Shankar Ramakrishnan, Davide Barbuscia, Saeed Azhar ve Laura Matthews tarafından
(Reuters) – ABD borç tavanı açmazı için geçici bir anlaşmaya ilişkin iyi haberler, finansal piyasalar için hızla kötü haberlere dönüşebilir.
Müzakerelere aşina iki kaynağın söylediğine göre, ABD Başkanı Joe Biden ve kongredeki üst düzey Cumhuriyetçi Kevin McCarthy Cumartesi günü federal hükümetin 31.4 trilyon dolarlık borç tavanını yükseltmek için geçici bir anlaşmaya vardılar ve potansiyel olarak ekonomik istikrarı bozan bir temerrüdü önlediler.
Ancak hükümetin Haziran başında borçlarını ödemek için parası bitmeden önce anlaşmanın Kongre'den geçmesi için hâlâ zorlu bir yol var.
KlarityFX'in direktörü Amo Sahota, "Bu, piyasa için oldukça iyi olacak" dedi ve bunun ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını yeniden artırma konusunda kendine güven duyması için daha fazla neden sağlayabileceğini ekledi.
Sahota, "Anlaşmanın nasıl olduğunu görmek istesek de," diye ekledi.
Belirsizliğin sona ermesi memnuniyetle karşılanacak olsa da, bir anlaşmadan gelebilecek rahatlama, yatırımcılar için kısa ömürlü bir şeker yüksekliği olabilir. Bunun nedeni, bir anlaşmaya varıldığında, ABD Hazinesinin boş kasasını tahvil ihracı ile hızlı bir şekilde yeniden doldurması ve piyasadan yüz milyarlarca dolarlık nakit çekmesi bekleniyor.
JPMorgan'ın yakın tarihli tahminlerine göre, tavanın yükseltilmesinin ardından önümüzdeki yedi ay içinde yaklaşık 1.1 trilyon dolarlık yeni Hazine bonosu (T-bonosu) ihracının gelmesi bekleniyor; bu, o kısa dönem için nispeten büyük bir miktar.
Muhtemelen mevcut yüksek faiz oranlarında olan bu tahvil ihracı, özel şirketler ve diğerleri tarafından tutulan mevduatlar daha yüksek ödemeli ve nispeten daha güvenli devlet borcuna kaydıkça, bankaların rezervlerini tüketiyor.
Bu, halihazırda yaygın olan mevduat çıkışları eğilimini vurgulayacak, bankalara sunulan likidite veya hazır nakit üzerinde daha fazla baskı oluşturacak, kısa vadeli krediler ve tahvillere uygulanan oranları yükseltecek ve zaten yüksek faiz altında sarsılan şirketler için finansmanı daha pahalı hale getirecektir. oranı ortamı.
Macquarie küresel döviz ve faiz oranları stratejisti Thierry Wizman, "Sabit getirili piyasalarda kesinlikle bir rahatlama olacak" dedi.
“Ancak bunun çözmediği şey, tüm Hazine eğrisi boyunca getirilerin son zamanlarda artması… önümüzdeki birkaç hafta içinde ABD Hazinesi'nin mecbur kalması nedeniyle çok sayıda hazine bonosu ve bono ve bono ihracının olacağı beklentisiyle. parasını yenileyin.”
Bir BNP stratejisti, banka mevduatları ve Fed ile gecelik fon alım satımları gibi nakit benzeri araçlardan 750 ila 800 milyar dolar arasında hareket edebileceğini tahmin ediyor. Dolar likiditesindeki bu düşüş, Eylül ayı sonuna kadar 800 milyar ila 850 milyar dolarlık T-bono alımı için alışacak.
Küresel varlık yöneticisi Ruffer'ın yatırım direktörü Alex Lennard, "Endişemiz, herhangi bir nedenle likidite sistemden çıkmaya başlarsa, bunun piyasaların çökmeye eğilimli olduğu bir ortam yaratmasıdır" dedi. "Borç tavanının önemli olduğu yer burasıdır."
Morgan Stanley hisse senedi stratejisti Mike Wilson da aynı fikirde. Hazine bonosu ihracı "piyasadan bir miktar likiditeyi etkili bir şekilde çekecek ve tahmin ettiğimiz düzeltme için katalizör görevi görebilir" dedi.
Bununla birlikte, likidite tahliyesi kesin değildir. Tahvil ihracı, kısmen, piyasa oyuncularının Hazine tahvilleri karşılığında Fed'e gecelik nakit borç verdiği gecelik ters repo tesisinden uzaklaşarak, para piyasası yatırım fonları tarafından emilebilir.
BMO Capital Markets sabit gelir stratejisi direktörü Daniel Krieter bir raporda, "Bu durumda, daha geniş finansal piyasalar üzerindeki etki muhtemelen nispeten sessiz olacaktır" dedi.
Likidite akışının bankaların rezervlerinden geldiği alternatif, "özellikle finans sektöründe belirsizliğin arttığı bir dönemde, riskli varlıklar üzerinde daha ölçülebilir bir etkiye sahip olabilir" diye ekledi.
Bazı bankacılar, finansal piyasaların bankaların rezervlerinden likidite çekme riskini hesaba katmamış olabileceğinden korktuklarını söylediler.
S&P 500, yıl boyunca cömert bir şekilde yükselirken, yatırım yapılabilir ve değersiz tahvillerdeki marjlar Ocak ayından itibaren ya daraldı ya da yalnızca marjinal bir şekilde genişledi.
Citigroup'un borç sermaye piyasaları grubunun yönetici direktörü Scott Schulte, "Risk varlıkları, bol miktarda T-bono ihracı yoluyla sistemdeki likiditenin daralmasının potansiyel etkisini muhtemelen tam olarak fiyatlamadı" dedi.
Bankacılar, borç tavanı çıkmazının piyasalarda önemli bir kayma olmadan çözüleceğini ummakla birlikte, bunun riskli bir strateji olduğu konusunda uyarıyorlar.
Wells Fargo'nun yüksek dereceli borç sendikası küresel başkanı Maureen O'Connor, "Kredi piyasaları Washington'da bir kararı fiyatlıyor, bu nedenle bu önümüzdeki hafta başına kadar teslim edilmezse, muhtemelen bir miktar dalgalanma göreceğiz" dedi.
"Bununla birlikte, yatırım sınıfındaki birçok şirket bu riski önledi, bu yüzden bu kadar aktif bir Mayıs takvimi gördük" diye ekledi.
(Shankar Ramakrishnan, Saeed Azhar, Davide Barbuscia ve Laura Matthews tarafından rapor edildi; Paritosh Bansal, Megan Davies ve Kim Coghill tarafından düzenlendi)
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/analysis-why-us-debt-deal-040548681.html