Colgate-Palmolive'in Temettü Artış Potansiyelini Analiz Etme

Kasım Ayının Seçimlerinden Özet

Genel olarak, 10 Temettü Artan Hisse Senedi'nden 30'u 500 Kasım 23'den 2021 Aralık 27'e kadar S&P 2021'den daha iyi performans gösterdi. Fiyat getirisi bazında, Temettü Arttırılan Hisse Senetleri Modeli Portföyü (+%0.5) S&P 500'den (+1.9) daha düşük performans gösterdi ) %1.4 ve toplam getiri bazında Model Portföyü (+%0.7) S&P 500'den (+%2.3) %1.6 daha düşük performans gösterdi En iyi performans gösteren hisse %12 arttı.

Bu model portföyünün metodolojisi, temettü büyümesine odaklanan All Cap Blend stilini taklit eder. Seçilmiş hisse senetleri, çekici veya çok çekici bir derece kazanır, pozitif serbest nakit akışı (FCF) ve ekonomik kazanç sağlar, mevcut temettü verimi >%1 sunar ve 5+ yıllık ardışık temettü büyümesi geçmişine sahiptir. Bu model portföy, cari gelirden ziyade uzun vadeli sermaye kazancına daha fazla odaklanan, ancak yine de temettülerin, özellikle de artan temettülerin gücünü takdir eden yatırımcılar için tasarlanmıştır.

Aralık ayından itibaren Öne Çıkan Hisse Senedi: Colgate-Palmolive Company
CL

Colgate-Palmolive Company (CL), Aralık ayındaki Temettü Artan Stoklar Model Portföyünün öne çıkan hissesidir. Colgate-Palmolive'ı Haziran 2018'de Uzun Bir Fikir haline getirdim. O zamandan beri hisse senedi %34, S&P 500 ise %78 arttı. Düşük performansına rağmen, hisse senedi hala cazip risk/ödül sunuyor. Colgate-Palmolive hakkındaki en son raporuma buradan bakın.

Colgate-Palmolive, son beş yılda bileşik yıllık %1 ve vergi sonrası net işletme kârı (NOPAT) yıllık bileşik %4 oranında artırmıştır. Firmanın NOPAT marjı, son on iki aylık (TTM) dönemde 16'teki %2015'dan %18'e yükselirken, firmanın ekonomik kazancı aynı zamanda 2.0 milyar dolardan 2.5 milyar dolara yükseldi.

Şekil 1: Colgate-Palmolive'nin 2015'ten Beri NOPAT ve Geliri

FCF Geniş Marjla Temettüleri Aştı

Colgate-Palmolive temettüsünü 59 yıl üst üste artırdı. Firma, düzenli temettüsünü 1.55'da hisse başına 2016$'dan 1.75'de yıllık %2020 bileşik olarak 3$/hisseye yükseltti. Mevcut üç aylık temettü, yıllıklandırıldığında 1.80$/hisseye eşittir ve %2.1 temettü verimi sağlar.

Daha da önemlisi, Colgate-Palmolive'in güçlü serbest nakit akışı (FCF), firmanın artan temettü ödemelerini aşıyor. Colgate-Palmolive'nin FCF'deki kümülatif 11.7 milyar $'ı (mevcut piyasa değerinin %16'sı), Şekil 1.5'ye göre 7.9'dan 2016'ye kadar ödenen 2020 milyar $'ın yaklaşık 2 katıdır. TTM üzerinden, Colgate-Palmolive FCF'de 2.7 milyar $ üretti ve ödeme yaptı. 1.7 milyar dolarlık temettü. Şekil 2 ayrıca Colgate-Palmolive'nin FCF'sinin son beş yılın dördünde temettü ödemelerini önemli ölçüde aştığını göstermektedir.

Şekil 2: Serbest Nakit Akışı ve Normal Temettü Ödemeleri

FCF'ye sahip temettü ödemeleri olan şirketler, daha yüksek kalitede temettü büyüme fırsatları sağlar çünkü firmanın daha yüksek bir temettü sağlamak için nakit ürettiğini biliyorum. Öte yandan, FCF'nin zaman içinde temettü ödemesinin gerisinde kaldığı bir şirketin temettüsünün, yetersiz serbest nakit akışı nedeniyle temettüsünü büyütmesi ve hatta sürdürmesi konusunda güvenilemez.

Colgate-Palmolive'in Yükselme Potansiyeli Var

Şu anki 85$/hisse fiyatında, CL'nin fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.9'dur. Bu oran, pazarın Colgate-Palmolive'in NOPAT'ının kalıcı olarak %10 düşmesini beklediği anlamına gelir. Bu beklenti, NOPAT'ı son yirmi yılda yıllık bileşik %5 oranında büyüten bir firma için aşırı karamsar görünüyor.

Colgate-Palmolive, TTM NOPAT marjlarını %18'de tutsa (beş yıllık ortalamanın %19'un altında) ve NOPAT'ı önümüzdeki on yıl için yıllık bileşik olarak yalnızca %2 artırsa bile, hisse bugün 105$/hisse değerindedir - %24'lük bir artış. Ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiği görün.

Firma, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına uygun olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da fazla yükselir. Colgate-Palmolive'nin %2.1 temettü verimini ve temettü büyüme geçmişini ekleyin ve bu hissenin neden Aralık'ın Temettü Artan Hisse Senedi Model Portföyünde olduğu açık.

Firmamın Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Detaylar

Aşağıda, Colgate-Palmolive'in 10-Q'ları ve 10-K'larındaki Robo-Analyst bulgularına dayalı olarak yaptığım ayarlamalara ilişkin ayrıntılar yer almaktadır:

Gelir Tablosu: Faaliyet dışı giderlerdeki 601 milyon doları (gelirin %370'si) kaldırmanın net etkisi ile 2 milyon dolarlık ayarlamalar yaptım. Colgate-Palmolive'nin gelir tablosunda yapılan tüm ayarlamaları burada görün.

Bilanço: 7.2 milyar dolarlık net artışla yatırılan sermayeyi hesaplamak için 5.4 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. En dikkate değer düzeltme, diğer kapsamlı gelirde 4.3 milyar $ (raporlanan net varlıkların %38'i) olmuştur. Colgate-Palmolive'nin bilançosunda yapılan tüm ayarlamaları burada görün.

Değerleme: Hissedar değerini 12.2 milyar dolar düşürmenin net etkisi ile 11.6 milyar dolarlık düzeltmeler yaptım. Toplam borç dışında, hissedar değerine yapılan en dikkate değer düzeltme, yetersiz finanse edilen emekli maaşlarında 1.9 milyar dolardı. Bu ayarlama Colgate-Palmolive'ın piyasa değerinin %3'ünü temsil eder. Colgate-Palmolive'nin değerlemesinde yapılan tüm ayarlamaları burada görün. 

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II ve Matt Shuler, belirli bir hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.