını düşünün. Değer ve büyüme aynı şeyi yaparken, hisse senedi toplayıcıları piyasadaki sapmaları nasıl bulacak?
Dahası, eğilimin değişmesi pek olası görünmüyor: Hisse senetlerinin gelecekte geçmişe göre nasıl hareket etmesi beklendiğini ölçen bir gösterge, neredeyse bir yılın en yüksek seviyesine sıçradı.
JonesTrading'in baş piyasa stratejisti Michael O'Rourke'ye göre, S&P 500 hisseleri, Fed'in gösterge oranını %5.5'e kadar yükselteceği beklentisiyle piyasa fiyatlandırmayı bitirene kadar birbirine daha yakın hareket etmeye devam edecek. Yeniden fiyatlandırma bu hafta başladı. Takas piyasasında, tüccarlar şimdi önümüzdeki üç Fed toplantısının her birinde 25 baz puanlık bir oran artışı fiyatlıyor ve bu da onu %5.25 - %5.5 aralığına itecek.
S&P 500 Cuma günü %1.1 düşerek ve Aralık ayından bu yana en kötü haftasını geçirerek yanıt verdi. Ancak O'Rourke'ye göre, tam tepki muhtemelen bir gecikmeyle gelecek.
"S&P 500 üyeleri arasındaki dağılımın ne zaman ortaya çıkacağı, piyasa katılımcılarının çoğunluğunun oranların daha uzun süre yüksek kaldığını fark etmesinin ne kadar hızlı olacağına bağlı" dedi. "Bugün gördüğümüz şey, piyasanın ufukta bir 'politika ekseni' olmadığını nihayet kabul etmesi."
Zorlu Koşullar
Piyasanın neredeyse tamamen Fed'in izleyeceği yol hakkındaki spekülasyonlarla yönlendirilmeye başlanması gerçeği, daha geniş endekslerden daha iyi performans göstermeye çalışan aktif fon yöneticileri için can sıkıcı. Bank of America Corp. tarafından izlenen temel yatırım fonlarının yalnızca %29'u Ocak ayında kriterlerini geçti. Bu, düzenli satışların %2022'inin bunu yapmasına izin verdiği 61 ile tam bir tezat oluşturuyor.
Koşullar buradan sonra daha da zorlaşabilir. Önümüzdeki 500 gün boyunca S&P 30 hisse senetleri arasında ima edilen korelasyon göstergesi, gerçek gerçekleşen korelasyonun benzer bir göstergesi için 0.5 ile karşılaştırıldığında 0.3'e yükseldi. 1 okuması, menkul kıymetlerin senkronize hareket ettiği anlamına gelir. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, gerçek ve beklenen korelasyonlar arasındaki fark, Ukrayna'daki savaşın ve Fed'in şahin tutumunun piyasaları birleşik bir düşüşe yolladığı Mart 2022'nin başından bu yana en yüksek seviyede.
Benzer bir tablo, yüksek değerlemelere sahip büyümekte olan şirketlere kıyasla, genellikle temel değerlere iskontolu ticaret yapan kamyon ve ekipman üreticileri gibi değerli hisse senetlerinin performansından da ortaya çıkıyor. 2005V Research tarafından derlenen verilere göre, ikisi arasındaki korelasyonlar son zamanlarda olumluya döndü ve 22'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
22V Research'ün kurucusu Dennis DeBusschere bir notta, "Bu, değer ve büyüme için ileriye dönük getirilerin yakın vadede birlikte hareket etme olasılığını artırıyor" dedi.
Okuyun: Küresel Pasif Hisse Senedi Fonları Aktiften Taç Almaya Hazır
İyi haber şu ki, hem DeBusschere hem de O'Rourke'ye göre, korelasyonlar ne kadar yükselirse, piyasa nihayet Fed'in beklenen yolunu fiyatladığında kırılmaları için o kadar fazla alan var. Bu gerçekleştiğinde, daha sıkı para politikası ekonomide dalgalanmaya devam ederken, piyasa yine hangi sektörlerin en iyi performansı göstereceğine odaklanacak.
Tallbacken Capital Advisors'ın kurucusu Michael Purves, "Biraz zaman alabilir, ancak faiz oranıyla ilgili belirsizlik yatıştığında, yeniden bir hisse senedi toplayıcı ortamı olacak" dedi. "Ama kimse için kolay olmayacak."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html