Sıklıkla gözden kaçan bir ekonomik önlem, ileride ciddi sorunlara işaret ediyor

Ekonomi Perşembe günü bir durgunluğun yaklaşmakta olduğuna ve Federal Rezerv'in işleri yavaşlatmaya çalışmaya devam ederek bir politika hatası yapıyor olabileceğine dair alçakgönüllü bir sinyal gönderdi.

Konferans Kurulu'na göre Önde Gelen Ekonomik Göstergeler gösterge, altı aylık dönem için gösterge bir önceki aya göre %0.4 düşerek %2.8 düşerek Eylül ayında koşullar kötüleşti.

Konferans Kurulu'nda ekonomi kıdemli direktörü Ataman Özildirim, "ABD LEI'si Eylül ayında tekrar düştü ve son aylarda devam eden aşağı yönlü gidişatı, yıl sonundan önce bir durgunluğun giderek daha olası olduğunu gösteriyor" dedi. Özyildrim, yüksek enflasyon, yavaşlayan istihdam tablosu ve daha sıkı kredi koşullarının ekonomiye baskı yapması nedeniyle endeksteki zayıflığın "yaygın" olduğunu kaydetti.

Endeks, çalışılan üretim saatleri, işsizlik başvuruları, inşaat izinleri, borsa endeksleri ve kredi marjlarını içeren 10 ölçüm kullanarak ileriye bakıyor.

Normalde, LEI önemli bir veri noktası olarak kabul edilmez. Tedbirin ekonominin iyi bir anlık görüntüsü olması gerekmez, ancak endekse giren veri noktalarının zaten bilindiği için çok fazla yeni bilgi yok.

Bununla birlikte, mevcut koşullarda, Federal Rezerv'in aşırı enflasyonu düşürmek için büyüme üzerindeki vidaları daha da sıkmak istediği bir zamanda geldiğinden, endeks daha büyük bir öneme sahiptir.

Bu, görünüm daha karanlık hale geldiğinde Fed'in genellikle politikayı gevşettiği genel bir tarihsel eğilimi destekliyor. Bununla birlikte, Fed yetkilileri, faiz oranlarını artırma konusunda bitmiş olmaktan çok uzak olduklarını vurguluyorlar.

SMBC Capital Markets baş ABD ekonomisti ve o zamanki Başkan Donald Trump'ın eski kıdemli ekonomi danışmanı Joseph LaVorgna, "Sorumsuzca sıkı olamayacak kadar kolay bir Fed'den geldik" dedi. “Bu sepet, gösterdiği zayıflığın sinyalini verdiğinde, Fed'in tipik olarak yaptığı şey oranları yükseltmek değil. Ancak bu durumda, sadece oranları agresif bir şekilde yükseltmekle kalmıyor, aynı zamanda oranları agresif bir şekilde yükseltmeye devam etme taahhüdü de var.”

LaVorgna'nın araştırması, öncü göstergelerdeki önceki gerilemelerde, Fed'in her zaman oranları düşürdüğünü veya aynı anda durakladığını gösteriyor. Diğer birçok ekonomik daralmanın yanı sıra, 2020'nin başlarında, 2008'deki mali krizde ve 21. yüzyılın başlarındaki durgunlukta durum böyleydi.

Fed'in sıkılaştırma politikasındaki ısrarının ileride daha da kötü sonuçlar doğuracağından endişe ediyor.

“Politikadaki gecikmeler, Fed eylemlerinin tam etkilerinin henüz tam olarak hissedilmediği anlamına geliyor. LaVorgna bir müşteri notunda, endişe verici bir şekilde Fed'in işi bitmedi" dedi.

LaVorgna, Fed'in 1980'lerin başından beri en yüksek seviyelerinde seyreden enflasyonu düşürme çabalarını abarttığına dair inancında yalnız değil.

İçinde son CNBC röportajıStarwood Capital Group CEO'su Barry Sternlicht, merkez bankasının "sadece burada değil, tüm dünyada eylemlerini sürdürürlerse inanılmaz felaketleri" riske attığını söyledi. Goldman Sachs CEO David Süleyman, JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon ve Amazon kurucusu Jeff Bezos son günlerde hepsi endişelerini dile getirdi Fed'in eylemlerini dikkate almamış olsalar da, önümüzdeki bir durgunluk hakkında.

Ancak, Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker Perşembe günü düşündüğünü söyledi. merkez bankasının hala yapacak işleri var enflasyon mücadelesinde “hayal kırıklığı yaratan bir ilerleme eksikliği” gördüğünü söylediği gibi, gevşemeden önce.

Derecelendirmeyi belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi'nin oy hakkı olmayan bir üyesi olan merkez bankası yetkilisi, "Gerçekten görmemiz gereken, para politikasını sıkılaştırmayı bırakmadan önce bir dizi enflasyon göstergesinde sürekli bir düşüş olduğunu" söyledi.

Şu ana kadar enflasyon verileri gerçekten de Fed'in tarafında olmadı.

Tüketici fiyat endeksi ve Fed'in tercih ettiği kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi gibi tipik manşet ölçütlerine ek olarak, Cleveland Fed'in "yapışkan fiyat" TÜFE Ağustos'taki %8.5'den Eylül'de yıllık bazda %7.7 arttı. Ölçü, kira, evden uzakta yiyecek fiyatları ve eğlence maliyetleri gibi kalemlere bakıyor.

Trading Economics'e göre, hizmet enflasyonu özellikle rahatsız edici, 7.4 aylık bazda Eylül'de %12 artarak Ağustos'ta %6.8'e çıktı. Bu, ekonominin Covid döneminin çoğu için yüksek mal talebinden hizmetlere geri dönmesiyle oldu.

Ancak eleştirmenler, Fed'in çok fazla geriye dönük veri noktasını takip ettiğini söylüyor. Ancak politika yapıcılar aynı zamanda enflasyon beklentilerine karşı bir savaş veriyorlar ki, şimdi aşağı doğru sürüklenirken, özellikle şimdi benzin fiyatları yeniden yükselirken daha da yükselebilir.

LPL Financial baş ekonomisti Jeffrey Roach, "Fed'in önündeki zorluk, aksini düşündüren bu öncü göstergeler karşısında enflasyonun hala ısrarla yüksek kalması anlamında gerçek öncü göstergelerin öncü olduğunu görmemiş olmamız” dedi. .

Roach'a göre tek parlak nokta, finansal piyasaların yüksek oranlardan ve enflasyondan kaynaklanan tüm zararlarda fiyatlamaya yakın olabileceğidir. Ayrıca, LEI'deki devam eden düşüş, en azından Fed'e oran artışlarının hızını yavaşlatması için bir neden verebilir. Roach, Fed'in Kasım ayında yüzde 0.75 daha artmasını, ardından Aralık ayında piyasa beklentisi olmayan 0.5 puanlık bir hamleye yavaşlamasını bekliyor.

Roach, "Özetle, bu rapor muhtemelen Kasım toplantısı için hiçbir şeyi değiştirmeyecek" dedi. "Ancak, bunun Aralık ayında vites küçültmek için bir durum oluşturduğunu iddia edebilirsiniz."