Salı günü diğer değer odaklı portföy yöneticileriyle bir yuvarlak masa grup tartışmasında konuşan O'Keefe, Alibaba'nın (ticker: BABA) “özellikle bu kalitede bir işletme için şimdiye kadar gördüğüm en ucuz hisse senetlerinden biri olduğunu söyledi. ”
Invaluable Insights adlı tartışma, Ariel Investments tarafından desteklendi ve Ariel'den John Rogers, Miller Value Partners'tan Bill Miller, Oakmark Funds'tan David Herro ve Barron Yuvarlak masa üyesi Mario Gabelli.
Alibaba hisseleri geçtiğimiz yıl %55 düşüşle 102$'a düştü ve 2020'deki en yüksek seviyelerinin üçte biri için işlem görüyor. Çin hükümeti çok baskın gördükleri bir şirketi çökerttikten sonra değerleri düşmeye başladı. Alibaba'nın mevcut piyasa değeri, ABD'li muadili için yaklaşık 300 trilyon dolara karşılık 1.5 milyar doların altında.
Amazon.com
(AMZN).
Said O'Keefe: “Alibaba, serbest nakit akışının tek haneli katı ve üç veya dört kat FAVÖK [faiz ve vergi öncesi kazanç] ile işlem yapıyor. Yani, bilirsiniz, Çin'de dijitalleşmeye ve tüketicinin ve orta sınıfın artan zenginliğinin genişlemesine dayanan dünyanın en büyük e-ticaret şirketidir."
Hisse senedi, Mart 12 mali yılında hisse başına tahmini kazancın yaklaşık 2023 katıyla işlem görüyor. Hisse senetleri konusunda iyimser olan JP Morgan analisti Alex Yao, geçtiğimiz günlerde Alibaba'daki net nakit ve hisse senedi yatırımlarının hisse başına yaklaşık 44 dolar veya hisse senedi fiyatının %40'ından fazlasını oluşturduğunu yazdı. Yao'nun matematiğine göre, yatırımcılar nakit ve yatırımları ve bulut bilişim operasyonlarını hesaba katarken Alibaba'nın e-ticaret işini etkin bir şekilde ücretsiz olarak alıyorlar.
O'Keefe şunları söyledi: “Herkes 'Aman Tanrım, düzenleme, Çin hükümeti' diyor. Ama gerçeklere bakıyorsunuz, ne yaptılar? Eh, tüccar münhasırlığına müdahale ettiler, bu yüzden platformları daha rekabetçi hale getirdiler. Ödeme münhasırlığına müdahale ettiler, böylece ödeme sistemlerini daha rekabetçi hale getirdiler. Ve ağları daha birlikte çalışabilir ve daha rekabetçi hale getirmek için ağ ayrıcalığına müdahale ettiler.”
“Bunların hiçbiri irrasyonel değil ve hiçbiri herhangi bir gelişmiş dünya düzenleyicisinin yapmak isteyeceği sınırların dışında değil, ancak bunu yapamıyorlar çünkü daha uzun zaman alan ve daha zor olan yasama sürecinden geçmek zorundalar. Dolayısıyla, her ne isterlerse yapabilecekleri bir komuta ekonomisi bağlamında gerçekleşse de, yapılanları mantıksız görmüyoruz” dedi.
Çin hükümetinin şirketi belirli yatırımlar yapmaya zorladığını kaydeden O'Keefe, "Ve bu yatırımlar hariç tutulsaydı, bilirsiniz, EV [kurumsal değer] çarpanı %40 daha düşecek, çünkü onlar tüketiyor. Bu yatırım alanlarından bazılarında kârlarının %25, %30'u. Az önce söyledikleri ve bu önemli, azalmaya başlayacaklar. Yani, bilirsiniz, bu olağanüstü ucuz bir menkul kıymet, bence Çin'de olduğu gerçeğini küçümsemekten daha fazlası.”
Andrew Bary'ye yaz [e-posta korumalı]