Enflasyonda Kaybedilen 1 Trilyon Doların Ardından Tüketici Direnci Kırılma Noktasına Ulaştı

Ulusal Perakende Federasyonu, pandemiden sonra perakendenin açılmasından bu yana ABD ekonomisinin ve Amerikan tüketicisinin dayanıklılığı konusunda fışkırıyor.

İçinde 15 Şubat'ta CNBC röportajıNRF başkanı ve CEO'su Matthew Shay'in Ocak ayı perakende satışlarının geçen yıla göre %4.8 arttığını bildirdiği yerde, şunları söyledi: "Çok dirençli tüketicilerimiz var ve insanlar orada harcama yapıyor. Enflasyonla ilgili bildiklerine ve endişelerine rağmen, dışarı çıkıp harcamanın bir yolunu buluyorlar.”

Esneklik, Amerikalı tüketicileri tanımlamanın bir yolu olabilir, ancak bunun nedeni belki de başka seçenekleri olmamasıdır. Yiyecekleri masada tutmaları, evlerini ısıtmaları ve işe gidip gelmeleri gerekiyor ki bunların hepsi şimdi birkaç yıl öncesine göre çok daha pahalıya mal oluyor.

İlginç bir şekilde Shay, Amerikalıların "bildiklerine rağmen" harcamaya devam ettiklerini, ancak muhtemelen bilmedikleri şeyin, yalnızca enflasyonun onlara geçen yıl 1 trilyon dolardan fazlaya mal olduğu olduğunu söyledi. Jitender Miglani, Forrester'da kıdemli tahmin analisti.

Aslında rakam 1.1 trilyon dolar veya 1,100,000,000,000 dolar, ama kim sayıyor? NRF, yorum talebime yanıt vermedi.

Bir trilyon dolar, gerçek terimlere çevirmek için anlaşılmaz bir sayıdır. Bin milyara veya milyon kere milyona eşittir. Bir trilyon dolarlık banknot destesi uzaya yaklaşık 68,000 mil uzanır veya uç uca dizilirlerse, dünya ile güneş arasındaki mesafeden daha uzağa ulaşırlar. Ve bir trilyon saniyeyi geri saymak 32,000 yıl sürer.

Yolun sonu?

Forrester'dan Miglani, 1.1 trilyon dolarlık rakama ulaşmak için görünüşte basit bir Excel panosu oluşturdu. Ekonomistlerin "nominal" kişisel tüketim harcaması (PCE) olarak adlandırdığı şeyi, tarafından bildirildiği şekliyle karşılaştırdı. Ekonomik Analiz Bürosu, örneğin NIPA Tablo 2.4.5U, enflasyonu düzelten 2012 zincirleme dolarlarına dayalı “gerçek” kişisel tüketim harcamasına, örneğin NIPA Tablo 2.4.6U, tek başına fiyat artışlarına atfedilebilen fazladan harcanan tutarı hesaplamak için.

Ve BEA, 300'den fazla farklı ürün ve hizmet kategorisi için satır satır ayrıntılı PCE sağladığı için, Miglani her kalem için enflasyon maliyetini hesaplayabilir.

Ne yazık ki biz ölümlüler için, ekonomistlerin "nominal" ile "gerçek" arasındaki terim seçimi kafa karıştırıcı çünkü insanlar "gerçek" 2012 zincirlenmiş dolarlarını gerçekten görmüyor veya harcamıyor. Banka hesaplarımızdan çıkan ve perakendecilerin çeyrekten çeyreğe ölçtüğü “nominal” olanlar.

Dolayısıyla, aşağıdaki rakamlar "nominal" terimlerle ifade edilmiştir, ancak konu Amerikalıların mali durumuna gelince hepsi çok gerçektir.

Aşağı kırma

Genel hizmet harcamaları, geçen yıl enflasyondan en çok etkilenen harcama oldu ve konut, kamu hizmetleri, yemek hizmetleri, konaklama, sağlık hizmetleri, ulaşım ve eğlence gibi şeyler için toplam 636 milyar dolarlık ek harcama yaptı.

Perakendecilerin güvendiği tüketim malları işinde, Amerikalılar enflasyon nedeniyle fazladan 468 milyar dolar ödedi. Bu, yaklaşık olarak %90'ını oluşturur. Perakendede 532 milyar dolarlık büyüme 2021'den 2022'ye, 6.6 trilyon dolardan 7.1 trilyon dolara yükseldi.

Verilerin derinliklerine bakıldığında, gıda, giyim, benzin, ev ve kişisel bakım malzemeleri gibi dayanıksız mallar - Amerikalıların sürekli olarak satın aldığı günlük tüketim malzemeleri - enflasyondan en derin şekilde etkilendi, 335 milyar dolar .

Dayanıksız tüketim mallarındaki ekstra harcamaların neredeyse tamamı ve ardından bir kısmı enflasyon tarafından açıklanıyor. Başka bir deyişle, geçen yıl harcamalarda bildirilen "nominal" PCE artışı talep değil, fiyat odaklıydı. Dayanıksız mallar ise toplam 3.8 trilyon doların 5.9 trilyon doları ile tüketim malları harcamalarının en büyük payını oluşturan kategoridir.

