Bize bir hesap düşüyor. İşte beklenenler

Bill Harris, eski PayPal CEO ve kıdemli girişimci, bir Las Vegas'a girdi sahne Ekim ayı sonlarında, en son girişiminin Amerikalıların mali durumlarıyla bozulan ilişkilerini çözmeye yardımcı olacağını ilan etmek için.

Harris o sırada CNBC'ye "İnsanlar parayla mücadele ediyor" dedi. "Dijital çağa para getirmeye, deneyimi yeniden tasarlamaya çalışıyoruz, böylece insanlar paralarını daha iyi kontrol edebilir."

Ancak bir aydan kısa bir süre sonra başlatmak Dijital bir banka hesabını kredi kartıyla birleştiren Nirvana Money'in sahibi Harris, aniden kepenkli Miami merkezli şirket ve onlarca işçiyi işten çıkardı. Artan faiz oranları ve "durgunluk ortamı"nın suçlu olduğunu söyledi.

Geri dönüş, fintech dünyası için daha fazla katliamın geleceğinin bir işareti.

Yatırımcılara, kuruculara ve yatırım bankacılarına göre, birçok fintech şirketi - özellikle doğrudan perakende kredi alanlarla iş yapanlar - yeni başlayanların finansmanı tükendiği için önümüzdeki yıl kapanmak veya kendilerini satmak zorunda kalacak. Diğerleri, pisti uzatan ancak kendi risklerini de beraberinde getiren, yüksek değerleme kesintileri veya külfetli şartlarda fon kabul edeceklerini söylediler.

Point72 Ventures ortağına göre, üç ila dört yıllık finansmanı olan üst düzey girişimler fırtınadan kurtulabilir pete casella. Makul bir karlılık yolu olan diğer özel şirketler, genellikle mevcut yatırımcılardan fon alacaktır. Kalan para 2023'te bitmeye başlayacak dedi.

Casella, "Sonuçta olan şey, bir ölüm sarmalına girmenizdir" dedi. "Finansman alamazsınız ve en iyi çalışanlarınızın tümü, öz kaynakları sular altında kaldığı için gemiden kaçmaya başlar."

2008 mali krizinden sonra, yatırımcılar özel şirketlere milyarlarca dolar akıtırken, kurucuları yerleşik ve popüler olmayan bir sektörü bozmaya teşvik ederken binlerce girişim kuruldu. Düşük faizli bir ortamda, yatırımcılar halka açık şirketlerin ötesinde getiri aradılar ve geleneksel risk sermayedarları, koruma fonları, devlet serveti ve aile ofislerinden yeni gelenlerle rekabet etmeye başladı.

Yıllarca süren dijital benimseme aylar içinde gerçekleştiğinden ve merkez bankaları dünyayı parayla doldurup şirketleri şu tür şirketlere dönüştürdüğünden, hareket pandemi sırasında aşırı hıza geçti. Robinhood, melodi ve Şerit değeri yüksek tanıdık isimler. Çılgınlık, fintech şirketlerinin 2021'den fazla para topladığı XNUMX'de zirveye ulaştı. $ 130 milyar ve 100'den fazla yeni tek boynuzlu at veya en az 1 milyar dolar değerinde şirket bastı.

"20'de tüm risk sermayesi dolarının %2021'si fintech'e gitti" dedi Stuart Sopp, dijital bankanın kurucusu ve CEO'su akım. "Çılgınca şeyler olmadan bu kadar kısa sürede bir şeyin arkasına bu kadar sermaye koyamazsınız."

Para akışı, taklitçi şirketlerin neobanks olarak bilinen uygulama tabanlı çek hesaplarından şimdi satın alıp daha sonra girenlere ödemeye kadar başarılı bir niş belirlendiğinde finanse edilmesine yol açtı. Şirketler, göz yaşartıcı değerlemelerde para toplamak için kullanıcı sayısı gibi sallantılı ölçütlere bel bağladılar ve şirketler aylar içinde değerini ikiye ve üçe katlayınca, bir girişimin turunda tereddüt eden yatırımcılar kaçırma riskiyle karşı karşıya kaldılar.

