Alan Greenspan'in Federal Rezerv'deki Dehası Ne Kadar Az Bildiğini Gizliyor

Sonunda ortadan kaybolacak olan tarih hakkında biraz rapor edilmemiş, ancak 2005'te Ben Bernanke bir “dinleme” ve “kur yapma” turuna çıktı. Ekonomik büyümenin enflasyona neden olduğuna, hükümet harcamalarının büyümeyi artırdığına ve en gülünç bir şekilde, 1930'larda Fed'den gelen "sıkı para"nın getirdiğine derinden inanan bu titiz Keynesyen, kendisini bir "Cumhuriyetçi" ekonomik düşünür olarak yeniden şekillendirmeye çalıştı, bu ne anlama geliyorsa .

Bernanke, kendisiyle görüşebilecek ve teorik olarak meyve suyu içebilecek Sağcı herkesle görüştü. Sebepleri açıktı: George W. Bush'un Federal Rezerv Başkanlığı için kısa listesindeydi ve bu noktada çeşitli Sağcı kutuları kontrol ediyordu. Hatta Cato'nun kurucu ortağı ve Başkan Ed Crane ile öğle yemeği yedi. Crane, Phillips Eğrisi'ni küçümsediği konusunda netti (yukarıya bakın), yalnızca Bernanke, Alan Greenspan'in Fed Başkanı olarak kendi esrarengiz mırıltıları gibi büyüme ve enflasyon hakkında anlaşılmaz bir şeyler mırıldandı.

Okurların bildiği gibi Bernanke işi kaptı. Crane, Bernanke'nin yağlı yollarıyla kandırılmamış olsa da, ortadaki tipler yeterli gibi görünüyor. Bernanke bir gecede muhafazakar, serbest piyasa tipi haline geldi ve her zaman bir zamanlar Başkanlık koltuğunda olduğu sol eğilimli, müdahaleci Keynesçi'ye geri döndü. Fed'in gücü hem eleştirmenler hem de taraftarlar tarafından büyük ölçüde abartılıyor olsa da, uygun tarih açık olacak ki, Federal hükümet Fed'in gücünü nereden aldığı is güçlü. Bu önemlidir, çünkü doğru tarih, 2008 “finansal krizinin” finansal olmaktan çok bir müdahale krizi olduğu konusunda net olacaktır. Finansal kurumlar başarısız oluyordu, başarısızlıkları sağlıklıydı, ancak Bernanke'deki müdahaleci, on yıllarca sürecek bir ABD ekonomik çöküşü olacağını hayal ettiği şeyden kaçınmak için piyasaların kurtarmayacağı kurtarmanın gerekli olduğunu düşündü. Daha gülünç bir bakış açısı bulmak zor olurdu, ancak tarih, Bernanke'nin kurtarma paketlerinin tedavi olduğuna inandığını açıkça gösteriyor. Daha da kötüsü, onu Bush'a atayan adam, bir aleve yosun gibi kötü fikirlere kapıldı, ancak Bernanke ve diğer müdahaleciler yollarını bulduktan sonra bir “kriz” ortaya çıktı. Piyasalar iyiydi ama Bush, Bernanke, Paulson ve diğerleri öyle değil. Yine, doğru tarih, “kriz”in “finansal” olduğu yalanını düzeltecektir.

Ancak bu, gerekli olsa da, bir konu dışına çıkmadır. Fed'in sadece hükümet olduğunu ve hükümetin piyasaların tam tersi olduğunu hatırlatıyor. Piyasalar bilinen her şeyi kapsar, bu yüzden çok iyi çalışırlar. Hükümetler son derece sınırlı bilgi getiriyorlar, bu yüzden hükümetler müdahale ettiğinde her zaman daha kötü durumdayız (genellikle “kriz” şeklinde). Bernanke ve diğerleri ne kadar zeki olurlarsa olsunlar, onların bilgileri piyasaların bildiklerinin mikroskobik bir kısmıdır. Bernanke, sınırlı bilgisinin dünyayı kurtardığını düşünüyor, bu da sanrının inanılmaz derecede güçlü olduğunu hatırlatıyor.

