Yükselen veya 'Güçlü Dolar' Hisse Senetlerini Düşüren Şey Değil

Iseniz bir Forbes ya da Forbes.com okuyucu, muhtemelen bir yatırımcısınız. Ve eğer bir yatırımcıysanız, yükselen bir doların sorunlu hisse senedi piyasalarını açıklamaya yardımcı olduğu andaki popüler anlatıya muhtemelen aşinasınızdır.

Görüş çok sağlam değil. Önceki iddiayı desteklemek için gereken tek şey borsa tarihi. Başkan Nixon'ın doların altınla olan bağlantısını kesmesinden bu yana (böylece para biriminin yönüne bağlı olarak "güçlü" veya "zayıf" doları serbest bırakıyor) bu yana, borsa getirileri doların "güçlü" olduğu yıllarda en yüksek ve on yılların en zayıf olduğu yıllarda oldu. Dolar "zayıf" olduğunda.

Bu biraz bariz bir ifadedir. Yatırımcılar nedenini biliyor. Parayı işe koyduğunuz zaman dolar cinsinden getiri peşindesiniz. Daha spesifik olarak, doların değiştirilebileceği için dolar cinsinden getiri elde edersiniz. Bu durumda, durun ve bir yatırımcı olarak size neyin daha çekici geldiğini düşünün: giderek daha fazla mal ve hizmetle değiştirilebilen dolar cinsinden getiriler veya giderek daha az piyasa ürünü getiren dolarlar. Cevap oldukça açık.

Ve düşen bir para biriminin bir ülke ekonomisini daha rekabetçi hale getirdiği inancının saçmalığını açıklamaya yardımcı oluyor. Ne gülmek. Tarihi bir kez daha ve devalüasyon uygulayan ülkelerdeki ekonomik çöküşü (Arjantin, Zimbabve, Lübnan vb. düşünün) görmezden gelirsek, devalüe olmuş paranın daha az mal ve hizmet satın aldığını görmezden gelemeyiz. Üretime uygulandığında, üretimi sağlayan ithal girdiler daha maliyetli hale geliyor. Gerçek dünyada köşeleri kesmenin bir yolu yok, bu da kişinin refah yolunu devalüe etmenin bir yolu olmadığı anlamına geliyor, bu da bununla yatırımcı getirilerini artırmanın kesinlikle bir yolu olmadığı anlamına geliyor.

Daha spesifik olarak, dolar getirisi peşinde koşanlar olarak, dolar zayıflığı dönemleri yatırımcılar için kötüdür çünkü bunlar yatırım vergisidir. Bunu düşün. Zayıf bir para biriminde getiri peşindeyseniz, elde ettiğiniz getiriler mantıksal olarak daha az değerlidir.

Bu, hisse senetlerinin 1980'lerde ve 1990'larda yükselen dolarlarda neden bu kadar derinden yükseldiğini, ancak 1970'lerin zayıf dolarında düz gittiğini ve düşen 2000'lerde önemli ölçüde düştüğünü açıklamaya yardımcı olur. Bir para biriminin yönü, getirileri çok etkiler.

Aynı şekilde, para biriminin yönü de mantıksal olarak gelecekteki büyümeyi etkiler. Dolar düşüşteyse, bu sadece ikincisi bir yatırım vergisi değildir. Düşüşün, yatırımı yaratıcılığı finanse etmekten uzaklaştırması da cabası. Yaptığı şey oldukça açıklayıcı. Geleceği dönüştürmeye yönelik yatırım, riskli yatırımdır. Değişim zor olduğu için başarı şansı daha düşüktür.

Bu nedenle yatırımın gerçeğe dönüşmesi daha olasıdır, mevcut zenginlik para biriminin zayıf olduğu dönemlerde. Devalüasyon dönemlerinde daha güvenli yol, yerleşik serveti satın almaktır: araziyi, konutu, nadir pulları, sanatı, altını vb. risk faktörü olarak daha az belirgindir. Daha az belirgin olmasıyla, yatırımcılar, daha fazla değerli sermayeyi, servet yaratmayı göz önünde bulundurarak işe koyabilirler. henüz yok.

Yukarıdakilerin tümü, zayıf para birimlerinin getirdiği yatırımcı zorluğunun bir başka işaretidir. Piyasalar öngörüyor ve tahmin ederken, eğer şimdiki zaman yatırımla tanımlanıyorsa, mantıklı olarak yarın daha az hareketli bir fiyat verecekler. bilinen yatırıma karşı bilinmeyen. Başka bir deyişle, para birimi devalüasyonu şimdiki zamanı yerinde tutar, böylece tamamen farklı bir geleceği bugüne taşımak anlamına gelen yaratıcılığın finansmanını yavaşlatır. Bunların hiçbiri yatırımcılar için iyi değil.

Açık olmak gerekirse, mükemmel bir dünyada “yükselen” veya “düşen” dolar nadiren – eğer olursa – tartışılırdı. Normal bir dünyada para sessiz çünkü paranın kendisi zenginlik değildir. Gerçekte para, gerçek servetin mübadelesini kolaylaştıran üreticiler arasındaki değer konusunda anlaşmadır, başka bir şey değil.

Çok daha iyi bir dünyada, dolar bir değer ölçüsü olarak sabit olurdu. Gerçekten de, bir ölçüdeki değişiklikler, gerçeği karıştırdıkları kadar iyi yönde değiştirmez. Yine de, yükselen bir para biriminin yatırımcıları korkuttuğunu, bunun ABD şirketlerini daha az rekabetçi hale getirdiğini veya başka bir teori önerdiğini varsaymayalım. Tarih gibi mantık da böyle bir görüşü reddeder.