A Quality Exec Comp Planı Robert Half International'a Yatırım Riskini Düşürüyor

On beş hisse senedi, Temmuz ayına ait Exec Comp Aligned with ROIC Model Portföyünü 14 Temmuz 2022 itibarıyla üyelerin kullanımına sundu.

Haziran Seçimlerinden Özet

ROIC Model Portföyü ile Uyumlu Exec Comp Hizalı Portföy (+%0.7), 500 Haziran 0.4'den 15 Temmuz 2022'ye kadar S&P 12'den (+%2022) daha iyi performans gösterdi. Portföydeki en iyi performans gösteren hisse senedi %11 artış gösterdi. Genel olarak, ROIC ile Uyumlu 15 Exec Comp Hisse Senedinden sekizi, 500 Haziran 15'den 2022 Temmuz 12'ye kadar S&P 2022'den daha iyi performans gösterdi.

Bu Model Portföy, yalnızca çekici veya çok çekici bir derecelendirme kazanan ve yönetici maaşını iyileştirilmiş ROIC ile uyumlu hale getiren hisse senetlerini içerir. Bence bu kombinasyon, benzersiz bir şekilde iyi taranmış uzun fikirler listesi sağlıyor çünkü yatırılan sermayenin getirisi (ROIC), hissedar değeri yaratmanın birincil itici gücüdür.

Temmuz Ayı Yeni Özellik Stoku: Robert Half International
RHI

Robert Half International, Inc. (RHI), Temmuz ayı Exec Comp Aligned with ROIC Model Portföyü'nde öne çıkan hisse senedidir.

Robert Half'ın hizmetlerine olan talebin pandemiden kaynaklanan düşüş nedeniyle 2020'de düşmesinin ardından, son on iki ayda (TTM) vergi sonrası net faaliyet karı (NOPAT), pandemi öncesi seviyelerin üzerine çıktı. Daha uzun vadede Robert Half, son on yılda gelirini ve NOPAT'ı yıllık bileşik olarak sırasıyla %6 ve %14 oranında artırdı. Bkz. Şekil 1. Şirketin NOPAT marjı 4'deki %2011'ten %9 TTM'ye yükselirken, aynı zamanda yatırılan sermaye dönüşleri de 3.7'den 5.2'ye yükseldi. Artan NOPAT marjları ve yatırılan sermaye dönüşleri, şirketin ROIC'sini 15'deki %2011'ten %48 TTM'ye çıkardı.

Şekil 1: Robert Half'in NOPAT ve Gelir Artışı: 2011 – TTM

Yönetici Ücreti, Yönetici Teşviklerini Doğru Şekilde Düzenler

Robert Half'ın yönetici tazminat planı, ödüllendirilen performans payı birimlerini (PSU'lar) şirketin benzer bir gruba göre üç yıllık kümülatif ROIC sıralamasına bağlayarak yönetimin çıkarlarını hissedarların çıkarlarıyla uyumlu hale getiriyor.

Robert Half'ın performans hedefi olarak ROIC'i dahil etmesi, artan ROIC ve ekonomik kazançlar yoluyla hissedar değeri yaratılmasına yardımcı oldu. Robert Half'ın ROIC'si 30'deki %2017'dan TTM'ye göre %48'e yükseldi ve şirketin ekonomik kazancı aynı dönemde 309 milyon dolardan 559 milyon dolara yükseldi.

Şekil 2: Robert Half'in ROIC'si: 2017 – TTM

Robert Half'in Değeri Az Biliniyor

Hisse başına 84$ olan mevcut fiyatıyla RHI'nın fiyat/ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.9'dur. Bu oran, piyasanın Robert Half'in NOPAT'ının kalıcı olarak %10 oranında düşmesini beklediği anlamına geliyor. NOPAT'ı son 14 yılda yıllık bileşik %10, son yirmi yılda ise yıllık bileşik %9 büyüten bir şirket için bu beklenti fazlasıyla kötümser görünüyor.

Robert Half'in NOPAT marjı, pandemi öncesi üç yıllık ortalamaya (2017 – 2019) yani %8'e (%9 TTM'ye karşılık) düşerse ve şirket, NOPAT'ı önümüzdeki 4 yıl içinde yıllık bileşik olarak sadece %10 oranında artırırsa, hisse senedi bugün hisse başına 100$ değerinde olacaktır; bu %19'luk bir artış demektir. Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. Şirket, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da yükselir.

Şirketimin Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Ayrıntılar

Aşağıda Robert Half'in 10-Q'ları ve 10-K'lerindeki Robo-Analist bulgularına dayanarak yaptığım ayarlamaların ayrıntıları yer almaktadır:

Gelir Tablosu: 78 milyon $'ı işletme dışı gelirden (gelirin %44'si) çıkarmanın net etkisi ile 1 milyon $'lık düzeltmeler yaptım.

Bilanço: Yatırılan sermayeyi hesaplamak için 1.6 milyon dolarlık net düşüşle 439 milyar dolarlık düzeltme yaptım. En büyük düzeltmelerden biri ertelenmiş tazminat varlıklarında 1.0 milyar dolar (raporlanan net varlıkların %65'i) oldu.

Değerleme: Hissedar değerinin 476 milyon $ azalmasına neden olan net etkiyle 64 milyon $'lık düzeltmeler yaptım. Toplam borcun dışında, hissedar değerindeki en dikkat çekici düzeltme fazla nakitteki 206 milyon dolardı. Bu ayarlama Robert Half'in piyasa değerinin %2'sini temsil ediyor.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ve Brian Pellegrini, herhangi bir özel hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.