Asıl mesele şu ki, Bernanke, Fed'i devraldıktan sonra Greenspan'in tam tersi olmaya söz verdi. Gerçek piyasa aktörlerinin gözüne girmeye istekli olan Bernanke, gelecekteki Fed müdahaleleri açısından “ileriye dönük rehberlik” sözü verdi. Greenspan, “anlaşılmazlığı” ve ikincisinin kendisine kazandırdığı ilgiden zevk alırken, Bernanke şeffaf olacaktı. Gerçekte, Bernanke farkında olmadan piyasaları ne kadar az anladığını ortaya koyuyordu. Bunu düşün.

Bernanke ve Fed'in müdahaleleri (kısa faiz oranlarıyla oynamayı düşünün), Fed'deki vasat beyinlerin göz yumduğu piyasa gerçeklerine boşuna bir yanıttı. Bernanke, “ileriye dönük rehberlik” vaat ederken gerçekte ileri bilgi ekonomik koşullardandır. Elbette, Bernanke veya Fed'deki herhangi biri ekonomik gelecek hakkında zayıf bir ipucuna sahip olsaydı, kesinlikle Fed'de çalışıyor olmayacaklardı. Aslında gerçek bir iş yapıyor ve bunun için milyarlar kazanıyor olacaklardı. İşte bu yüzden Bernanke'nin gülünç “ileriye rehberlik” vaadi oldukça anlamsız çıktı.

Ken Fisher'ın yaptığı gibi işaretdeğişen ekonomik koşullar, sağlanan rehberliği çoğu zaman çok değerli olmaktan çıkarmış, sadece rehberliğin kendisini bir istikrarsızlık kaynağı olarak ortaya koyması için yapmıştır. Bernanke ve diğerleri, piyasaları önceden yönlendirecekleri gelecekteki ekonomik koşulları muhtemelen önceden bilemeyecekleri için, merkez bankasının müteakip müdahalelerinin değişen doğası, aslında Greenspan'in incelenen “anlaşılmazlığı”ndan daha büyük bir sürpriz kaynağıydı.

Bahsetmişken, Greenspan'in opak niteliklerinin bilge, son derece yetenekli bir zihnin nitelikleri olduğuna dair gülünç düşünceyi bırakmamızın zamanı gelmedi mi? Gerçekte, Greenspan'in ifşa ettiği iddia edilen gizem, kendisinin de gelecek hakkında bir ipucundan yoksun olduğunun üstü kapalı bir kabulüydü. Ve bir ipucu olmadığı için, yalnızca piyasa gerçekleri için açıkça konuşmaktan daha iyi bir gizem havası vermek, birinin netliğini gerçeklikten tamamen kopmuş olarak ortaya çıkarmak için daha iyidir. Başka bir deyişle, Greenspan'in içinde bir dahi varsa, bunun kökleri onun ne kadar az şey bildiğine dair bilgisinden kaynaklanıyordu.

Daha iyi bilmesi gereken bazı kişiler, “Greenspan put” ve düşüşte olan pazarları canlandırma yeteneği hakkında konuşacak. Böyle bir görüş o zaman ciddi değildi ve şimdi daha da az ciddi. Durum böyle çünkü hiçbir zaman “Greenspan put” olmadı. Bunu biliyoruz çünkü Greenspan, yalnızca piyasaların uzun vadeli bir dalışa girmesi için 2001 yılında agresif bir şekilde oranları düşürmeye başladı. Gerçekte, Greenspan'in şanlı yıllarından gelen “put”, Hazine'den istikrarlı dolar politikası da dahil olmak üzere, Başkanlar Reagan ve Clinton dönemindeki genel olarak iyi bir ekonomi politikasıydı. 2000'lerde politika korkunç bir hal aldığında (bkz. Bush, George W.), Greenspan'in “koyma”ları bundan başka bir şey değildi. Eğer Fed, basit insanların hâlâ inandığı gibi boğa piyasalarını düzenleyebilseydi, ABD ekonomisi (ve onun geleceğini yansıtan piyasalar) hakkında yazmaya zahmet edemeyecek kadar harap olurdu.

2016'da çok mükemmel Sebastian Mallaby bir kitap yayınladı. çok mükemmel değildi. Greenspan hakkında, Bilen Adam. Gerçekte, Greenspan bilmiyordu ve bu iddiayı destekleyen kanıt, netlikten keskin bir şekilde kaçınmasıydı. Ardıllarının "ileriye dönük rehberlik" yoluyla bildiklerini iddia etmeleri, Greenspan'a göre ne kadar az şey bildiklerini gösteriyor. Aslında, mırıldanarak karartmak için bilmediklerini bile bilmiyorlar.