1 dolara eşit olması gereken algoritmik stabilcoin benzeri bir günlük olan Mim, eth ve birçok tokenin fiyatındaki bir çöküşün ardından sabit fiyatının baskı altına girdiğini görüyor.
1 $ dai almak için düz eth veya USDc yatırdığınız dai'nin aksine, Magic Internet Money'de (MIM), faiz getiren jetonlar (ibTKN) olarak adlandırılan yvWETH almak için önce bir Yearn havuzuna eth yatırarak bir kaplumbağa aşağı inersiniz.
Şimdi, bu yv-WETH veya USDt'yi, ödünç aldığınız miktarın altına düşerse teminatınızı tasfiye edecek fiyat besleme kahinleri tarafından kontrol altında tutulan 1 $ MIM'in teminatı olarak hareket etmek için kullanabilirsiniz.
Bu iyi devam etti, ancak son zamanlarda 1 MIM = 1 $ 'a tam olarak uymadığı için önemli bir baskı altına girmeye başladı.
Bazıları, bire bir olması gerektiğinde, 35 milyon dolarlık MIM'in 8 milyon USDc'ye gitmesi gibi aşırılıklara dikkat çekti.
Bazılarının güven kaybı dediği şeyin kesin nedeni çok açık değil. Bu iki seviye olduğu için, insanların fiyatlardaki büyük düşüşün ardından borçlarını ödemeleri gerekebileceğinden, buradaki baskının daha yüksek olduğunu varsayıyoruz.
Dai, örneğin, son zamanlarda %0.999 düşmesine rağmen 50 dolardan iyi durumda, ancak MIM daha yeni ve daha karmaşık, bu nedenle muhtemelen bir dengesizlik var çünkü ya tasfiyeler – ki bu da stabilcoin algosunu dengeler – ya da arbitraj için çok fazla talep var.
Bancor Ürün Mimarı ve Araştırma Başkanı Mark Richardson, suçu ikincisine atıyor.
Richardson, yukarıdaki grafiği gösterirken, MIM arbitrajı yapmak için en iyi yer olan Curve'un etkin bir şekilde sular altında kaldığını ve "havuz, $MIM için arbitrajı destekleme yeteneğini tükettiğini" söylüyor.
Curve, USDc, USDt, Dai ve MIM gibi havuzların yanı sıra diğer dolar ve hatta şimdi euro vb. tokenler aracılığıyla stabil paraları stabilize etme konusunda uzmanlaşmıştır.
Bu belirteçler arasındaki farkları 1000x veya daha fazla yakınlaştırmak için bir tür eğri oluşturan ve böylece 0.001 ABD doları gibi küçük farklılıklar olduğunda bile arbitrajı mümkün kılan bir matematiksel formülleri vardır.
Manuel olarak da arbitraj yapabilirsiniz, ancak büyük miktarlara ihtiyacınız olacak ve fiyat farkı 0.97 $ yerine 1 $ ile hala oldukça küçük olduğunda kazançlar fırsat maliyetlerini hesaba katmak için yeterli olmayabilir.
Eğri ile, bu küçük fark bile avantaj elde etmek için yeterince iyidir ve bu yüzden herkes onları kullanıyor ve sular altında kalıyor.
Bununla birlikte, 0.97 dolarlık bir fiyat, stablecoin'lerin tarihinde o kadar sıra dışı değil. USDt bir kez 0.8 dolara ve hatta hafıza hatırlarsa daha da altına gitti.
Öne çıkan resimde gösterildiği gibi, Uniswap'ta bu seviyelere yaklaşan bazı işlemler vardı, ancak hem Coinmarketcap hem de Coingeko'nun çizelgeleri, borsalar arasında 0.97 $ olduğunu gösteriyor.
Bu seviyeyi korumayı başarır ve sonunda istikrara kavuşursa, o zaman pek sorun olmamalı, özellikle de Dai, eth'in çöktüğü Mart 0.97'de 2022 dolara düştüğü için.
Bununla birlikte, bireysel tüccarlar için biraz para kaybediyor olabilirler, ancak borç geri ödemesini daha ucuz hale getirmesi gerekir, ancak görünüşe göre Curve, Richardson'ın belirttiği gibi bunu dengelemek için iyi bir iş çıkarıyor:
“Fiyat sabitlemesinin görünür esnekliği, Curve Finance ve piyasa duyarlılığından bağımsız olarak stabilcoin arbitraj ticaretini absorbe etme konusundaki şaşırtıcı yeteneği sayesinde.”
Bu nedenle, MIM'in yaklaşık 1.9 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip olmasıyla birlikte, algoritma genel olarak büyük fiyat baskılarına rağmen hala devam ediyor.
Ancak fiyatlar yükseldiğinde her zamanki gibi bu borçlanma iyi sonuç verir. Ancak fiyatlar özellikle hızla düşerse çok fazla kayba yol açabilirler.
Tüm bunlar, teminatlandırılmış defi'de oldukça fazla tasfiye olduğunun bir işaretidir, bu nedenle çok fazla kişi MIM'i ödüyor ve yeterli olmayan yenilerini basıyor, bu da teminatsızlaştırmaya yol açıyor.
Eskiden oldukça yaygın olan 0.98$'a sahip olan Dai kadar sağlam olduğunu varsayarak dengelenmesi gereken bir şey, belki de Eğri'nin bu tür seviyelerin artık oldukça nadir olduğunun bir kanıtı.
Ancak daha düşük seviyeler, MIM şu anda 0.91 ABD dolarındayken, Sushiswap'ın 0.97 ABD dolarında olduğu için Uniswap'ın neden çizginin dışında göründüğü belirsiz olacaktır.
1 milyon dolar ile, Uniswap'ta MIM satın aldığınız ve ardından Sushi'de sattığınız yerde bu, 60,000 dolarlık bir fark olacaktır, ancak Uni'nin, geçici olabilecek bu tür potansiyel darbelere yol açan yeterli likiditeye sahip olmaması olabilir.
Kaynak: https://www.trustnodes.com/2022/01/28/algorithmic-stablecoin-mim-losing-peg