Düşünce: Kullanıcıları bir pazarlama saldırısıyla kandırın ve daha sonra onlardan nasıl para kazanılacağını öğrenin.

Açıkça konuşarak kimliğinin açıklanmasını reddeden kurucudan VC'ye dönüşen bir kişi, "fintech'e aşırı fon sağladık, hiç şüphe yok" dedi. “150 farklıya ihtiyacımız yok neobankalar, 10 farklı hizmet olarak bankacılığa ihtiyacımız yok sağlayıcılar. Ve her iki kategoriye de yatırım yaptım” dedi.

İlk çatlaklar Eylül 2021'de PayPal'ın hisselerinin düşmesiyle ortaya çıkmaya başladı. Engellemek ve diğer halka açık fintech'ler uzun bir düşüşe başladı. Zirvedeyken, iki şirket daha değerli mali yükümlülerin büyük çoğunluğundan daha fazla. PayPal'ın piyasa değeri, PayPal'ın ardından ikinci sıradaydı. JPMorgan Chase. Daha yüksek faiz oranlarının hayaleti ve on yıldan uzun bir ucuz para çağının sonu stoklarını söndürmeye yetti.

Son yıllarda kurulan birçok özel şirketin, özellikle de tüketicilere ve küçük işletmelere borç para verenlerin tek bir temel varsayımı vardı: TSVC ortağına göre sonsuza kadar düşük faiz oranları Spencer Greene. Bu varsayım, Federal Rezerv'in en çok agresif bu yıl onlarca yıllık oran artış döngüsü.

Greene, "Çoğu fintech tüm varlıkları boyunca para kaybediyor, ancak 'Bunu başaracağız ve kârlı hale geleceğiz' vaadiyle" dedi. “Standart başlangıç ​​modeli bu; için doğruydu Tesla ve Amazon. Ancak birçoğu, hatalı varsayımlara dayandıkları için asla karlı olmayacak.”

Greene, daha önce büyük miktarlarda para toplayan şirketlerin bile, kârlı olma ihtimallerinin düşük olduğu düşünülürse şimdi mücadele ediyor, dedi.

Greene, "20 milyon dolar toplayan ve yatırımcıları onlara 'Artık tek kuruş yatırım yapmıyoruz' dediği için 300,000 dolarlık köprü kredisi bile alamayan bir şirket gördük" dedi. "İnanılmazdı."

Embriyonik girişimlerden halka arz öncesi şirketlere kadar, özel şirket yaşam döngüsü boyunca pazar, en az %30 ila %50 daha düşük sıfırlayın, yatırımcılara göre. Bu, halka açık şirket hisselerindeki düşüşü ve birkaç önemli özel örneği takip ediyor. 85% indirim İsveçli fintech kredi kuruluşu Klarna'nın Temmuz ayında bir bağış toplama etkinliğine katılması.

Şimdi, yatırım topluluğu yeni bir disiplin sergilerken ve "turist" yatırımcılar dışarı atılırken, vurgu karlılığa giden net bir yol gösterebilen şirketlerde. Kıdemli fintech yatırım bankacısına göre bu, büyük adreslenebilir bir pazarda yüksek büyüme ve yazılım benzeri brüt kar marjlarının önceki gerekliliklerine ek olarak geliyor. Tommaso Zanobini of moelis.

"Asıl test şu ki, şirketin nakit akışı ihtiyaçlarının azaldığı ve sizi altı veya dokuz ayda oraya ulaştıran bir gidişatı var mı?" dedi Zanobini. "Değil, güven bana, bir yıl içinde orada olacağız".

Sonuç olarak, girişimler işçi çıkarıyor ve pistlerini genişletmek için pazarlamayı geri çekiyor. Pek çok kurucu, finansman ortamının gelecek yıl düzeleceğine dair umut veriyor, ancak bu giderek daha olası görünmüyor.

Ekonomi beklenen bir durgunluğa doğru daha da yavaşlarken, tüketicilere ve küçük işletmelere borç veren şirketler ilk kez önemli ölçüde daha fazla zarar görecek. Karlı eski oyuncular bile Goldman Sachs ölçekli bir dijital oynatıcı oluşturmak için gereken kayıpları kaldıramadı, fintech emellerinden geri adım atıyor.