Öte yandan, dayanıklı tüketim malları enflasyondan daha az etkilenerek 133 milyar dolarlık ek harcama yaptı. Bir grup olarak, en az üç yıl dayanacak şekilde üretilmiş ürünler olarak tanımlanan dayanıklı tüketim malları, doğası gereği daha isteğe bağlıdır ve otomobilleri, ev eşyalarını, ev aletlerini, mücevherleri ve saatleri ve eğlence ürünlerini içerir.

Ancak dayanıklı olmayan mallarda olduğu gibi, dayanıklı tüketim harcamalarındaki 2.1'de 2021 trilyon dolardan 2.2'de 2022 trilyon dolara çıkan büyümenin tamamından ve daha fazlasından enflasyon sorumluydu.

Forrester'dan Miglani, PCE'deki her satır öğesindeki tüm artışların enflasyona atfedilmediğine dikkat çekiyor. Örneğin, televizyonlar, video ekipmanı, bilgisayarlar, eğlence ürünleri ve kara taşıtları fiyat düşüşleri yaşadı, bu nedenle bu seçici kategorilerdeki harcama artışı enflasyondan değil hacimden kaynaklandı.

Ancak genel olarak, “'Nominal' ile 'gerçek' harcamaları karşılaştırarak, hacim odaklı büyümeyi enflasyon kaynaklı artışlarla karşılaştırabiliriz. Genel olarak, perakende sektörünün şu anda bildirdiği rakamlar neredeyse tamamen enflasyon odaklı.”

Net/Net: Enflasyon, Amerikalı tüketicilere ve harcama güçlerine herkesin bildiğinden çok daha fazla bağlı olan perakendecilere zarar veriyor. Enflasyon yükselir, düşer veya yatay seyreder, Amerikalı tüketicilerin ceplerinde büyük bir delik açtı ve bunu gösterecek çok az şey kaldı.

Tüketici Tükenmişliği

Ve tüketici tükenmişliğinin başka rahatsız edici işaretleri de var. bu kişisel tasarruf oranı Yılı, 8.8'daki ortalama %2019'in yaklaşık yarısında tamamladı ve hanehalkı borcu dördüncü çeyrekte %2.4 artarak 2.75'un sonuna göre yaklaşık 2019 trilyon dolar arttı.

Tek başına kredi kartı bakiyeleri 61 milyar $ artarak 986 milyar $'a yükseldi, 1 trilyon $'lık kolay vuruş mesafesinde ve pandemi öncesi yüksek seviye olan 927 milyar $'ın oldukça üzerinde.

Ekonomik araştırma danışmanı Wilbert van der Klaauw, "Tarihsel olarak düşük işsizlik, tüketicinin mali durumunu genel olarak güçlü tutsa da, inatla yüksek fiyatlar ve artan faiz oranları bazı borçluların borçlarını geri ödeme yeteneklerini test ediyor olabilir" dedi. New York Federal Merkez Bankası yaptığı açıklamada.

Çay Yapraklarını Okumak

Tüm bunlar, bazı çevrelerden gelen “bardağın yarısı dolu” ekonomik tahminlerinin gerçekçi mi yoksa en kötü mü olduğunu sorgulamaya yöneltiyor?

Ryan Severino, JLLJLL
Columbia Üniversitesi'nde baş ekonomist ve yardımcı finans ve ekonomi profesörü, çelişkili veriler göz önüne alındığında, durum hakkında gerçek bir okuma almanın zor olduğunu benimle paylaştı.

"Daha önce hiç olmadığı kadar farklı şekillerde daha karmaşık bir ortamla uğraşıyoruz" dedi. "Pandemi kapatmalarının artçı şokları, tedarik zincirinde devam eden kesintiler ve rekor mali teşvikin sonuçlarıyla uğraşıyoruz."

"Bunlar, mevcut durumu bir pandeminin olmadığı diğer bazı alternatif evrenlerden daha zorlu ve karmaşık hale getiren, bir araya gelen benzersiz faktörlerdir" diye ekledi.

Normal şartlar altında normal zamanlarda ekonomiyi tahmin etmede ekonomik modeller ne kadar etkiliyse, bu sefer normalin dışında her şeydir.

“Kullandığımız modellerin bu ortamla başa çıkmak için uygun olup olmadığını ve doğru ayarlamaları yapıp yapmadığımızı sormalıyız. Bir grup olarak ekonomistler ellerinden gelenin en iyisini yapıyorlar, ancak son yarım yüzyılda akademik olarak eğitilmedik veya böyle bir şey yaşamadık, hatta hiç yaşamadık” diye ekledi.

Ve her ne pahasına olursa olsun harcamalarını sürdürebilecek güvenli tüketiciler cepleri varken, sokaktaki sıradan erkek veya kadın, harcamalarında vidaların sıkıldığını hissediyor.

Tüketiciler, devam eden harcamaları söz konusu olduğunda sürdürülemez bir durumla karşı karşıyadır ve perakendeciler bir sonraki adıma hazırlanmak zorundadır.