Kaliteli Bir Yönetici Uyum Planı, O'Reilly Automotive'e Yatırım Riskini Düşürüyor

İki yeni hisse, May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio'yu 13 Mayıs 2022'den itibaren üyelerin kullanımına sunuyor.

Nisan Ayının Seçimlerinden Özet

ROIC Model Portföyü ile Hizalanmış Exec Comp, 7.6 Nisan 500'den 10.3 Mayıs 14'ye kadar S&P 2022'den (%-11) daha iyi performans gösterdi (-%2022). Portföydeki en iyi performans gösteren hisse senedi %9 arttı. Genel olarak, ROIC Hisse Senetleriyle Hizalanmış 15 Exec Comp'tan dokuzu, 500 Nisan 14'den 2022 Mayıs 11'ye kadar S&P 2022'den daha iyi performans gösterdi.

Bu Model Portföy, yalnızca çekici veya çok çekici bir derecelendirme kazanan ve yönetici maaşını iyileştirilmiş ROIC ile uyumlu hale getiren hisse senetlerini içerir. Bence bu kombinasyon, benzersiz bir şekilde iyi taranmış uzun fikirler listesi sağlıyor çünkü yatırılan sermayenin getirisi (ROIC), hissedar değeri yaratmanın birincil itici gücüdür.

Mayıs Ayı Yeni Özellik Stoku: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY), ROIC Model Portföyüyle Hizalanmış Mayıs ayı Exec Comp'ta öne çıkan hissedir. ORLY'yi 9 Mart 2022'de Uzun Bir Fikir haline getirdim. O zamandan beri, hisse senedi S&P 11 için %9'luk bir düşüşe karşılık %500 düştü.

O'Reilly, geliri ve vergi sonrası net işletme kârını (NOPAT) son on yılda sırasıyla yıllık bileşik olarak %9 ve %15 artırdı. Bkz. Şekil 1. Şirketin NOPAT marjı, son on iki ayda (TTM) 10'de %2011'dan %17'ye yükselirken, yatırılan sermaye dönüşleri aynı zamanda 1.1'den 2.2'ye yükseldi. Artan NOPAT marjları ve yatırılan sermaye dönüşleri, şirketin ROIC'sini 12'de %2011'den %38 TTM'ye yükseltiyor.

Şekil 1: O'Reilly'nin NOPAT ve Gelir Artışı: 2011 – TTM

Yönetici Ücreti, Yönetici Teşviklerini Doğru Şekilde Düzenler

O'Reilly'nin yönetici ücret planı, yöneticiler için yıllık nakit ikramiyenin %20'sini bir hedef ROIC'ye bağlayarak yönetimin çıkarlarını hissedarlarınkiyle aynı hizaya getirir.

O'Reilly'nin bir performans hedefi olarak ROIC'yi dahil etmesi, artan ROIC ve ekonomik kazançlar yoluyla hissedar değeri yaratılmasına yardımcı oldu. O'Reilly'nin ROIC'si 24'de %2017'ten %38 TTM'ye yükseldi ve şirketin ekonomik kazancı aynı dönemde 1.1 milyar dolardan 2.0 milyar dolara neredeyse iki katına çıktı.

Şekil 2: O'Reilly'nin ROIC'si: 2017 – TTM

O'Reilly Değeri Bilinmiyor

Şu anki fiyatı olan 600$/hisse ile ORLY'nin fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 1.0'dır. Bu oran, pazarın O'Reilly'nin NOPAT'ının TTM seviyelerinin üzerinde anlamlı bir şekilde büyümesini beklemediği anlamına geliyor. Bu beklenti, NOPAT'ı son yirmi yılda yıllık bileşik %20 oranında büyüten bir şirket için aşırı karamsar görünüyor.

O'Reilly, TTM NOPAT marjlarını %17'de tutarsa ​​ve şirket, NOPAT'ı önümüzdeki 6 yıl içinde yıllık bileşik olarak %10 oranında büyütürse, hisse senedi bugün 1,000$/hisse değerindedir - %67'lik bir artış. Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. Şirket, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da yükselir.

Şirketimin Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Ayrıntılar

Aşağıda, O'Reilly'nin 10-Q's ve 10-K'larındaki Robo-Analyst bulgularına dayalı olarak yaptığım ayarlamalara ilişkin ayrıntılar yer almaktadır:

Gelir Tablosu: Faaliyet dışı giderlerdeki 315 milyon doları (gelirin %179'i) kaldırmanın net etkisi ile 1 milyon dolarlık ayarlamalar yaptım.

Bilanço: Yatırım sermayesini hesaplamak için 356 milyon dolarlık net düşüşle 13 milyon dolarlık düzeltmeler yaptım. En büyük düzeltmelerden biri, faaliyet kiralamalarında 36 milyon dolardı (raporlanan net varlıkların %1'i).

Değerleme: Hissedar değerini azaltan 6.4 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. Toplam borcun yanı sıra, hissedar değerine yapılan en dikkate değer düzeltme, ödenmemiş çalışan hisse senedi opsiyonlarında (ESO) 308 milyon dolardı. Bu ayarlama, O'Reilly'nin piyasa değerinin %1'ini temsil eder.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II ve Matt Shuler, belirli bir hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.