"Sanayi tarafında oran artan bir ortamda kayıp oranları artıyorsa, bu gerçekten tehlikelidir çünkü kredilerle ilgili ekonominiz gerçekten çıldırabilir" dedi. Justin Overdorff Lightspeed Venture Partners'ın.

Şimdi, yatırımcılar ve kurucular, yaklaşan gerileme döneminden kimin kurtulacağını belirlemeye çalışan bir oyun oynuyorlar. Birkaç girişim yatırımcısı, doğrudan tüketiciye yönelik fintech'lerin genellikle en zayıf konumda olduğunu söyledi.

Point72'den Casella, "Birim ekonomisi kötü olan şirketler ile çok büyük ve çok ünlü olan tüketici işletmeleri arasında yüksek bir korelasyon var" dedi.

Ülkedeki neo-bankaların çoğu "hayatta kalamayacak" dedi pegah ibrahimi, FPV Ventures'ın yönetici ortağı ve eski Morgan Stanley yönetici. "Herkes onları teknoloji katları olan yeni bankalar olarak düşündü, ancak günün sonunda hala bankalar."

Neo-bankaların ötesinde, 2020 ve 2021'de gelirlerinin 20 ila 50 katı değerlemelerle para toplayan çoğu şirket zor durumda. Oded Zehavi, Mesh Payments'ın CEO'su. Böyle bir şirket, son turundan elde ettiği geliri ikiye katlasa bile, büyük olasılıkla derin bir indirimle yeni fonlar toplamak zorunda kalacak, bu da bir startup için "yıkıcı" olabilir, dedi.

Zehavi, "Patlama, belki de hiçbir zaman haklı çıkarılamayacak değerlemelerle gerçekten gerçeküstü bazı yatırımlara yol açtı" dedi. “Bütün bu şirketler Dünya çapında mücadele edecekler ve 2023'te satın alınmaları veya kapatılmaları gerekecek.”

Bununla birlikte, önceki düşüş döngülerinde olduğu gibi, fırsat vardır. Daha güçlü oyuncular, satın alma yoluyla daha zayıf olanları kapacak ve gerilemeden daha güçlü bir konumda çıkacak, burada daha az rekabetin keyfini çıkaracak ve yetenek ve pazarlama dahil harcamalar için daha düşük maliyetler elde edecekler.

"Rekabet ortamı en çok korku, belirsizlik ve şüphe dönemlerinde değişiyor" dedi Kelly Rodriques, CEO Demirhane, özel şirket hisse senetleri için bir ticaret yeri. "Cesur ve iyi sermayelenenler kazanacağı zaman budur."

Rodriques, özel hisse senedi satıcıları genellikle yıl geçtikçe daha büyük değerleme indirimlerini kabul etmeye istekli olsa da, birçok alıcının daha düşük fiyatlar için direnmesi nedeniyle alış-satış aralığının hala çok geniş olduğunu söyledi. Satıcılar fiyatlandırma konusunda daha gerçekçi hale geldikçe, tıkanıklık önümüzdeki yıl kırılabilir, dedi.

Sonunda, yerleşik şirketler ve iyi finanse edilen startup'lar, ya kendi gelişimlerini hızlandırmak için fintech'leri doğrudan satın alarak ya da startup çalışanları bankalara ve varlık yöneticilerine döndükçe yeteneklerini toplayarak fayda sağlayacaklar.

Harris, Ekim ayındaki bir röportajında ​​Nirvana Money'nin yakında kapatılacaklar arasında olacağını söylemese de, döngünün fintech şirketlerine yöneldiğini kabul etti.

Ancak Harris - kurucusu dokuz fintech şirketi ve PayPal'ın ilk CEO'su - en iyi girişimlerin hayatta kalacağı ve nihayetinde gelişeceği konusunda ısrar etti. Geleneksel oyuncuları bozma fırsatları göz ardı edilemeyecek kadar büyük, dedi.

Harris, "İyi ve kötü zamanlarda harika ürünler kazanır," dedi. "Mevcut çözümlerin en iyileri daha güçlü bir şekilde ortaya çıkacak ve temelde daha iyi olan yeni ürünler de kazanacak."