En iyi sicillerden birine sahip bir borsa göstergesi, yatırımcıları neşelendiriyor

Ortalama hanehalkının hisse senetlerine portföy tahsisi zıt bir göstergedir; daha yüksek tahsisler daha düşük borsa getirileriyle ilişkilidir ve bunun tersi de geçerlidir.

Buna ve diğer değerleme göstergelerine tabi tuttuğum ekonometrik testlere göre, borsanın önümüzdeki on yılda gerçek toplam getirisini tahmin etmede en iyi olmasa da en iyi performans kayıtlarından birine sahip.

Aynı sonuca sahip başka aykırı işaretler de var. Kurumsal yatırımcılar son 12 ayda ABD hisse senedi fonlarına önemli ölçüde daha fazla para akıttı perakende yatırımcıların çıkardığından daha fazla. Ve Onun borsanın iki yıl üst üste düşmesi nadir görülen bir durum2023'ün S&P 500 Endeksi için önemli bir yıl olabileceğini öne sürüyor
SPX,
+ 0.59%
bu yılki ayı piyasasının ardından.

Bu ortalama hane halkı sermaye tahsisi, internet balonunun zirve yaptığı ay olan Mart 51.73'de %2000 ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ve dolayısıyla en düşüş eğilimine ulaştı. Daha sonra olanları hepimiz hatırlıyoruz.

Bu gösterge neredeyse bir yıl önceki Aralık 2021'deki kadar yüksekti: %51.66. Bu okumanın yapıldığı tarihten bu yana Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
4,026 hissesi bir bütün olarak ABD piyasasını temsil eden şirket yüzde 19.9 oranında değer kaybetti.

Gösterge her üç ayda bir ve hatta birkaç haftalık bir gecikmeyle güncellenir. İki hafta önce ABD Merkez Bankası göstergeye girdi olan üçüncü çeyrek verilerini açıkladı ve son değeri %43.62 oldu. Bu son okuma hala tarihsel ortalamanın üzerinde olsa da, S&P 500'ün önümüzdeki on yılda negatif bir reel toplam getirisi olacağı anlamına gelmiyor. Bunun yerine borsanın enflasyonu yılda ortalama %0.6 oranında aşacağı öngörülüyor.

Enflasyonu yüzde bir puanın altında yenmek size yazılacak bir şey gibi gelmeyebilir. Ancak pandeminin başlangıcından bu yana ilk kez gösterge olumlu bir dönüş öngörüyor.

Dahası, önümüzdeki on yılda borsanın öngörülen getiriyi aşması beni şaşırtmaz. Bunun nedeni, geçen yıl göstergenin bu kadar düşmesine neden olan özel koşullardır. Tipik bir ayı piyasasında, hisse senetleri değer kaybettikçe ve tahviller değer kazandıkça, ortalama bir hane halkının hisse senetlerine portföy tahsisi otomatik olarak azalacaktır. Bu gerçekleştiğinde, yatırımcıların bu ortalama tahsisin düşmesi için hisse senetlerinden herhangi birini satmasına gerek kalmıyor.

Mevcut ayı piyasasında ise tam tersine tahviller, hisse senetleri kadar kötü, hatta daha kötü bir performans gösterdi. Sonuç olarak, geçtiğimiz yıl ortalama hanehalkının özsermaye tahsisindeki düşüş büyük ölçüde fiili özsermaye satışlarından kaynaklandı. Aksine bir bakış açısına göre, bu satışlar, hisse senetlerinin düşmesi ve tahvillerin yükselmesiyle ortaya çıkan hisse senedi tahsislerindeki düşüşten çok daha fazla yükseliş anlamına geliyor.

Sekiz değerleme modeli nasıl bir araya geliyor?

Aşağıdaki tabloda her ay bu alanda vurguladığım sekiz değerleme göstergesi listelenmektedir. Üstün tarihsel geçmişe sahip başkalarından haberdar değilim. Ortalama hanehalkının özsermaye tahsisinde olduğu gibi, tablodaki diğer göstergelerin çoğu da 2021 sonunda aşırı değerleme uç noktalarından geri çekildi.

	En Son Eklenenler	Ay önce	yılın başı	2000'den beri yüzdelik (en düşüş eğilimi gösteren 100)	1970'den beri yüzdelik (en düşüş eğilimi gösteren 100)	1950'den beri yüzdelik (en düşüş eğilimi gösteren 100)
P / E oranı	20.43	21.81	24.23	%40	%62	%71
CAPE oranı	27.97	29.86	38.66	%69	%79	%85
P/temettü oranı	%1.74	%1.68	%1.30	%73	%82	%87
P/satış oranı	2.30	2.45	3.15	%89	%89	%89
P/kitap oranı	3.82	4.07	4.85	%90	%86	%86
Q oranı	1.63	1.73	2.10	%80	%89	%92
Açık büfe oranı (Piyasa değeri/GSYİH )	1.51	1.61	2.03	%88	%95	%95
Ortalama hanehalkı öz sermaye tahsisi	%43.6	%43.6	%51.7	%75	%84	%88

Mark Hulbert, MarketWatch'a düzenli olarak katkıda bulunmaktadır. Hulbert Ratings, denetlenmek için sabit bir ücret ödeyen yatırım haber bültenlerini takip ediyor. O ulaşılabilir [e-posta korumalı].