Bir Kalite Yönetim Şirketinin Planı, PACCAR Inc.'e Yatırım Yapma Riskini Düşürüyor

Üç yeni hisse senedi, Kasım ayına ait Exec Comp Aligned with ROIC Model Portföyünü 16 Kasım 2022 itibarıyla üyelerin kullanımına sundu.

Ekim Ayının Seçimlerinden Özet

ROIC Model Portföyü ile Uyumlu Exec Comp Hizalı Portföy (+%10.0), 500 Ekim 10.5'den 14 Kasım 2022'ye kadar S&P 14'ün (+%2022) altında performans gösterdi. Portföydeki en iyi performans gösteren hisse senedi %23 artış gösterdi. Genel olarak, 15 Exec Comp Aligned with ROIC hisse senedinden sekizi, 500 Ekim 14'den 2022 Kasım 14'ye kadar S&P 2022'den daha iyi performans gösterdi.

Bu Model Portföy, yalnızca çekici veya çok çekici bir derecelendirme kazanan ve yönetici maaşını iyileştirilmiş ROIC ile uyumlu hale getiren hisse senetlerini içerir. Bence bu kombinasyon, benzersiz bir şekilde iyi taranmış uzun fikirler listesi sağlıyor çünkü yatırılan sermayenin getirisi (ROIC), hissedar değeri yaratmanın birincil itici gücüdür.

Kasım Ayı Yeni Özellik Stoku: PACCAR Inc.

PACCAR Inc. (PCAR), Kasım ayının Exec Comp Aligned with ROIC Model Portföyü'nde öne çıkan hisse senedidir. PCAR'ı Temmuz 2020'de "Dipten Görünen" hisse senetlerimden biri olarak Uzun Bir Fikir haline getirdim. O zamandan bu yana hisse senedi, S&P 30'ün %22'lik kazancına kıyasla %500 artış gösterdi.

PACCAR'ın kârı salgın sırasında düşmüş olsa da, vergi sonrası net işletme kârı (NOPAT) son on iki ayda (TTM) tüm zamanların en yüksek seviyelerine yükseldi. PACCAR, 5 yılından bu yana gelirini ve NOPAT'ı yıllık bazda sırasıyla %9 ve %2011 oranında artırdı. Şirketin NOPAT marjı 6'deki %2011'dan TTM'ye göre %9'a yükselirken, yatırılan sermaye getirisi (ROIC) %17'den %21'a yükseldi. Aynı anda %XNUMX.

Şekil 1: PACCAR'ın Geliri ve NOPAT: 2011 – TTM

Yönetici Ücreti, Teşvikleri Doğru Şekilde Sıralıyor

PACCAR'ın yönetici tazminat planı, özsermaye ve nakit bazlı ödüllerin ödemesini, benim yatırılan sermaye getirisi (ROIC) hesaplamama benzer şekilde, üç yıllık hedef sermaye getirisine bağlayarak yöneticilerin ve hissedarların çıkarlarını uyumlu hale getiriyor.

Şirketin sermaye getirisini bir performans hedefi olarak dahil etmesi, artan ROIC ve ekonomik kazançlar yoluyla hissedar değeri yaratılmasına yardımcı oldu. PACCAR'ın ROIC'si 14'daki %2016'ten TTM'ye göre %21'e yükseldi ve şirketin ekonomik kazancı aynı dönemde 735 milyon dolardan 1.8 milyar dolara yükseldi.

Şekil 2: PACCAR'ın ROIC'si: 2016 – TTM

PCAR'ın Değeri Düşük

Hisse başına 104$ olan mevcut fiyatıyla PCAR'ın fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.9'dur. Bu oran, pazarın PACCAR'ın NOPAT'ının kalıcı olarak %10 oranında düşmesini beklediği anlamına geliyor. NOPAT'ı 9 yılından bu yana yıllık bazda %2011 oranında büyüten bir şirket için bu beklenti fazlasıyla kötümser görünüyor.

PACCAR'ın NOPAT marjı %8'e düşerse (%9'luk TTM marjına kıyasla) ve şirket gelirini önümüzdeki 5 yıl içinde yıllık bileşik sadece %10 oranında artırırsa, hisse senedi bugün hisse başına 130 $ değerinde olacaktır; bu da %25'lik bir artış demektir. Bu senaryoda, PACCAR'ın NOPAT'ı önümüzdeki on yılda yıllık bileşik olarak yalnızca %6 büyüyecektir (9'den bu yana %2011'a kıyasla). Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. Şirket, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da yükselir.

Şirketimin Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Ayrıntılar

Aşağıda, PACCAR'ın 10-Q'ları ve 10-K'lerindeki Robo-Analist bulgularına dayanarak yaptığım ayarlamaların ayrıntıları yer almaktadır:

Gelir Tablosu: Faaliyet dışı gelirdeki 122 milyon doları (gelirin <%56'i) kaldırmanın net etkisi ile 1 milyon dolarlık düzeltmeler yaptım.

Bilanço: 5.6 milyar dolarlık net düşüşle yatırılan sermayeyi hesaplamak için 3.1 milyar dolarlık düzeltme yaptım. En büyük düzeltmelerden biri, diğer kapsamlı gelirde 921 milyon dolardı (rapor edilen net varlıkların %7'si).

Değerleme: Hissedar değerini 4.3 milyar dolar artırmanın net etkisi ile 3.2 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. Hissedar değerindeki en dikkate değer ayarlama, fazla nakitteki 3.4 milyar dolar oldu. Bu ayarlama PACCAR'ın piyasa değerinin %9'unu temsil ediyor.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ve Italo Mendonça, belirli bir hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.